анализ

Компания готова заплатить акционерам рекордные 21,3% дивидендной доходности. Почему такая щедрость грозит опустошить активы компании, и как это отразится на инвесторах?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

🎲#31. Под ребрами...

По данным Росстата, уровень безработицы в России с сентября по ноябрь 2024 года составил 2,3%.  

И плюсом на этом фоне руководство Headhunter объявило о намерении выплатить акционерам дивиденды – 907 рублей на акцию, что соответствует 21,3% див. доходности.  

Давайте посмотрим, что там объективно происходит.   Для начала итоги за третий квартал 2024 года:  

• 🔺Выручка: выросла на 28,4% год к году до 10,7 млрд рублей. 
• 🔺Финансовые доходы: выросли в 4,2 раза до 670 млн рублей.

( Читать дальше )

🔥 Сбер завершил девять месяцев 2024 года с чистой прибылью в размере 1,227 трлн рублей, что на 6,8% выше уровня прошлого года. Рост прибыли был обеспечен увеличением процентных доходов и успешным управлением операционной эффективностью, несмотря на давление со стороны увеличивающихся ставок и ослабления потребительской активности. Однако в третьем квартале 2024 года прибыль практически не изменилась, составив 411,1 млрд рублей. На это повлиял пересмотр ставки налога на прибыль и переоценка отложенных налоговых обязательств.

📈 Основным драйвером роста Сбербанка за отчетный период стали чистые процентные доходы, которые увеличились на 19% и достигли 2,175 трлн рублей. Этот рост объясняется увеличением объемов работающих активов и высоким спросом на кредитные продукты. Чистая процентная маржа оставалась стабильной на уровне 5,86%, что подтверждает эффективность кредитной политики банка.

🛍 Комиссионные доходы также показали положительную динамику, увеличившись на 10,5% до 611,8 млрд рублей за девять месяцев. В третьем квартале комиссионные доходы составили 218,2 млрд рублей, что на 11,6% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Это связано с ростом объемов операций по эквайрингу и переводам, а также активным использованием цифровых сервисов клиентами.

( Читать дальше )

Рынок акций завершает год в минусе почти на 19%. В одних секторах результат в разы лучше, в других — в разы хуже. Пройдёмся по списку лидеров и аутсайдеров и коротко разберём, в чём причина такой разницы.

Лучшие сектора года

Если вести отсчёт с 1 января, то Индекс МосБиржи в течение года показывал прирост до 12%, который позднее сменился 20%-м падением. На конец года рынок консолидируется с результатом около -19%.

Благодаря дивидендам картина выглядит лучше. Индекс МосБиржи полной доходности в течение года показывал прирост до +14%, но если брать год целиков, то из-за падения рынка в июне — декабре выходит на -11%. Дивиденды в среднем принесли более 9%.

Картина сильно разнится в зависимости от отрасли. Хотя все отрасли ушли в минус, с начала года лучше рынка были финансовый и IT-сектор, они упали на 4 и 7% меньше Индекса МосБиржи.

Дивидендную доходность выше рынка в среднем показала нефтегазовая отрасль: 11,1% против 9,4% у Индекса МосБиржи — и это с учётом компаний, которые временно приостановили выплату или вовсе не платят дивиденды. Без учёта нефтянки средний по рынку дивиденд составил менее 8% за год.

( Читать дальше )

🆕 Роснефть завершила девять месяцев 2024 года с выручкой в 7,645 трлн рублей, увеличив доходы на 15,6% по сравнению с прошлым годом. Такой рост объясняется высокими ценами на нефть и стабильными продажами на внутреннем рынке. Однако EBITDA компании сократилась на 3,4%, до 2,321 трлн рублей, из-за роста операционных затрат, в том числе увеличения налоговой нагрузки.

📉 Чистая прибыль акционеров за отчетный период составила 926 млрд рублей, что на 13,9% меньше, чем годом ранее. На снижение прибыли повлияли два главных фактора: переоценка валютных обязательств из-за ослабления рубля и повышение ставки налога на прибыль до 25%, которое вступит в силу с 2025 года. В соответствии с МСФО, компания была вынуждена пересчитать отложенные налоговые обязательства, что привело к снижению прибыли на 200 млрд рублей.

