дефолт по облигациям

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) направила в Банк России и Московскую биржу запрос о приостановке размещения нового выпуска облигаций ООО «Электрорешения» (001Р-02), запланированного на 7 октября. Поводом стали нарушения эмитентом условий раскрытия информации по первому выпуску облигаций на ₽1 млрд (001Р-01). По мнению АВО, несвоевременная публикация отчетности по МСФО дает инвесторам право требовать досрочного погашения бумаг.

Консолидированная отчетность компании была размещена лишь 2 октября 2025 года, что нарушает требование о раскрытии данных в 120-дневный срок после окончания отчетного года. Кроме того, по данным АВО, в документах отсутствует упоминание о налоговой претензии ФНС на ₽2,05 млрд, что, по мнению ассоциации, влияет на оценку финансовой устойчивости эмитента.

«Сокрытие налоговых рисков и несвоевременная отчетность создают угрозу дефолта», — заявили в АВО. Организация также призвала регулятора обратить внимание на роль организаторов размещений, предлагая закрепить материальную ответственность за нарушения эмитентов.

Предварительный анализ с помощью ЛИСП показал, что финансовое состояние ухудшается. Конторе не хватает свободных денег. Контора будет занимать. Если не займёт, то дефолтнёт по-взрослому.

Председатель АВО Алексей Афонин дал комментарии в статье издания «Банковское обозрение» о ситуации с дефолтами на рынке цифровых финансовых активов.

Мы наконец попали в ситуацию, в которой никто оказался не готов к дефолтам в ЦФА. Порядок действий и даже понятие “дефолт” не закреплены в нормативном регулировании, только на уровне внутреннего регламента одного оператора ОИС.

bondholders

В предыдущем обзоре я разобрал кейсы фактических дефолтов, которые УЖЕ случились в нынешнем году. А теперь представляю хит-парад эмитентов, которые пока ещё платят по своим долгам, но в любой момент могут всем всё простить и оставить держателей без вложенных денег.

💀Да, многие ещё держатся бодрячком, но дотянут ли до погашения? Собрал актуальную информацию по потенциальным дефолтам на август 2025 г. В список вошли те компании, по которым уже прозвучали явные тревожные звоночки.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💣АО «Строй Система Механизация» (ССМ)

Производитель промышленного оборудования из Питера, который допустил уже 2 техдефолта. Судя по информации из открытых источников, его менеджмент вообще слабо понимает, как управлять финансами.

Единственный выпуск облигаций (RU000A109KK3) был размещен в сентябре 2024 г. на сумму 100 млн ₽. В конце марта компания должна была выплатить всего второй (!) по счету купон на 6,2 млн ₽, но задержала его.

В 2021 году вышло исследование. В нем показана модель предсказывающая дефолт с 98,87% точностью. В ней есть шесть статистически подтвержденных параметров, которые явно указывают на дефолт, и целая куча, которая делает это с допущениями или с большой подгонкой. Разберем первые шесть.

Параметры можно разделить на две группы: больше — лучше и меньше — хуже. И так получилось, что первая группа самая важная.

Первая группа: чем больше, тем лучше. Изменение в этих индикаторах значительно влияет на дефолт.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

В исследовании выявлено, что это очень яркий предиктор дефолта. При снижение показателя растет вероятность дефолта, а при росте – уменьшается. Показатель нужно сравнивать в динамике одной фирмы. Рост относительно прошлого года или годов – хорошо. Падение – плохо. Важное условие: сравнивать показатели разных фирм между собой бесполезно и ни к чему хорошему не приводило.

Как посчитать можно узнать здесь.

Соотношение затрат и доходов | Cash to income (CIR)

«Ну, не шмогла»🤷‍♂️

Подведём печальную промежуточную статистику дефолтов по облигациям в 2025 году. Год назад, когда я анализировал дефолты 1-й половины 2024 года, я удивлялся их скромному количеству и прогнозировал, что высокая ставка скорее всего «догонит» многих финансово неустойчивых эмитентов в следующем году. Собственно, так и произошло.

Жесткая ДКП сделала свое дело. Эмитенты облигаций из 3-го (и не только!) эшелона начали трещать по швам, а некоторые уже «порвались» и оставили держателей своих бондов без вложенных денег и с очень сомнительными перспективами их возврата.

💀Да, многие ещё держатся бодрячком, но дотянут ли до погашения? Собрал актуальную информацию по реальным дефолтам на август 2025 г.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💩ООО «КВС»

ООО «Концессии водоснабжения — Саратов» в декабре 2024 допустило техдефолт по амортизации, а в январе 2025 ушло в полноценный реальный дефолт. Это был 14-летний выпуск на 2 млрд ₽, размещенный в 2019 году.

Приветствуем любимых подписчиков и инвесторов рынка📊

Инвесторы продолжают искать надежные инструменты с привлекательной доходностью перед важной пятницей, поэтому облигации не отстают в популярности от решения ключевой ставки. Некоторых инвесторов спугнули события дефолтов высокодоходных облигаций.

За последние 6 месяцев объем дефолтов вырос до 19,3 млрд руб., но эти случаи касаются 1-2 компаний. В других случаях с опозданием, но эмитенты исполняют свои обязательства. Поэтому после «дня трех технических дефолтов» бумаги компаний, которые их объявили, за неделю вернулись почти к тем же значениям.

А как тогда выбирать более стабильные облигации?

С психологической точки зрения не стоит воспринимать случаи дефолтов со страхом. Речь идет о компаниях с кредитным рейтингом ВВ или В+. Наша команда решила взять во внимание эту тему и подобрать своим подписчикам более надежные облигации.

ОФЗ 
✔️ По вопросу надежности, мы выбираем длинные ОФЗ ок. 10 лет. При сценарии продолжения цикла снижения ключевой ставки в 2026-2027г. доходность таких облигаций может составить 35-45% Например, ОФЗ 26244 со сроком погашения до 2034 г.