В результате этой сделки НОВАТЭК привлек 2,5 млрд долл, т.е. весь проект оценен в 25 млрд долл, что соответствует уровню CAPEX. НОВАТЭК, скорее всего, продолжит и дальше привлекать инвесторов в проект. Потенциальные инвесторы: китайская CNPC, Saudi Aramco, японские Mitsui и Mitsubishi, корейская Kogas и др. В тоже время риск санкций могут негативно сказаться на этом процессе, однако вход таких крупных инвесторов как Total, можно рассматривать как определенную защиту от них.Промсвязьбанк
Эта новость ПОЗИТИВНА для Новатэка с точки зрения восприятия, особенно с учетом недавних сообщений в СМИ о том, что заключение сделки Новатэка с Total может быть отложено из-за задержки с одобрением ФАС. Будучи первой сделкой по АСПГ-2, этот контракт воспринимается инвесторами как бенчмарк, согласно которому проект оценивается в $25.5 млрд ($41/GDR при доле Новатэка 50%), что значительно выше наших оценок ($5.8 млрд и $10/GDR), поэтому закрытие сделки Новатэк- Total, на наш взгляд, может привести к переоценке акций, наряду с другими возможными сделками по продаже долей в АСПГ-2 (например, предполагаемой покупкой Mitsubishi и Mitsui еще 10% за $2.7-3.6 млрд).АТОН
Хотя мы считаем, что изменение подхода ФАС к утверждению продажи не представляет риска для сделки Total-Новатэк как таковой, оно все же может привести к задержке по срокам. Будучи первой сделкой по АСПГ-2, этот контракт воспринимается инвесторами и потенциальными партнерами как бенчмарк, и поэтому потенциальная задержка является НЕГАТИВНОЙ с точки зрения восприятия, на наш взгляд, особенно с учетом того, что Новатэк планировал объявить новых партнеров в АПСГ-2 уже в марте-апреле 2019, а японские СМИ сообщали, что Mitsubishi и Mitsui могут приобрести 10% в АСПГ-2 за $2.7-3.6 млрд. Тем не менее мы подчеркиваем, что на данном этапе степень предполагаемой задержки не ясна, и продолжаем следить за ситуацией.АТОН
Финансовые результаты Новатэка за 4К18 оказались в целом в рамках наших ожиданий и прогнозов рынка, однако FCF приятно удивил, оказавшись выше нашей предварительной оценки в 13 млрд руб. почти в два раза, несмотря на сезонный рост капзатрат. В связи с этим мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для Новатэка — первоначальная реакция рынка (-1% в Москве) оказалась чрезмерной, и к концу дня акции развернулись, закрывшись ростом на 2.8% на Московской бирже (+5.0% в Лондоне). Мы полагаем, что акции Новатэка поддержит позитивный поток новостей о возможном приобретении 10% акций Арктик СПГ-2 японскими компаниями Mitsubishi и Mitsui (за $2.7-3.6 млрд), и ожидаем телеконференции, в ходе которой компания может предоставить дополнительную информацию по потенциальной сделке. Телеконференция запланирована на сегодня (21 февраля) на 16:00 по московскому времени.АТОН
«Ожидается, что после вхождения нового участника основные финансовые и операционные решения по проекту „Арктик СПГ-2“ будут утверждаться единогласно обоими участниками и ни один из участников не будет иметь права привилегированного голоса. Руководство полагает, что после закрытия сделки группа будет осуществлять совместный контроль над ООО „Арктик СПГ-2“
С учетом текущего курса иены к доллару США, оценка в 3-4 трлн иен за 10% в Арктик СПГ-2 предполагает общую стоимость проекта приблизительно в $27-36 млрд, по нашим оценкам. Это значительно превышает оценку $25.5 млрд, подразумеваемую продажей 10% проекта за $2.55 млрд французской Total в прошлом году. Хотя эта информация еще не подтверждена, а Новатэк находится только на стадии переговоров с потенциальными японскими партнерами, мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для акций Новатэка. Стоит напомнить, что прогресс в развитии проекта Арктик СПГ-2 остается ключевым драйвером для акций Новатэка. Он учитывает и продажу долей зарубежным партнерам, и подразумеваемую стоимость проекта, которая может превысить первоначальный бенчмарк, установленный Total. При этом любая информация о сделке, подписанной с иностранным партнером (-ами) в отношении продажи доли в Арктик СПГ-2 Новатэком, будет позитивно воспринята рынком и окажет заметное влияние на котировки, на наш взгляд. Мы рекомендуем сохранять акции Новатэка в поле зрения и внимательно отслеживать новостные потоки.АТОН
«Новатэк» обратился к Mitsubishi и Mitsui для инвестиций в СПГ-проект “Арктик СПГ-2”, который, как ожидается, будет стоить от $27,1 до $36,1 млрд. Если компании согласятся участвовать, их попросят заплатить 10% от стоимости
Отмечается, что власти Японии изучают возможность покрытия до половины стоимости покупки японскими компаниями доли в российском проекте.
Глава «Новатэка» Леонид Михельсон и представители российской власти неоднократно отмечали заинтересованность Японии в участии в «Арктик СПГ-2».
В сентябре «Новатэк» подписал меморандум с Японской национальной корпорацией по нефти, газу и металлам JOGMEG, который закрепляет намерения сторон изучить возможности сотрудничества, в том числе в проекте «Арктик СПГ-2».
Новая версия законопроекта о санкциях DASKA («Закон о защите безопасности Америки от агрессии Кремля») на данном этапе касается только зарубежных проектов СПГ российских производителей газа, поэтому он не должен повлиять на Арктик СПГ-2 проектной мощностью 20 млн т в год, по которому Новатэк сейчас находится в процессе привлечения партнеров. Обещанная поддержка правительства в этом случае является конструктивным шагом, показывающим, что если санкции будут распространены на проекты СПГ Новатэка, у компании не возникнет проблем с привлечением финансирования для этих проектов, что важно, учитывая их высокие капзатраты (общие капзатраты в АСПГ-2 оцениваются в $21 млрд). Таким образом, мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ с точки зрения восприятия, хотя и не ожидаем реакции в акциях.АТОН