🔝 В то же время Роснефть продолжает активно развивать ключевые проекты. Капитальные затраты компании выросли на 15,7% и достигли 1,052 трлн рублей. Основная часть инвестиций направлена на проект «Восток Ойл», включающий строительство новых скважин, трубопроводов и логистической инфраструктуры. Этот проект играет стратегическую роль в расширении добычи и укреплении экспортного потенциала компании.

( Читать дальше )

👀 Группа Астра завершила 9 месяцев 2024 года с выручкой в 8,6 млрд рублей, что на 83% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основными драйверами роста стали разработки в сфере российского программного обеспечения и укрепление позиций в сегментах виртуализации и управления инфраструктурой. Продуктовая линейка компании, включая такие решения, как Astra Linux и Termidesk, пользуется высоким спросом в условиях перехода отечественных компаний на локальные IT-решения.

📈 Спрос на продукцию Астра поддерживается усилением государственных программ импортозамещения и ограничениями на использование иностранных программных решений. Рост интереса к цифровым технологиям также стимулируется активной государственной поддержкой IT-отрасли, что делает Группу Астра ключевым игроком на рынке российского программного обеспечения.

🔼 Себестоимость продукции за отчетный период составила 3,75 млрд рублей, увеличившись на 118%, что связано с расширением производства, увеличением затрат на разработку и выпуск новых продуктов. При этом валовая прибыль выросла на 63% и составила 4,84 млрд рублей, что подтверждает эффективность бизнес-модели компании.

( Читать дальше )

🔍 В третьем квартале 2024 года HeadHunter демонстрирует впечатляющий рост ключевых финансовых показателей. Выручка компании выросла на 28,4%, достигнув 10,7 млрд рублей. Основными драйверами стали увеличение средней выручки на клиента (ARPC) и высокий спрос на платформе.

📈 Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 32,8%, достигнув 6,94 млрд рублей, с рентабельностью 64,6%. Чистая прибыль показала еще более впечатляющий результат — рост на 84,4% до 7,25 млрд рублей. Этот скачок был обеспечен снижением налоговой нагрузки благодаря льготной ставке для IT-компаний, увеличением процентных доходов и положительной переоценкой валютных остатков.

🔼 Среди операционных результатов стоит выделить: количество активных вакансий на платформе увеличилось на 14%, достигнув рекордных 1,6 млн, увеличение эффективности платформы заметно в росте релевантных откликов на 17%, продажи дополнительных услуг (брендинг, промо-продукты) выросли на 72% за 9 месяцев 2024 года.

🔗 HeadHunter активно развивает экосистему сервисов, включая HR-tech-направление и социальную сеть «Сетка», где зарегистрировались уже 250 тысяч пользователей.

( Читать дальше )

Индекс МосБиржи вторую неделю торгуется около 2500 пунктов, то есть на уровне весны 2022 года и пандемии 2020 года, однако это без учёта инфляции, которая за пять лет составила почти 50%. Вычтем инфляцию и подсчитаем, где реально находится рынок и какие акции сейчас особенно дёшевы.

Следим за инфляцией

Акции, как и любой рыночный актив, дорожают вслед за общим ростом цен в стране. Это движение необязательно линейно и синхронно, но зависимость от инфляции позитивная: чем она выше, тем больше стимула к росту у акций.

Сейчас этот рост сдерживается высокой ставкой ЦБ, однако новый масштаб цен явно виден в отчётах компаний: объёмы продаж, валовая прибыль, расходы на закупки и персонал за эти годы выросли на десятки процентов.

На этом фоне вполне разумно оценить рынок акций с поправкой на инфляцию, чтобы понять, как далеко он откатился назад в реальных ценах. Сделаем это сначала для индексов акций, затем и для отдельных фишек.

