ЭКОНОМИКА

Пожалуй, главное: итоги января и первые данные за февраль показывают, что пессимистические прогнозы ЦБ о росте ВВП России на 1-2% в 2024 году оказываются несостоятельными.

===

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Затем каждая новость подробнее, с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США денежная масса сжимается 20-й месяц подряд. На росте экономики и фондового рынка это пока не отразилось.
• В Турции денежная масса в январе сократилась в реальном выражении. Это первое падение после 12 месяцев роста подряд.
• Рост ВВП Британии в 2023 году составил 0,1%.
• Рост ВВП Польши в 2023 году немногим лучше британского, +0,2%.

Экономика России

• Производство электроэнергии в январе стало рекордным за всю историю. К январю прошлого года рост составил +4,3%.
• Промпроизводство (это около 30% ВВП) в январе выросло на 4,6%.
• Выпуск базовых отраслей (это около 60% ВВП; кроме промпроизводства включает в себя сельское хозяйство, строительство, транспорт, торговлю) в январе вырос на 5,3%.

( Читать дальше )

В течение нескольких месяцев «говорящие головы» твердили о «мягкой посадке», дезинфляционных тенденциях и «палочках-выручалочках» по снижению ставок (но, черт возьми, никакой рецессии не было). Но после того, как вышел последний пакет данных по инфляции, показавший более сильный, чем ожидалось, рост цен (особенно в ациклическом сегменте)...
… похоже, рынок больше не покупает то, что продает ФРС… Прежде всего, резко растут ставки Breakevens (ставка рынка на то, где будет инфляция)...

( Читать дальше )

Многие инвесторы полагают, что центральные банки имеют большое влияние на финансовые рынки. Однако доказательства этому отсутствуют. Рассмотрим количественное смягчение (QE) ФРС и то, что произошло с акциями и сырьевыми товарами.

В своей знаковой книге «Социономическая теория экономики» Роберт Пректер рассматривает 13 рыночных мифов, которые могут нанести вред инвесторам.

Многие участники рынка принимают эти утверждения за правду, однако они обманывают инвесторов, заставляя их принимать дорогостоящие решения. О них вы можете прочитать, пройдя по ссылке ниже.

Одно из этих утверждений заключается в том, что когда центральный банк – например, Федеральная резервная система – инициирует количественное смягчение (QE), цены почти на все вырастут.

Это утверждение имеет смысл, учитывая, что QE означает увеличение количества денег, обращающихся в экономике. Следовательно, как следует из мысли, увеличение количества денег, гоняющихся за «вещами» – например, за акциями – приведет к росту цен на эти вещи.

( Читать дальше )

📉Просевшие сектора: газ, деревообработка, текстильная, автопром
📈Растущие сектора: оборонка, туризм, АПК, стройка

ликвидная часть ФНБ = 3%, хватит на 1,5 года при текущем дефиците
финансирование дефицита из ФНБ без интервенций = давление на рубль
В 2024 на стройку запланировано выделить >1 трлн руб

Доля бюджета в ВВП-2024 = 20,5% — на 2пп выше среднего
В 2025 план снизить расходы с 36,5 трлн до 35 трлн, соответственно бюджет в ВВП упадет до 18,5%
2025 на 1,5% ВВП снизятся расходы на оборону (базовый план), расходы на нац. экономику -0,5%ВВП

Не сомневается, что план по доходам 2024 будет выполнен, многие доходы — которые уже де-факто были получены.

Проблема будет после 2024 если военные расходы не снизятся: придется повышать налоги.

Проблему массовой демобилизации придется решать: такое было в 1956 году (-2 млн человек) и 1990-94, вывод войск из Германии (-1,5 млн чел).

Просрочка банков 4% — низкий уровень. Не ясно что будет после того как демобилизованные столкнуться с падением доходов.

Не решена проблема влияния флуктуаций цен на сырье и бюджета. В баксах и евро копить запас нельзя, юань проблему не решает.

https://www.kommersant.ru/doc/6494099

Рост пассажиропотока Московского метрополитена с 2021 года составил ~14,1%. Часть станций выросла гораздо выше средних значений, в тот момент, как другие приросли меньше, что говорит о неравномерном распределении и служит показателем перетока из одних округов в пользу других. Эти цифры можно рассматривать через призму различных инвестиционных инструментов, имеющих территориальную привязку.



