дивиденды

Продолжаем ознакомление с финансовыми результатами российских компаний за третий квартал 2018 года. В ноябре свою отчетность также представила компания «АЛРОСА».

Компании удалось улучшить финансовые результаты за третий квартал. Значения выручки и чистой прибыли показали рост на 16%, 87% по отношению к данному периоду годом ранее соответственно.

Средняя цена реализации для алмазов ювелирного качества достигла максимума за последние годы. Несомненно, данный факт является позитивным и выступает свидетельством начала подтверждения прогнозов мировых консалтинговых компаний по рынку алмазов, неоднократно упоминаемых нами ранее. Необходимо продолжать осуществлять пристальное наблюдение за данным показателем в будущем, так как в случае полного осуществления данных прогнозов, цены реализации продолжат стабильно увеличиваться, напрямую влияя на финансовые результаты компании в ближайшем десятилетии.

Продажи алмазов в количественном выражении показали снижение, однако за счет увеличения цены реализации их объем в валюте увеличился. На текущий момент, при общем спаде продаж на 10% в количественном выражении, рост в денежном выражении составил 12% по отношению к аналогичному периоду годом ранее.

( Читать дальше )

Аэрофлот готов выплатить за 2018г дивиденды более 25% от прибыли при директиве правительства — CFO

Аэрофлот готов направить на дивиденды более 25% от чистой прибыли за 2018 год при соответствующей директиве правительства, заявил замгендиректора по коммерции и финансам компании Андрей Чиханчин в ходе телефонной конференции для инвесторов в пятницу. «Дивидендная политика Аэрофлота предполагает целевой уровень выплат в размере 25% от чистой прибыли (по стандартам МСФО — ИФ). Если наш основной акционер — государство — решит направить более 25%, мы готовы сделать это», — сказал А.Чиханчин.

Несмотря на дивидендную политику в 25% от чистой прибыли, Аэрофлот выплачивал акционерам 50% от нее. Снижение процента выплат будет негативно воспринято участниками рынка, особенно на фоне ожидаемого снижения прибыли компании. Прогноз по прибыли компании составляет 14,1 млрд руб. При 50% акционеры могут рассчитывать на 6,3 руб./акцию (доходность 5,5%), при 25% — доходность составит 2,25%.

Промсвязьбанк

Чистая прибыль Татнефти в III квартале выросла в 2,7 раза, до 69 млрд руб.

Татнефть в третьем квартале нарастила прибыль по МСФО в 2,7 раза, до 68,92 млрд рублей, говорится в отчете компании. EBITDA в отчетный период выросла в 2,3 раза, до 94,42 млрд рублей. Аналитики ожидали этот показатель на уровне 91,16 млрд рублей. Выручка за третий квартал выросла в 1,5 раза- со 169,17 млрд рублей годом ранее до 252,82 млрд рублей. Чистая прибыль за 9 месяцев 2018 года составила 174,1 млрд рублей, что почти в два раза больше, чем в аналогичный период 2017 года. EBITDA выросла в 1,8 раза, до 237,67 млрд рублей. Выручка в этот период увеличилась на 39%, до 675,16 млрд рублей.

Татнефть показала сильные результаты по итогам 9 мес. Этому способствовал рост цен на нефть и более слабый рубль. Хорошие показатели будут способствовать высоким дивидендным выплатам Татнефти.

Промсвязьбанк

Чистая прибыль Газпрома по МСФО в третьем квартале 2018 года выросла на 92% — до 386 млрд рублей

Чистая прибыль Газпрома МСФО в третьем квартале 2018 года выросла на 92% — до 386 млрд рублей, свидетельствует отчетность компании. Выручка выросла на 34% — до 1930,036 млрд рублей. EBITDA выросла на 86% — до 663 млрд рублей. Свободный денежный поток Газпрома в III квартале составил 78 млрд руб., за 9 мес. — 235 млрд руб

Результаты Газпрома по прибыли и EBITDA оказались лучше ожиданий рынка, по выручке с ними совпали. Рост цен на газ, увеличение объемов поставок на экспорт и внутренний рынок, а также более слабый рубль оказали позитивное влияние на результаты Газпрома. Основной вопрос для инвесторв сейчас, какой суммой монополия будет готова поделиться с акционерами в виде дивидендов. Так, FCF компании в пересчете на одно акцию составляет 9,9 руб./акцию, по итогам года он может быть чуть выше.

Промсвязьбанк

Банк Санкт-Петербург улучшил дивидендную политику 

Наблюдательный совет банка утвердил изменения в дивидендной политике. Банк намерен выплачивать не менее 20% чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов, в то время как предыдущая дивидендная политика предполагала коэффициент выплат 20% по РСБУ.

Мы приветствуем решение банка, так как его чистая прибыль по стандартам МСФО существенно превышает показатели РСБУ из-за разницы в подходах. Мы оцениваем чистую прибыль банка за 2018 на уровне примерно 8.3 млрд руб. (+11 г/г), и при коэффициенте выплаты 20% банк должен выплатить около 3.3 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 6.8%. Это еще один шаг банка по направлению к повышению своей инвестиционной привлекательности наряду с программой выкупа. Мы ожидаем позитивной реакции рынка на новости.

