Фундаментальный Анализ

Итак, мы сделали на смартлабе форум акций. Теперь я каждый день собираю информацию и аналитику по компаниям, и размещаю её в отдельных ветках каждой компании. К сожалению, я пока там не вижу большого интереса, но, надеюсь, со временем, ситуация изменится и мы в течение годика всё-таки победим МФД. Чтобы мне было интереснее вести раздел и участвовать в дискуссиях, я решил завести свой собственный шадрин-портфель. Но покупать акции я не спешу, и не буду их покупать каждый месяц в одно и то же число, как делает оригинальный шадрин-метод.

Прежде чем что-то делать, сформулирую тезис: мы делаем инвестиции долгосрочно, на период в 2 экономических цикла и более. Прежде чем что-то покупать, надо обозреть будущие экономические риски. Известный инвестор Олег Клоченок рекомендует не предсказывать ничего, а действовать по плану в соответствии с меняющейся реальностью. Это мудро. 

Прикинем, что у нас за реальность. Российский бюджет даже при текущих ценах на нефть вытекает со скоростью 0,5 трлн руб/мес. Власти режут расходы — это автоматом через мультипликаторы приводит к замедлению экономики. Пока этот процесс идёт — мы не достигли дна экономики.

Главная проблема — это что будет с внутренним спросом, когда деньги в резервах закончатся? Я полагаю, что пока нефть не $70, такой риск существует на горизонте 1 экономического цикла. Проблема лишь в том, что бюджетный кризис должен раскручиваться достаточно долго, и реально может занять несколько лет, прежде чем достигнет пика. Скорее всего, текущие оценки на рынке акций исходят из того, что деньги в резервах РФ никогда не закончатся (не успеют).

( Читать дальше )

Показатель EBIDTA является спорным с точки зрения обоснованности его применения. Этот показатель очень много критиковали и критикуют до сих пор, однако возникает вопрос: «Почему же он по-прежнему остается одним из самых часто используемых при анализе финансовых результатов организаций?». Его применяют руководители предприятий, акционеры, рядовые менеджеры и практически все, кто сталкивается с отчетами компаний. В статье мы кратко разберем суть, значение, основные плюсы и минусы показателя EBITDA, а также простейший метод его расчета по российской бухгалтерской отчетности и сферы применения.

ЧТО ТАКОЕ EBITDA И КАК ЕГО РАССЧИТАТЬ?

Для того чтобы дать краткое определение EBITDA, достаточно его просто расшифровать и перевести. EBITDA (от англ. — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) в переводе означает: доход до вычета процентов, налогов и амортизации.

В английской формулировке вроде бы вычитаются четыре показателя, в русской — всего три. Куда делся еще один? У англичан амортизация обозначается двумя словами:depreciation — амортизация материальных активов и amortization — амортизация нематериальных активов. Мы же подразумеваем данные показатели как единое целое.

( Читать дальше )

Отец фундаментального анализа, учитель Уоррена Баффета и просто финансовый гуру Бенджамин Грэхем в своей книге «Разумный инвестор» писал:

«Единственная стратегия инвестирования, которая может обеспечить вам относительную безопасность вложений наряду с доходностью, превышающей доходность рынка, основана на оценке реальной стоимости акций компании.»

Разберем же детальнее стратегию Грэхема и идею всего фундаментального анализа.

Наша задача как инвестора, найти неправильно оцененные (=недооцененные) компании, реальная стоимость которых выгодно отличается от их рыночной стоимости (рыночной капитализации. Именно такие недооцененные компании имеют фундаментальные, обоснованные и лучшие перспективы роста, и кроме того, что не менее важно, данные компании подвержены меньшему риску в периоды кризиса.

Итак, с общей идеей мы разобрались, осталось понять, каким образом нам, во-первых, оценить реальную стоимость компаний, во-вторых определить недооценненность, либо переоценнность компании, ну и в-третьих выбрать конкретные компании среди их большого множества.

( Читать дальше )

В СССР человека окружал информационный фон, состоявший из лжи и пропаганды. Некоторые люди пытались анализировать этот фон и вычленять крупицы истинной информации. Навыки читать между строк очень небесполезны и при анализе рыночной новостной ленты. Я не считаю, что финансовые журналисты намеренно искажают информацию, но тот факт, что они обязаны 24 часа в сутки нон-стоп объяснять поведение рынка, приводит к тому, что им приходится давать высосанные из пальца объяснения. Ведь рынок часто совершает движения без какой-либо очевидной причины или попросту иррационален. А написать что-то нужно. Вот несколько примеров.

Ранее в Азии цены на нефть упали на фоне фиксации прибыли инвесторами.

Доллар США в пятницу в ходе азиатской сессии понизился против японской иены, тогда как инвесторы ожидают публикации данных США по розничным продажам.

В четверг котировки фьючерсов на кукурузу в США выросли на фоне ожиданий по поводу увеличения посевов сои.

В пятницу в Лондоне котировки фьючерсов на нефть упали на фоне фиксации прибыли инвесторами после роста цен четверга.

В целом в пятницу большинство индексов региона понизились на фоне опасений насчет неопределенности перспектив цен на сырье.

В пятницу золото на европейском рынке спот подорожало на фоне инвестиционного спроса и ввиду покупок со стороны спекулятивных участников рынка.

( Читать дальше )

Моя модель по нефти.

Являясь сырьем, коррелирует с экономическим ростом и реагирует на
1. Американские данные.
2. Данные по запасам нефти API и EIA. (+количество буровых установок Baker Hughes Inc, запасы в Кушинге Genscape)
3. Китайские данные.
4. ОПЕК (новости, заседания, заявления и т.д.).
5. Нестабильность в нефтедобывающих районах.

