ЦЕНЫ

( Читать дальше )

Реализация алюминия Русалом в 4 квартале выросла на 8,1%

Русал в 4 квартале увеличил выпуск алюминия на 1% к предыдущему периоду, до 953 тыс. тонн, за 12 мес. 2021 года компания произвела 3 764 тыс. тонн (+0,2% г/г). Реализация алюминия за квартал выросла на 8,1% к предыдущему кварталу, до 989 тыс. тонн. За 12 мес. 2021 г. продажи РУСАЛа снизились на 0,5%, до 3,9 млн тонн.

Представленные операционные результаты РУСАЛа оказались в рамках наших ожиданий. Реализация алюминия выросла из-за признания «товаров в пути», которые на отчётную дату 3кв. числились, как запасы. Выросла также и средняя стоимость реализации на фоне роста цен на алюминий на LME. Квартальное изменение составило 7,3% кв/кв, а за 12м 2021г. 41,4%. Отметим, что премия РУСАЛа к мировой цене алюминия составила рекордные 305 долл./т, увеличившись на 3,8% кв/кв. На этом фоне ожидаем, что компания может показать рекордную выручку с 2011 года. Сохраняем рекомендацию «покупать» для акций РУСАЛа, целевая цена 86 рублей.

Промсвязьбанк

Стоимость тонны алюминия неумолимо растёт с середины декабря прошлого года, что обусловлено снижением выпуска металла в Европе. По данным IAI, на долю европейских стран пришлось порядка 5,4% мирового производства первичного алюминия в прошлом году.

Из-за роста цен на нефть, газ и уголь, который привёл к, так называемому, «энергокризису» в Европе, многие алюминиевые заводы вынуждены сокращать производственные мощности из-за возросшей себестоимости выплавки. Согласно опубликованным данным Европейской ассоциации цветных металлов, ЕС временно приостановил эксплуатацию порядка 30% мощностей по производству алюминия (около 650 000 тыс. тонн).

На наш взгляд, в ближайшее время цены на алюминий останутся выше 3 000 долл./т., но постепенно объём предложения будет расти. Причем главным образом в Китае, что приведёт к снижению стоимости металла. Во-первых, на фоне стабилизации ситуации с ценами на электроэнергию, производство в КНР постепенно восстанавливается после сокращения, которое наблюдалось в ноябре 2021 г. Во-вторых, в КНР в зимние месяцы традиционно падает активность алюминиевых заводов. Можно ожидать, что со 2 квартала 2022 года производство начнёт увеличиваться. Кроме того, недавно один из крупнейших производителей алюминия — «РУСАЛ» — запустил первую очередь своего нового завода в Тайшете (ТАЗ), которая рассчитана на выпуск 428,5 тыс. тонн продукции в год. Это также обеспечит дополнительное предложение алюминия на мировом рынке.

( Читать дальше )

Алроса объявила операционные результаты за 4К21       

В 4К21 АЛРОСА увеличила объем добычи алмазов на 4% кв/кв (+29% г/г) до 9.1 млн карат вследствие увеличения объемов обработки руды (Севералмаз и Айхал) и ростом содержания алмазов на руднике Интернациональный. Цена реализации алмазов ювелирного качества снизилась на 9% кв/кв (+36% г/г) до $123.6/карат, а объемы продаж увеличились на 3% кв/кв (-45% г/г) до 9.4 млн карат. Выручка от реализации алмазного сырья сократилась на 7% кв/кв (-26% г/г) до $844 млн, что объясняется эффектом высокой базы 2020, а также частичным переходом декабрьской торговой сессии на январь 2022. В 2021 АЛРОСА реализовала 45.5 млн карат алмазов (рост в 1.4 раза г/г), а товарные запасы снизились до 8.8 млн карат против 20.7 млн карат на конец 2020.

АЛРОСА представила хорошие операционные показатели, соответствующие ожиданиям рынка — фактический результат компании оказался выше ее производственного прогноза на 2021 (32.4 млн против 31.5 млн карат). Более низкие объявленные цены реализации, на наш взгляд, обусловлены исключительно изменениями в ассортименте продукции, а не ухудшением конъюнктуры рынка. Напротив, мы отмечаем, что другие производители повышают цены после «ударного» праздничного сезона в США, и мы считаем, что рост цен на алмазы станет основным драйвером для акций АЛРОСА в 2022. В настоящий момент АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 5.4x.