Откатились на десять лет

В первую очередь видна относительно «мягкая посадка» Индекса МосБиржи полной доходности (MCFTR), который учитывает дивиденды. С учётом выплат, полученных от акций, но за вычетом накопленной инфляции рынок уже упал ниже базовых уровней марта 2020 года.

( Читать дальше )

🕯 За 9 месяцев 2024 года общие продажи (GMV) Группы М.Видео-Эльдорадо увеличились на 8%, достигнув 387 млрд рублей (с НДС). Доля онлайн-продаж составила 73% от GMV, увеличившись на 3,3 п.п., что подтверждает эффективность омниканальной модели бизнеса.

🛍 Продажи на собственном маркетплейсе электроники выросли на 8,5% в третьем квартале, достигнув 5,1 млрд рублей. Этот рост обеспечен увеличением числа селлеров, расширением ассортимента и оптимизацией логистической инфраструктуры. За последний год компания удвоила площади хранения 3P-ассортимента, охватив ключевые регионы России, включая Москву, Санкт-Петербург и Екатеринбург.

📈 Средний чек за третий квартал вырос на 15%, достигнув 14,2 тыс. рублей. Это связано с увеличением продаж высокотехнологичных товаров, таких как новинки цифровой техники и электроники, а также ростом партнерских продаж с высокой средней стоимостью.

🔼 В 2024 году доля уникального ассортимента, представленного исключительно в магазинах М.Видео и Эльдорадо, увеличилась с 11,5% до 22%. Компания расширила собственные торговые марки, включая товары по уходу за одеждой и климатическую технику, что укрепило конкурентные позиции на рынке.

( Читать дальше )

Начну свой анализ с описания приложения Sahih Invest. На сайте компании указано, что они проводят анализ компаний по методологиям AAOIFI и DFM. Это определенные стандарты, по которым они проверяют и выявляют компании, дозволенные для покупки мусульманину. Сразу оговорюсь, что это не реклама. Этой программой пользуюсь сам для отбора акций в свой портфель.

Условия, по которым они отбирают компании следующие:

1. Компания не должна заниматься запретным, т.е. получать доход от алкоголя, сигарет, оружия, азартных игр, ростовщичества и т.д. То есть это то, что запрещает всем мусульманам религия Ислам.

2. Доля долга компании от общей стоимости активов компании не должна превышать 30%, т.е. Долг/Активы<=30%. Этот показатель колеблется от 30% до 33% у разных ученых.

3. Доля депозита компании от общей стоимости активов компании не должна превышать 30%, т.е. Депозит/Активы<=30%. Опять-таки этот показатель может изменяться от 30% до 33%.

4. Доля недозволенного или сомнительного дохода компании не должна превышать 5% от общего дохода.

( Читать дальше )

Приветствую. Утро началось с того, что я не выспался, поздно лёг спать) В шортах (см. пред. пост) пока стою, хоть рынок с открытия и вкатывал, но он любит так делать, не видел я общего позитива по рынку ни в новостях, ни в стакане. Вернее новости про уступки территорий Украины были и даже пошёл лонг, но по характеру движения было видно, что это всё шляпа и мы откатим назад с большой вероятностью (всё таки не первый год в рынке и повидал я таких новостей), да и сама новость не такая, чтобы позитивить, достаточно вчитаться и сложить пазлы интересов РФ и НАТО с США, Украина тут ни при чём, как все понимают, будут договариваться не с ней, так как она лишь инструмент, оружие, полигон. По другому это назвать нельзя. Инфляция ускорилась, нагнетаю обстановку и высказывания ЦБ, так что всё это давление на рынок в шорт.

После лонга на новостях, в Сбере увидел точку для себя и добавился ещё в шорты. Также есть отличные точки входа в шорт по Русалу и Алросе.
Скрины кину ниже.
Сижу я значит, смотрю подкаст, тут вдруг сокомандник кидает новость по газу про вероятную невыплату дивов и что в бюджет дивы от газа не заложены (я сам не увидел новость), не раздумывая залетел в шорт, стою пока. Хочу постоять до пробоя 110 по газику.

( Читать дальше )