НЕРАБОТАЕТ. Статистика моих прогнозов:

Есть какие-то идеи, что в моем фундаментальном представлении о нефти неправильно?

Всем привет. Раз в неделю составляю себе торговый план по каждому активу. В данной статье опубликую вывод по анализу ситуации на данный момент. А с полной версией моего анализа со всеми картинками и графиками по погоде, экспорту, этанолу и спросу\предложению вы сможете ознакомиться по ссылке Фундаментальный анализ рынка кукурузы на май 2016.

Выводы:

Фундаментально рынок америанской кукурузы (тикер ZC биржи CME ) скорее останется в даунтренде, чем развернется вверх. Предпосылок для серьезного ралли нет.

В США остаются большие конечные запасы от старого урожая, а в этом году посадят его еще больше, и если погодные условия будут благоприятные (а на данный момент они пока благоприятные), то запасы увеличатся еще сильнее. Экспорт старого урожая значительно ниже прошлого года и ниже всех средних показателей, но с марта экспорт наращивается, что придает рынку легкое бычье настроение. Как только экспорт начнет снижаться, рынок, скорее всего, продолжит свое снижение.

( Читать дальше )

Пафосное название, слабое, с большими огрехами оформление (перевод?), но оказалось очень полезно. Я был сильно неправ, когда заявлял, что эта книга мне ни к чему, что я уже и так владею на практике всеми секретами макроэкономических показателей. Во-первых, книга оказалась на удивление сильна, несмотря на простоватое изложение. Во-вторых, кране полезна системность, с которой она построена, как для усвоения материала, так и для использования книги в качестве справочника. В-третьих, узнал кое-что новое, посмотрел с другой стороны на кое-что старое, пересмотрел свой подход к экономической статистике, он стал более системным и целостным, фактичестки приобрел новый, свежий, более чистый взгляд на показатели, экономику, многое стало понятнее, возникли новые идеи.

ВНИМАНИЕ! ДАЛЬШЕ МОЖНО НЕ ЧИТАТЬ.
(Писал давно, сейчас сам не смог осилить)

Было бы очень полезным, если бы в книге давались англоязычные названия всех показателей. Местами что-то уж больно примитивно написано. Едете со скростью 65 миль/час, прогноз погоды… Детский сад какой-то. Довольно бестолковое описание необходимости в изучении иностранных (неамериканских) экономических показателей. Их, конечно, изучать нужно, но они никак не влияют на желание иностранцев инвестировать в США. Перевод полная дрянь: «Шутят, что LEI предсказал 6 из 9 депрессий.» facepalm

( Читать дальше )

Полным полно ошибок русского издания, просто мрак. Спасался внимательностью и английским вариантом книги.

Потрясающее качество учебника. Разжевано так, что любой поймет. Ссылки на работы, подтверждающие доводы, вставки, посвященные практике, максимальная простота изложения, отличные резюме, вопросы и задания в конце каждой главы. Постоянная связь между теорией и практикой. Обзор альтернативных взгядов и мнений. Авторы предугадывают вопросы учащихся, давая ответ в моменты, когда у читателя может сложится неверное представление о противоречивости материала, изложенного в разных частях учебника.

По сути самого предмета. Все держится на одних многочисленных допущениях. Сделаем такие допущения, чтобы получить результат тут, сделаем другие допущения, чтобы получить результат там. В итоге одни допущения противоречат другим, в реальности, когда не действуют ни те, ни другие допущения, не будут работать ни те, ни другие результаты. Все очень спорно. К чести авторов следует заметить, что многие неоднозначные вопросы они так и оставляют без ответа.

( Читать дальше )

Друзья, привет.

Решил я проверить Фундаментальный Анализ (ФА) на нескольких эмитентах РФ.
Честно говоря, ни один из рассматриваемых мной ОАО (теперь уже ПАО) не стоит своих денег =))

Пошаговая инструкция для минимальной оценки компании (для примера берем Мегафон):

1. Заходим на сайт  и по ссылке отчетность МСФО.
2. Находим строку Активы: за 2015 г. = 469 391 000 000 руб.
3. Считаем строки Обязательства = Краткосрочные + Долгосрочные обязательства  = 321 640 000 000 руб.
4. Капитал = Активы — Обязательства = 147 751 000 000 руб.
5. Кол-во акций: 620 000 000 шт.
6. Итого справедливая стоимость акции = 238 руб.


Цена Мегафона на ММВБ сегодня 730 руб.



P.S. Фундаментал, он такой Фундаметал. =))

Подвожу итоги апрельского портфеля акций. smart-lab.ru/blog/319353.php. Портфель немного уступил рынку, +2,38% против индекса ММВБ +3,08%. В начале июня будет новый пересмотр портфеля. Мои рекомендации на текущий момент представлены в таблице. В качестве цены указана цена покупки/продажи или цена закрытия, если акция удерживается дальше.
Портфель составлен из расширенного перечня эмитентов, всего 58 обыкновенных акций. Многие из впервые добавленных акций выросли за последние 2 месяца и данный портфель, к сожалению, по факту пытается догнать уходящий поезд.


Результаты не учитывают и не будут учитывать комиссии и дивиденды. При пересмотре портфеля выравнивание позиций не производится. Вырученные от продажи акций средства делятся на равные части и покупаются другие акции.
Эквити счета с учетом ОФЗ представлена в профиле.
Спасибо.