гохран

В пятницу «АЛРОСА» представила результаты по продажам в сентябре. Совокупные продажи алмазов составили $336 млн, что на 55% больше, чем в августе. Объемы реализации необработанных алмазов достигли $328 млн, что на 62% выше августовского показателя. По словам компании, сентябрьские данные не включают сведения о продажах Гохрану.

Как заявил Евгений Агуреев, директор филиала «Единая сбытовая организация АЛРОСА» (ЕСО), данные по продажам в сентябре указывают на сохранение восходящего тренда на фоне пополнения запасов огранщиками и улучшения спроса в США и Китае. Продажи ювелирных украшений в период праздников покажут, является ли восстановление спроса на необработанные алмазы стабильным.

Согласно нашей предварительной оценке, EBITDA «АЛРОСА» за 3К20 будет равна $315 млн (т. е. относительно 3К19 она упадет лишь на 3%), а свободный денежный поток после уплаты процентов по итогам 3К20 составит примерно $100 млн при доходности на уровне 1,5%. «АЛРОСА» представит операционные показатели за 3К20 в ближайшую пятницу: компания сообщит об объемах продаж в каратах и о ценах реализации, что поможет более точно оценить финансовые показатели за 3К20. Финансовые результаты за 3К20 будут представлены 10 ноября.

( Читать дальше )

Владимир Путин подписал закон, позволяющий увеличить закупки алмазов в Гохран    

В соответствии с проектом федерального бюджета, правительство России в 3.4 раза увеличило лимит на покупку алмазов в Госфонд. Выплаты на покупку камней могут составить 39.82 млрд рублей в 2021 году (против ранее запланированных 11.5 млрд руб.) и 11.5 млрд руб. в 2022 и 2023 годах. Таким образом, лимит установлен на уровне примерно $500 млн в 2021, что является минимальным порогом для сделки между АЛРОСА и Гохраном на покупку алмазов. Кроме того, президент России Владимир Путин подписал закон, дающий право уже в этом году увеличить закупку алмазов в Гохран. Данная поправка была внесена в ответ на обращение главы Якутии, предложившего приобрести алмазы на сумму до $1 млрд.

Предложенные изменения могут принести АЛРОСА до $500 млн в 2021 (16% от консенсус-выручки в 2021), при этом правительство может закупить приблизительно на 3 млн карат больше предыдущего плана в 2021. Новость соответствует нашим ожиданиям и уже учтена в нашей модели, поэтому мы считаем ее НЕЙТРАЛЬНОЙ.

Атон

Дотационнное предприятие как символ российской экономики

#ALRS АЛРОСА

Много откликов получил по итогам недели на Смартлабе по поводу моего негативного взгляда на рост котировок АЛРОСА.

Правительство РФ внесло в Госдуму поправки в Бюджетный кодекс (БК) РФ, которые позволяют увеличить закупки алмазов в Гохран в 2020 году,
сообщил на заседании думского комитета по бюджету замминистра финансов Алексей Моисеев.

«Данная поправка связана с необходимостью исполнить поручение президента РФ по обращению президента Республики Саха-Якутия Николаева по увеличению объема закупок алмазов в Гохран России в связи с тяжелым положением на международных алмазных рынках и с необходимостью поддержать производство в республике.
Данная поправка наделяет правительство правом увеличить данные закупки в рамках внесения изменений в бюджетную роспись», — сказал Моисеев.

👉Даже уникальный в мире актив не может существовать без помощи государства.

( Читать дальше )

Всплеск спроса на алмазы может носить временный характер и продолжиться до ноября, заявил журналистам гендиректор «АЛРОСЫ» Сергей Иванов.

Продажи алмазно-бриллиантовой продукции «АЛРОСЫ» подскочили в 8 раз м/м в августе. Предварительные данные по продажам в ходе 7 торговой сессии De Beer's также продемонстрировали сильный рост. Для того чтобы с уверенностью говорить о восстановлении алмазной индустрии, нужно дождаться оживления американского рынка по мере приближения рождественского сезона.

