Экономика россии

Не совсем понимаю, как индекс PMI в секторе услуг в октябре смог забраться выше 50 после 4 месяцев спада (PMI<50).

Предпосылок для этого не было вроде бы никаких, может статистическая ошибка какая, хз...

Производственный PMI выглядит «глухо» уже 5 месяцев подряд. значения индекса ниже 50 указывают на сокращение деловой активности, что в общем соответствует моему тезису, что экономика России де-факто находится в рецессии.

В октябре 2025 года индекс деловой активности в услугах в России (PMI) поднялся до 51,7 пункта, после 47,0 в сентябре, согласно данным S&P Global. Это первый рост с мая, и он стал сильнейшим за последние 5 месяцев. Композитный индекс PMI остался на грани расширения деловой активности от сужения, 50,2 пункта.

Ожидания бизнеса на год снизились до минимума с декабря 2022 года. Входящие издержки ускорились, отпускные цены выросли быстрее, чем месяцем ранее. Опрошенные отмечают риски платёжеспособности клиентов.

Рост в услугах сформирован на фоне слабой динамики новых заказов. Наблюдается наращивание штата и накопление незавершённого портфеля. Это поддерживает выпуск краткосрочно, но без ускорения входящего спроса эффект будет ограниченным по времени.

Ускорение издержек вызвано прежде всего ростом расходов на заработные платы и логистику. Отражение роста этих затрат в цены продолжается. Для дезинфляции в секторе потребуется более длительный период высоких реальных ставок и охлаждение расходов домохозяйств.

Примечательно, что все три наиболее важных, с точки зрения бизнеса, группы проблем связаны с замедлением (снижением темпов роста) экономики.

А проблемы с доступом к кредитам — только на четвертом месте. Таким образом ключевая ставка как проблема бизнеса не входит в ТОП3 наиболее значимых факторов.

P.S. При этом о проблеме высокой ключевой ставки звучит громогласный информационный шум, а о торможении экономики в целом — тишина...
Такие дела. 

«Неплатежи возглавили рейтинг проблем.
...
Второе и третье места среди факторов, мешающих работе компаний, заняли снижение спроса на продукцию или услуги (доля 34%) и недостаток оборотных средств (32%). При этом только 16% организаций пожаловались на проблемы с доступом к заемным средствам...».

#Россия
#замедление_экономики

#ключевая_ставка

#на+зеркало_неча_пенять

www.kommersant.ru/doc/8179725?from=main

Российские железные дороги ожидают, что до конца года погрузка останется в минусовой зоне. В ноябре снижение оценивается в 2,6% год к году, в декабре почти на 5% г/г. По итогам 2025 года РЖД, по словам руководства, выйдет на минус 6% относительно прошлого года.

На 2026 год в базу пока заложен очень умеренный рост в пределах 0,6%, хотя в компании надеются восстановить хотя бы часть потерь и приблизиться к уровню 2024 года. Примечательно, что октябрь впервые за два года дал символический плюс всего в 0,1%, но этот разворот пока выглядит слишком условным.

Снижение погрузки отражает общее замедление промышленного блока к зиме. Основное давление идет со стороны угля и железной руды. Внутренний спрос на стройматериалы ослабевает на фоне высокой стоимости кредитов и охлаждения ввода жилья. Металлурги концентрируются на продукции с более высокой добавленной стоимостью, а угольный экспорт зависит от ценового окна в Азии и погодных ограничений в портах.

Зерно дает волны, но после пика осенью идет на спад. При этом в структуре перевозок постепенно растет доля контейнеров и внутрироссийской логистики, что смягчает общий спад в тоннах, но не меняет тренд полностью. Железная дорога чувствует просадку в тоннах и тонно-километрах, однако частично компенсирует ее индексацией тарифов и ростом контейнерной доли.

В производственном календаре на 2025 год 118 нерабочих и праздничных дней, столько же их будет и в 2026-м. По некоторым оценкам, приводившимся в открытых источниках, каждый нерабочий праздничный день приносит отечественной экономике 120–150 млрд руб. убытка, то есть в целом за год он достигает 1,6–2,1 трлн руб., что эквивалентно 0,8–1% ВВП. Потери связаны в основном с тем, что промышленные предприятия останавливают работу в праздничные дни и выпускают меньше продукции.

В добывающих отраслях или металлургии продолжают функционировать только сегменты с непрерывным циклом производства. Это приводит либо к замедлению роста выпуска продукции, либо к его сокращению.  В январе и в мае объемы производства нередко демонстрируют спад по отношению к предыдущему месяцу из-за большего числа праздничных выходных дней. По данным опросов, проводившихся в соцсетях, до 45% респондентов оценивают влияние праздничных дней на экономику как негативное.  Эти оценки, безусловно субъективны, и являются следствием высокой доли госсектора и сырьевых отраслей в российском ВВП.

Вышел свежий обзор (тык) денежной массы от ЦБ, по простому это оценка всех денег (наличных и безналичных) в экономике.

Каждый месяц деняк становится больше, но чем быстрее прирост, тем выше цена любых активов (кроме нашей фонды, лол) и как следствие выше инфляция.

Раньше не обращал внимание на структуру, оказывается за последние пару лет произошли тектонические изменения.

Для удобства добавил пояснения на график, а ниже подробнее расписал:

Вот что заметил:
• депозиты в валюте — с 2021 по 2022 валюта давала почти треть прироста к денежной массе, но с 2022 по 2024 прошли похороны валютчиков, в 2025 ушли остатки, но внезапно в сентябре пошел приток, я так понимаю пришлось уверовать в юань. Видимо отсюда и дико низкий курс, валюта реально никому не нужна уже 4 год подряд

• депозиты компаний в рублях — с 2019 давали половину прироста, с пиком в 2021-22 году, когда от прибыли у компаний пухли кошельки, а вот после уже слом парадигмы и доминирование физиков, к сентябрю_26 у юриков почти не осталось депозитов, отсюда и нет доп. процентов к денежной массе. Юрикам конкретно поплохело с середины 2023 года и далее только хуже, подушки почти не осталось, единицы компаний без долгов сейчас

Нередко слышу фразы вроде: «Экономика быстро росла в нулевые, потому что был эффект низкой базы». Т.е. мы росли почти 10 лет и все эти годы помогал эффект низкой базы. А почему тогда он не помог в 1998 году? Или почему мы так же хорошо не росли в 1995 году, ведь база тогда была еще ниже?

Что вообще такое «эффект низкой базы»? Это если в 2020 году ВВП упал из-за ковида, то в 2021 году мы почти с гарантией получаем хорошие цифры роста. Точно так же сейчас стоит ожидать улучшения показателей инфляции год к году, потому что в ноябре – декабре прошлого года был ее бурный рост. Это как, например, с автомобилем – остановился он на светофоре, произошло замедление. Загорелся зеленый свет – началось ускорение. Если бы он не останавливался на нем, то никакого ускорения не было бы (и красивых цифр разгона), но средняя скорость движения была бы, скорее всего, выше. И, что еще примечательно, расход топлива, вполне вероятно, оказался бы меньше. Это я к тому, что само по себе торможение, а потом разгон экономики вызывает в итоге обычно бОльшую инфляцию, чем если бы траектория движения была бы равномерной. Надо бы об этом написать.