Видим, что самый большой прирост в совокупности показывают станции ЮЗАО. В то время, как прирост станций ЮВАО и ВАО отстает от среднего темпа роста пассажиропотока. Если бы мы сравнивали акции на фондовом рынке, то станция Юго-Западная оказалась бы в два раза лучше индекса. Важно отметить, что приведенные цифры показывают только самые загруженные станции. Если учесть, что самые загруженные станции ЮВАО и ВАО в большей степени являются конечными, то за самыми загруженными станциями ЮЗАО, пассажиропоток на себя берут и станции Новой Москвы. Вероятно, что по мере ввода новых объектов жилой застройки в отсутствие новых мест приложения труда (о чем было в предыдущей статье) нагрузка на инфраструктуру Новой Москвы будет возрастать опережающими темпами. Для кого-то это может снять страх покупки объекта в «картофельных

( Читать дальше )

  

Читатели пишут: «Автор статьи историю не знает. В СССР всё, за исключением некоторых товаров, производилось и было высокого качества. Это сейчас всё китайское и плохого качества. СССР был сильной и могучей державой».

Смиренно напомню, что все 75 лет советской власти в СССР был культ импортного. В нашей традиции приятно было определять качество вещей даже не по торговым маркам, а по странам. Советские товары народ считал самыми худшими. Товары из азиатского соцлагеря — вьетнамские, например — удовлетворительными. Из советского соцлагеря — польские, югославские — хорошими. Надпись «сделано в Германии» или «сделано в Японии» была эталоном высшего качества, капиталистического.

Впрочем, как говорили буквально все мои преподаватели по философии, герменевтике и патрологии, прежде всего надо читать источники. В качестве источника интересных и достоверных сведений о СССР я рекомендую Литературную Газету, по трём причинам:

1.

( Читать дальше )

Российский фондовый рынок по итогам февраля смог отвоевать понесенные во второй половине месяца потери и завершает его приростом на 1,5% по индексу Мосбиржи и менее чем на 0,5% по индексу РТС. Нисходящее давление на долларовый РТС оказывало локальное ослабление рубля, которое стало одной из причиной возвращения индикатора к минимуму с декабря 2023 года. Индекс Мосбиржи по ходу февраля поднимался до 3275 пунктов, максимума с октября 2023 года, но не устоял у достигнутых значений из-за ожиданий новых масштабных санкций против РФ и, в частности, Национального клирингового центра (НКЦ). Худшие опасения в итоге не оправдались – западные страны не решились на ограничения против НКЦ, что вызвало отскок в российских акциях в конце месяца. Тем не менее под санкциями оказались Совкомфлот, Мечел, СПБ Банк (депозитарий СПБ Биржи), банк Санкт-Петербург, Новатэк и проект «Арктик СПГ-2», HeadHunter, Циан, ПИК, ТМК, а также представители руководства ряда эмитентов, например, гендиректор Юнипро. Реакция рынка на новые ограничения была сдержанной, а акции Мечела падали в том числе в рамках коррекции после многих месяцев роста.

( Читать дальше )

В последний день зимы разбираемся в новых законах и ждем оттепель.

1️⃣ В случае банкротства банка, компенсации по вкладам можно будет получить онлайн через сайт АСВ или Госуслуги.

2️⃣ Новые маркировки будут введены на медицинских изделиях, безалкогольных напитках, соках в алюминиевых и полимерных банках, а также на сельскохозяйственных животных. Это может повлиять на конечные цены из-за увеличения издержек производителей.

3️⃣ Реклама и продвижение VPN-сервисов будут запрещены.

4️⃣ Производство и продажа сигарет будет лицензироваться с целью борьбы с нелегальной продукцией.

5️⃣ Гарантированные зарплаты айтишникам, ученым и другим специалистам из-за рубежа будут повышены до не менее ₽750 тыс. за квартал.

6️⃣ Вводятся краткосрочные договоры ОСАГО на срок от 1 дня до 3 месяцев с трехдневной отсрочкой старта.

7️⃣ Введена конфискация имущества за преступления против безопасности страны, совершенные из корыстных побуждений.

8️⃣ Надбавки за риск по ипотеке будут повышены, связываясь с размером первого взноса и текущим уровнем долгов заемщика.

( Читать дальше )

?si=lzuk5_BOIKbVRYQs

Ссылка на пост

АЛРОСА представила нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2023 г. Несмотря на двухмесячную приостановку продаж алмазного сырья в Индию, компания продемонстрировала достойную динамику ключевых показателей, исключением из которой стал низкий показатель свободного денежного потока. Мы ожидаем, что избыточные запасы готовой продукции в размере 25-30 млрд руб. будут реализованы в 2024 г., что окажет положительный эффект на оборотный капитал и свободный денежный поток.

Мы подтверждаем позитивный взгляд на бумаги АЛРОСА с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 101 руб.

Финансовые показатели. Во 2-м полугодии 2023 г. выручка АЛРОСА выросла на 23,2% г/г, до 138,4 млрд руб., EBITDA – на 73,0%, до 46,7 млрд руб., с рентабельностью 33,8% против 24,0% годом ранее. Сильные темпы прироста связана с ослаблением валютного курса, а также низкой базой 2022 г. По итогам всего 2023 г. выручка увеличилась на 8,8%, до 326,5 млрд руб., EBITDA – на 1,8%, до 132,5 млрд руб.

( Читать дальше )