США остается ключевым рынком для алмазной индустрии, за которым следует рынок Китая. Заявление СEO соответствует нашему осторожному взгляду. Продажи за август подержал гранильный сектор Индии, пополняющий свои запасы накануне праздничного сезона. Мы также ожидаем, что выборы в США определят уверенность потребителей в краткосрочной перспективе. Дополнительную поддержку продажам «АЛРОСЫ» в 4К20 должна оказать покупка алмазов «Гохраном», которые ранее ожидались на уровне $0,5-1 млрд.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

«АЛРОСА» вчера представила результаты продаж за август, которые стали позитивным сюрпризом для рынка, так как цифры продемонстрировали существенное увеличение объемов продаж алмазнобриллиантовой продукции. Ранее менеджмент прогнозировал, что продажи за август будут незначительными, так как компания сохранила нулевые требования по обязательному выкупу на время августовской торговой сессии. Судя по всему, спрос вырос ближе к концу августа. «АЛРОСА» продала алмазно-бриллиантовой продукции на сумму $217 млн, что подразумевает рост на 19% г/г. Продажи алмазного сырья подскочили в 8 раз м/м. Мы считаем, что результаты продаж за август не включают продажи алмазов Гохрану.

Говоря о недавних событиях, De Beers понизила цены на алмазы размером более 1 карата на фоне постепенного улучшения спроса и дефицита в некоторых категориях своей продукции. Подразумеваемое понижение цен на 6 -8% стало первым с начала пандемии. В то же время De Beers отказалась от принятой в период пандемии практики, в соответс твии с которой оптовые покупатели могли отложить выкуп 100% заказов алмазного сырья на более поздние торговые сессии года, что наблюдалось с марта-апреля. Этот факт перекликается с постепенным восстановлением цен на бриллианты. Согласно прессрелизу Rapaport, индекс цен на алмазы размером в 1 карат вырос на 3,2% в августе. На наш взгляд, данные вселяют оптимизм перед предстоящим праздничным сезоном.

( Читать дальше )

«АЛРОСА» в минувшую пятницу представила ожидаемо слабые финансовые результаты за 2К20 на фоне снижения выручки в связи с экономическим кризисом на ключевых рынках компании. De Beers ранее сообщила о том, что EBITDA составила $2 млн в 1П20 (против $518 млн в 1П19).

Учитывая, что выручка от продаж алмазно-бриллиантовой продукции снизилась на 91% г/г, EBITDA «АЛРОСА» оказалась немного выше нулевого уровня и составила 100 млн руб. благодаря поддержке разовых статей (а именно из-за курсовой разницы). Операционный денежный поток оказался в зоне отрицательных значений, что привело к снижению СДП до -30 млрд руб. в 2К20. Учитывая отрицательный результат по СДП, компания не видит условий для выплаты промежуточных дивидендов по итогам 1П20, согласно действующей дивидендной политике «АЛРОСА».

Красноженов Борис
«Альфа-Банк»

Прогноз: По словам менеджмента, продажи алмазно-бриллиантовой продукции в августе могут оказаться незначительными. Компания ожидает увеличение активности покупателей в сентябре и ее более масштабного восстановления в 4К20. Тем не менее, едва ли стоит ожидать восстановления спроса до уровня прошлого года в 2020 г. По прогнозу компании, объемы продаж в 2П20 составят 10-15 млн карат, что соответствует нашим ожиданиям. Этот объем предусматривает покупки алмазов Гохраном, которые могут быть проведены в несколько этапов до 1К21. Менеджмент сообщил, что речь не идет об определенном ассортименте. Ограничений по использованию полученных в результате продажи средств на данном этапе не ожидается.

( Читать дальше )

Алроса: обзор финансовых результатов 2К20            

Выручка упала до 10.4 млрд руб. (-83% кв/кв, -82% г/г), что соответствует ранее объявленной динамике продаж за месяц. В результате показатель EBITDA АЛРОСА составил всего 0.1 млрд руб. (-100% кв/кв и г/г), а чистая прибыль снизилась до 0.3 млрд руб. Свободный денежный поток компании оказался отрицательным (-30 млрд руб.) вследствие сокращения выручки и роста оборотного капитала. Чистый долг увеличился до 100.6 млрд руб. (с 77.4 млрд на конец 1К20), соотношение чистый долг/EBITDA — до 1.2x (с 0.7x). Компания оценивает свои перспективы со сдержанным оптимизмом, отмечая признаки восстановления в ювелирной рознице — продажи ювелирных изделий в США в июне увеличились на 1.9% г/г.