АТОН

Аэрофлот: итоги телеконференции  

В пятницу Аэрофлот провел телеконференцию, посвященную результатам за 3К18 по МСФО, которые были опубликованы днем ранее. Менеджмент отметил, что компания будет продолжать удерживать расходы под контролем, включая SG &A и маркетинговые расходы. Расходы на персонал могут ускориться по сравнению с 3К18, но умеренно, за счет эффекта высокой базы прошлого года и роста общей численности персонала на 6%. Аэрофлот готов выплатить более 25% (официальная дивидендная политика компании) чистой прибыли в качестве дивидендов, если этого потребует правительство. Компания не представила свой прогноз по росту на 2019, но очевидно, что основной рост будет обеспечиваться бюджетным перевозчиком Победа. Пассажиропоток Победы должен увеличиться до 25-30 млн пассажиров к 2023 по сравнению с примерно 7 млн в 2018 (рост в 3.6 раза), в соответствии с стратегией Группы. 4К18 может оказаться довольно сложным из-за трудного октября и ноября, в то время как преимущества падения цен на нефть будут отражены только в результатах за декабрь. Коэффициент загрузки упадет в 4К18, и из-за роста конкуренции не будет существенного роста ставок доходности.

Телеконференция была не очень информативной и, таким образом, нейтральна для динамики акций. Однако ожидания менеджмента в отношении последнего квартала должны ограничить дальнейший рост акций.

АТОН

Газпром отчитался за 3 кв. по МСФО.

Выручка увеличилась на 27% в рублевом выражении, достигнув 5,9 трлн руб., драйверами стали рост объемов и цен на газ. Газ обеспечил 52% объема выручки. Самым быстрорастущим стал сегмент экспорта газа в Европу, что было достигнуто увеличением цен в рублевом выражении на 30% и объемов на 6%. Обращает на себя внимание рост удвоение финансовых расходов и увеличение долга на 10%. Однако выручка опередила темпы роста затрат. Не скорректированная прибыль за 9 мес. увеличилась на 72%.

На мой взгляд, отчетность компании может вызвать позитивную реакцию рынка. По итогам года, по моим оценкам, выручка достигнет 7,8 трлн руб., а прибыль – 1,25-1,28 трлн руб., или около 52 руб. на акцию. Таким образом, «Газпром» – самая дешевая компания сектора, торгуется с мультипликатором Р/Е = 3, что на 80% ниже аналогов, при этом, у компании есть существенные драйверы роста продаж после 2020 г. – Сила Сибири, Турецкий поток и Северный поток-2. Долговая нагрузка, по моему мнению, может снизиться ниже 1,0х EBITDA после 2019 года. Ожидаемый годовой дивиденд: 12-13 руб. на акцию. Повышаем целевую цену до 230 руб. на горизонте 6 мес. Росту акций, по большому счету, мешает только геополитический фон. При отсутствии внешних рисков, цена могла бы вырасти до 280 руб. за год без учета дивидендов.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Отсечки под дивиденды уже шагнули в 2019 год. Смотрим табличку

Поэтому выкладываю ещё раз как Мосбиржа работает в праздничные Новогодние дни


( Читать дальше )

Возобновление покрытия

НЛМК запомнился в 2018 г. сильными финансовыми результатами и щедрыми дивидендами благодаря хорошей рыночной конъюнктуре и высокой операционной эффективности. На протяжении всего года акции компании показывали стабильный рост и, согласно нашим расчетам, потенциал реализован не полностью.

В начале 2019 г. НЛМК представит стратегию развития на ближайшие годы, что приведет к переоценке рынком перспектив роста компании. До этого момента мы присваиваем акциям НЛМК целевую цену в размере 199 руб. и рекомендацию «Покупать» с потенциалом роста 24% от текущего значения.

Рекордная EBITDA и FCFF по итогам 2018 г. EBITDA НЛМК за 9 месяцев 2018 г. выросла на 47% г/г до 2 742 млн – это самый высокий прирост показателя среди отчитавшихся за этот период российских металлургов. Темп роста свободного денежного потока был также самым высоким в секторе – 43% г/г. Основными предпосылками сильных результатов стали рост цен на сталь и ослабление рубля на фоне улучшения продуктовой корзины компании, а также меры по повышению эффективности производства. По итогам года мы прогнозируем EBITDA компании в размере 3,7 млрд долл. (+39% г/г) и свободный денежный поток в размере 2,1 млрд долл. (+62% г/г).

Низкая долговая нагрузка

( Читать дальше )

Банк «Санкт-Петербург» принял новую дивидендную политику, предполагающей переход от выплаты 20% прибыли по РСБУ к распределению не менее 20% прибыли по МСФО. Нормы выплат по МСФО в последние 4 года были достаточно низкими – по 11% по итогам 2016-2017, 13% за 2015 и 19% за 2014.

В этом году банк по прогнозам может заработать прибыль по МСФО в объеме 8,3 млрд.руб., что может принести акционерам дивиденд в размере не менее 3,3 руб. на акцию с доходностью к текущим котировкам порядка 6,6%. Гэп в дивидендной доходности с другими российскими банками заметно сократился. Кроме того, менеджмент также может проводить обратный выкуп акций как минимум 2 раза в год при условии, что есть свободный капитал и компанию не устраивает рыночная оценка банка на бирже. Прогресс в политике возврата капитала акционерам вместе с положительными результатами кредитора за 9 мес. окажут банку поддержку на рынке капитала.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»