Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 4-11 мая 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• КузТК подорожала на 1.7%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.6% и укрепления рубля. Позитивен рост цен на уголь в Австралии и ЕС. Негативно снижение цен на уголь в России, рост ставок аренды на полувагоны. Целевая цена снизилась на 10%, а потенциал роста уменьшился на 12%.
• ММК подрос на 0.4%. Позитивен рост внутренних цен на прокат с полимерным покрытием и оцинкованный прокат и снижение цен на железную руду в Китае. Негативны снижение цен на плоский прокат в Китае, экспортных цен на горячекатаный прокат и рост цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена и потенциал роста снизились на 3%. Ebitda за 1кв18 составила $560 млн. долл., увеличившись на 23,9% в годовом выражении, и совет директоров ММК рекомендовал дивиденды в размере 0.801 руб. на акцию за 1кв18², что составляет 1.7% от текущей цены и 100% денежного потока. Вместе с рекомендованными, но еще не выплаченными дивидендами за 4кв17, ожидаемая сумма выплат на акцию составит 1.607 руб. (3.5% от текущей цены); дивиденды за последний год (половина от дивидендов за 1п17, дивиденды за 3кв17, 4кв17 и за 1кв18) составят 3.15 руб. (6.9% от текущей цены). ММК отложит запуск горячекатаных мощностей в Турции ³, что на наш взгляд нейтрально.
• Лукойл подскочил на 4.4%. Позитивен для компании рост цен на нефтепродукты в ЕС и России. Целевая цена выросла на 1.5%, а потенциал роста снизился на 2.8%. Мы сократили долю в Лукойле по ценам, близким к максимумам недели. Новый план разработки нефтяного месторождения Западная Курна-2, подписанный Лукойлом совместно с нефтяной компанией Басры, предполагает достижение уровня 480 тыс. барр. в сутки в 2020 году и 800 тыс. барр. в сутки в 2025 году⁴. Мы оцениваем новость нейтрально.
• Мы уточнили модель Полюса, приняв во внимание прогнозный курс доллара, используемый для расчета денежных затрат на тонну продукции и опубликованный в новой презентации Полюса, систематическое перевыполнение компанией прогнозов менеджмента по производству и перевыполнение официального прогноза по денежным затратам на тонну продукции в 2017 году. Мы также немного скорректировали прогноз цен на золото в сторону повышения из-за учета мировой инфляции. Негативно для компании укрепление рубля, позитивен рост цен на золото. Целевая цена в итоге выросла на 18%, что привело к росту рекомендуемой доли.
• Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 0.1%, несмотря на укрепление рубля. Для компании позитивен рост цен на нефть и нефтепродукты в ЕС и России. Негативен рост инфляции в США. Целевая цена и потенциал роста увеличились на 1%.
• Из-за роста цены акций Протека и рекомендуемой доли в Полюсе снизилась рекомендуемая доля в Протеке. Суммарная рекомендуемая доля в акциях снизилась из-за снижения потенциалов.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:30) к ценам утра пятницы (примерно 10:30).

²urbc.ru/1068078367-gruppa-mmk-uvelichila-pribyl-na-16.html

³www.interfax.ru/business/611831

⁴www.rbc.ru/rbcfreenews/5af5a05b9a7947773820711b

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица рекомендаций