Показатели EBITDA и чистой прибыли компании снизились до символических значений, что, впрочем, не сильно удивило рынок, учитывая ранее опубликованные данные по провальным продажам за месяц. Компания сообщила, что в ближайшее время, скорее всего, состоится сделка с Гохраном, что должно оказать сильную поддержку ее доходам ($0.5-1.0 млрд = до 1/3 выручки). Данное заявление, на наш взгляд, может стать положительным катализатором для акций АЛРОСА. Мы ожидаем восстановления рынка ближе к 4К и подтверждаем оценку НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА, которая торгуется с форвардным консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 6.2x против собственного 5-летнего среднего значения 4.8x.

Атон

Данные отчетности за второй квартал «Роснефти» и «АЛРОСА», как представляется, не разочаровали рынок. Продемонстрированные ими результаты свидетельствуют в пользу некоторого улучшения рынком среднесрочных оценок справедливой стоимости бумаг «Роснефти» при сохранении этих оценок неизменными для акций «АЛРОСА». «Роснефть», продемонстрировав по итогам второго квартала прибыль в 43 млрд руб при рыночном диапазоне прогнозов её чистого финансового результата, составлявшего в среднем от -25 млрд руб до 35 млрд руб, подтвердила свою ставшую уже традиционной, в последние годы способность демонстрировать результаты лучше рыночных оценочных уровней. При этом, эффект на показатели прибыли от снижения выручки компания в значительной мере нивелирует сокращением CAPEX на 200 млрд руб.

Для «АЛРОСА» ключевым фактором оценки потенциала бумаг в августе-сентябре станет информация о сделке с Гохраном. Заместитель генерального директора «АЛРОСА» Евгений Агуреев заявил в интервью Rapaport News, что «АЛРОСА» рассчитывает завершить продажу алмазного сырья Гохрану в течение следующих двух месяцев.

( Читать дальше )

В пятницу, 14 августа, «АЛРОСА» представит финансовые результаты за 2К20 по МСФО.

Согласно нашему прогнозу, выручка составит примерно 10,2 млрд руб. EBITDA, по нашей оценке, может опуститься почти до нулевого уровня в 0,9 млрд руб. В 2К20 компания увеличила запасы алмазов на 5 млн карат. Кроме того, был зафиксирован рост запасов руды и песков, не следует исключать и возможное увеличение дебиторской задолженности. Учитывая значительное снижение EBITDA и текущие потребности в капиталовложениях, мы предполагаем существенное снижение СДП.

Альфа-Банк

В положительном контексте звучит новость о том, что Минфин одобрил покупку алмазов «АЛРОСы» Гохраном. Окончательное решение пока не принято, тем не менее, закупка поддержит денежные потоки АЛРОСы и местный бюджет республики Якутия, как сообщает газета “Коммерсант”. Запасы алмазного сырья компании составили 26,3 млн карат по состоянию на конец 2К20. Мы сомневаемся, что предложенная покупка на сумму $0,5 -1 млрд сильно улучшит ситуацию на мировом алмазном рынке, с точки зрения предложения, так как речь идет примерно о 4 -8 млн карат алмазов. Неопределенность в отрасли сохраняется – гранильные фабрики в Индии загружены на 20%-30% своих мощностей, тогда как спрос на алмазы в США и Китае по-прежнему носит избирательный характер.

Телефонная конференция по результатам за 2К20 состоится в тот де день 12 августа в 17:00 мск.

Производство. Добыча алмазов во 2-м квартале 2020 г. снизилась на 42% г/г до 5,7 млн карат. На фоне практически полной остановки продаж «АЛРОСА» приостановила добычу на ряде активов и подтвердила снижение производственного прогноза на 2020 г. до 28-31 млн карат.

Продажи и запасы. Реализация алмазов во 2-м квартале снизилась на 92% г/г в каратах и на 89% г/г в долларах. В конце мая АЛРОСА разрешила клиентам полностью перенести закупки алмазной продукции на более поздний период, что обусловило обвал продаж. Падение продаж было частично компенсировано ростом средней цены реализации ювелирных алмазов на 63% к/к до 200 долл. за карат. благодаря росту доли крупных камней в структуре продаж. Складские запасы алмазов выросли до рекордных 26,3 млн карат вследствие существенного разрыва между производством и продажами.

Состояние отрасли. В мае-июне частично возобновили работу алмазные биржи. Однако Индия, приступившая к снятию карантинных ограничений, вновь остановила гранильное производство в г. Сурат из-за вспышки заболевания. В мае ритейлеры отметили резкий скачок спроса на ювелирные украшения в Китае. В июне ювелирные магазины в США начали постепенно возобновлять работу, однако волна протестов затормозила данный процесс.

( Читать дальше )