Атон

ФосАгро построит в Череповце комплекс аммиак/карбамид на 1 млн т, запуск — 2025г — CEO

ФосАгро приняло решение о строительстве нового комплекса аммиака и карбамида в Череповце, заявил генеральный директор компании Андрей Гурьев, открывая производство серной кислоты на этой площадке. Мощность комплекса составит около 1 млн тонн аммиака и до 1 млн тонн карбамида в год.

Строительство такого комплекса позволит компании существенно нарастить производство. Начало ожидается в 2022 г., окончание — в 2025 г. Сохраняем положительный взгляд на ФосАгро на фоне рекордных цен на минеральные удобрения.

Промсвязьбанк

Производители удобрений заморозят цены на внутреннем рынке до конца мая 2022

Как сообщает Коммерсантъ, производители удобрений заморозят цены на свою продукцию на внутреннем рынке на среднем уровне мая-июля 2021 до конца мая 2022 года. Кроме того, Минпромторг и Минсельхоз планируют утвердить ежемесячный план поставок с декабря 2021 до конца 2022 года для каждой компании, региона и типа удобрений до конца ноября.

Мы считаем новость умеренно негативной для отечественных производителей удобрений, поскольку заморозка цен оставляет ограниченный потенциал роста. Разница в ценах на фосфорные удобрения является небольшой — спотовая цена DAP Baltic ($700/т) чуть выше среднего значения за май-июль ($604/т). А вот разница в ценах на карбамид выше из-за ралли в ценах на газ — спотовая цена Urea Baltic составляет $932/т против среднего значения $390/т в мае-июле.

Атон 

Крупнейшие российские производители удобрений планируют продлить заморозку цен на продукцию до конца мая 2022 года — глава Фосагро

Акции Газпрома выросли на 8.5% за несколько дней. В чем причины такого сильного роста акций крупнейшей газовой компании в мире. Что будет дальше. Стоит ли сейчас покупать Газпром или лучше купить валюту доллары и евро. Всем удачных инвестиций! :-)))

Алроса: финансовые результаты за 3К21 в рамках консенсуса    

Результаты АЛРОСА оказались ожидаемо слабее кв/кв на фоне снижения продаж — в 3К21 выручка составила 76.9 млрд руб. (-18% кв/кв), а EBITDA — 34.6 млрд руб. (-24 кв/кв), на рентабельность EBITDA (45%) негативное влияние оказали низкорентабельные продажи алмазов Гохраном. Результаты в целом совпали с консенсусом — выручка оказалась на 2% выше, а EBITDA — на 3% выше оценок рынка. Свободный денежный поток подскочил до 24.5 млрд руб, предполагая квартальную дивидендную доходность 2.5% — АЛРОСА выплачивает дивиденды раз в полгода.

Финансовые результаты АЛРОСА за 3К21 оказались слабее по сравнению с предыдущим кварталом, но они нерепрезентативны, поскольку позади сильный 1П21 на фоне распродажи запасов, а впереди — потенциально сильный 1П22 в связи с ожидаемым дефицитом. Рынок алмазов начинает сезонно сильный праздничный период с низкими запасами — мы ожидаем, что цены на алмазы продолжат расти. АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022 6.2x против своего среднего 5-летнего значения 5.2x. Премия в значительной степени обоснована укреплением ее баланса и более прозрачной дивидендной политикой.

Атон

Фосагро опубликовала финансовые результаты за 3К21 

Выручка компании увеличилась на 31% кв/кв до 116.3 млрд руб. (+1% относительно консенсуса и АТОНа) на фоне сильного сезонного спроса на удобрения. В результате показатель EBITDA вырос на 47% кв/кв до 57.2 млрд руб. (+3% относительно консенсуса и АТОНа), а рентабельность EBITDA укрепилась до 49% с 44% во 2К21. Свободный денежный поток вырос до 20.7 млрд руб. (с 19.0 млрд руб.), чистый долг упал до 123 млрд руб. (с 126 млрд руб.), а соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 0.8x (с 1.1x). Во время телеконференции гендиректор Фосагро Андрей Гурьев отметил, что ожидает, что цены на удобрения продолжат расти на фоне сильных фундаментальных факторов. Кроме того, не ожидается, что ограничения на экспорт удобрений окажут негативное влияние на компанию.

Фосагро опубликовала сильные финансовые результаты, которые превзошли консенсус по линии EBITDA на 3%. Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Фосагро, которая является дешевой по спотовым ценам и торгуется с мультипликатором EV/EBITDA всего 3.9x против своего среднего 5-летнего значения 6.2x.

Атон