В прошлом обзоре подробно рассматривались технические и фундаментальные причины начала рост а индекса, а также делался прогноз на продолжение восходящего тренда. Рассмотрим основные среднесрочные сценарии
Ещё раз отметим, что первый вариант является куда более предпочтительным. К Банку Японии и ЕЦБ уже готов присоединиться ФРС, который окончательно объявил о сворачивании “нормализации”, а в ближайшее время очень вероятно возьмёт курс на печатать, печатать и ещё раз печатать.
Рост обязательств банковского сектора в 1 кв. 2019 г. привел к увеличению кредитования остальных стран мира. Согласно опубликованным вчера данным ЦБ, в 1 кв. текущего года профицит счета текущих операций составил 32,8 млрд долл., что несколько больше 30 млрд долл., зафиксированных в 1 кв. 2018 г.Чистое кредитование остальных стран мира со стороны частного сектора за 1 кв. 2019 г. достигло 25,2 млрд долл. против 16,1 млрд долл. годом ранее. Основной причиной увеличения кредитования остального мира в 1 кв. текущего года стал значительный рост чистого приобретения финансовых активов банковским сектором. При этом рост чистого кредитования остального мира в значительной мере сдерживался увеличением обязательств нефинансового сектора экономики.
Баланс внешней торговли несколько улучшился благодаря сокращению импорта. В 1 кв. 2019 г. было зафиксировано незначительное снижение экспорта год к году (со 101,7 млрд долл. до 101,2 млрд долл.) на фоне ощутимого сокращения импорта (до 55,9 млрд долл. с 57,4 млрд долл.). При этом экспорт топливно-энергетических товаров в январе–марте несколько уменьшился с уровня годичной давности, в то время как остальной экспорт незначительно вырос год к году.
Управляющий партнер DTI Algorithmic Александр Бутманов для конференции «Инвестиции 2019» от 20.03.2019:
Видео можно посмотреть ниже или напрямую на нашем YouTube-канале.
Вероятность того, что соотношения между переменными могут
изменяться с течением времени или разных экономических
обстоятельствах, является одним из сильнейших аргументов против
строгих правил монетарной политики.
Потребительская инфляция в очередной раз оказалась ниже ожиданий. Согласно данным Росстата, в марте темпы роста потребительских цен уменьшились до 0,3% месяц к месяцу c 0,4% в феврале. Этот результат в очередной раз оказался ниже ожиданий участников рынка (консенсус-прогноз Интерфакса составлял плюс 0,4% месяц к месяцу) и нашей оценки (также 0,4%). Тем не менее год к году рост цен ускорился в марте до 5,3% по сравнению с 5,2% по итогам февраля. Базовый индекс потребительских цен в марте увеличился на 0,3 п.п. месяц к месяцу и достиг 4,6% год к году против 4,4% месяцем ранее.
Рост цен на овощи и фрукты продолжает оставаться главным инфляционным фактором. В марте темпы роста цен на продовольственные товары снизились до 0,5% месяц к месяцу с 0,8% в феврале. При этом продолжился быстрый рост цен на плодоовощную продукцию, которая подорожала на 2,1% за отчетный месяц. Кроме того, значительно выросли в цене крупа и бобовые, а также макаронные и хлебобулочные изделия. Цены на непродовольственные товары поднялись на 0,3% месяц к месяцу (в феврале рост цен на эту группу товаров также составил 0,3%). Опережающими темпами продолжили дорожать табачные изделия, моющие и чистящие средства, а также медикаменты.