ФрС

Jeremy Grantham. Потому как Джереми знает кое что, чего не знаете вы, он не наивен, он цинничен, хладнокровен и понимает реальные правила игры, а вы — нет.






www.gmo.com/europe/research-library/waiting-for-the-last-dance/

this bubble will burst in due time, no matter how hard the Fed tries to support it, with consequent damaging effects on the economy and on portfolios. Make no mistake – for the majority of investors today, this could very well be the most important event of your investing lives. "«It will very probably end badly, although nothing is certain. I will also tell you my definition of success for a bear market call. It is simply that sooner or later there will come a time when an investor is pleased to have been out of the market. That is to say, he will have saved money by being out, and also have reduced risk or volatility on the round trip. This definition of success absolutely does not include precise timing. (Predicting when a bubble breaks is not about valuation. All prior bubble markets have been extremely overvalued, as is this one. Overvaluation is a necessary but not sufficient condition for their bursting.) Calling the week, month, or quarter of the top is all but impossible.»

🗣Пауэлл глава ФРС сейчас в интервью заявил:
Вряд ли повысим ставки до конца 2022 года, но это действительно зависит от результата

❗️Но не спешите радоваться, так как он ещё сказал, что сокращение QE будет задолго до повышения ставки.

☝🏻Это означает, что риторика ФРС начинает меняться, что очень неожиданно, хотя я говорил об этом в январе, но мне казалось последнее время, что я ошибся))
👉🏻И друзья — это первый звоночек окончания эйфории на рынках, даже несмотря на то, что ЕЦБ планирует печатать дальше, так как сокращение QE может создать бычью тенденцию на долларе, что будет мешать росту рисковых активов.

❗️Кроме того, Пауэлл заявил, что пока ФРС не собирается распродавать баланс — помните, ещё в январе я говорил о торможение стимулирующих мер и я повторял не сокращение, а торможение будет первым звоночком. Учитывая то, что ФРС хочет держать долгое время инфляцию незначительно выше 2%, то сокращение баланса скорее всего начнётся после повышения ставок в 2023 году. А значит на сокращение QE рынки уже будут немного хандрить, поэтому самое время задумать над тем, чтобы ребалансировать портфель в компании с устойчивым доходом.

В начале апреля котировки золота устроили настоящее ралли. Давайте посмотрим, что стало причиной роста металла, и есть ли у этого актива перспективы продолжить свое восхождение.

Золото под ударом

Год нaчался для золота на минорной ноте. В первом квартале 2021 года цена на драгоценный металл оказалась самой низкой за квартал в течение последних четырех лет. Причина падения известна всем – это рост доходности американских 10-летних государственных бумаг, который начался в конце декабря прошлого года. Доходность стала расти на фоне опасений, что инфляция в США поднимается выше целевого значения из-за пакета стимулирующих мер и монетарной политики Федрезерва. Тогда многие инвесторы опасались, что высокая инфляция заставит регулятора принять жесткие меры в отношении денежно-кредитной политики, и начали поднимать ставку раньше времени.

🎙С вами снова Евген и новый подкаст о:
▪️Инфляция
▪️Как могут реагировать рынки на инфляцию?
▪️Основные риски
▪️Что ждём завтра🙄

Согласно данным ФРБ Нью-Йорка, 44% опрошенных респондента ожидают инфляцию выше 4% в 2021 году.

☝🏻Инфляционные ожидания в США растут с каждым днём, а рост доходности казначейских бумаг перестал лететь вверх, а значит пока ФРС выполняет свою работу на отлично. Сдерживая рост доходности долгосрочных казначейских бумаг на фоне роста инфляционных ожиданий, ФРС оставляет кредиты в США доступными, а значит сохраняет и темпы расширения экономики👏🏻 я аплодирую стоя.

❗️Но помните, что эффект базы по экономическим данным (уже в апреле), будет пугать инвесторов более быстрым ужесточением монетарной политики, что будет негативно сказываться на рисковых активах.
🗣Буллрад представитель ФРС сегодня заявил, что пока о ужесточении политики рано думать, но у ФРС есть дорожная карта. 🤔Мы с вами можем только догадываться о том, что у ФРС в дорожной карте, но по ощущениям, безработица в США ниже 5% будет поводом для сокращения QE.

P.S. Автору нужен твой лайк! И заходи на огонёк в телегу — ТУТ

По ФА:

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС от мартовского заседание представлял собою повторение январского протокола без каких-либо значимых изменений в риторике.
Это был второй протокол заседания эпохи Пауэлла, в котором адресность высказываний была минимальной, а различия во мнениях членов ФРС стремились к нулю.
По-прежнему было указано, что для достижения прогресса по целям мандата ФРС необходимо «некоторое время» и до этих пор программа QE продолжится в текущем объеме.
Брайнард, которую по слухам демократы хотят видят на посту главы ФРС с февраля 2022 года, в ответе на вопрос уточнила, что «некоторое время» зависит от того, как быстро экономика США будет восстанавливаться.

Риторика Пауэлла осталась неизменной, из относительно полезных сведений Джей сообщил, что мартовский отчет по рынку труда США порадовал, но им нужно получить «ряд таких отчетов» для признания прогресса на пути к целям мандата ФРС.
ФРС пытается делать вид прозрачной политики, зависящей от фактических данных, но если ориентиры по повышению ставок примерно понятны, то ориентиры по началу сворачивания программы QE члены ФРС отказываются сообщать рынкам.
Единственно важным было выступление вице-президента ФРС Клариды, который сообщил, что в ближайшие месяцы ожидается временный рост инфляции выше цели по мандату в 2,0%, но если инфляция не упадет к концу текущего года ниже 2,0%, то её рост будет классифицироваться как истинный, а не временный.

👉🏻 На графике фантастическая фигня, а именно процентная кривая с начала 2021 года Биткоина и Казначейских 10-и летних облигаций США, которые повторяют движение друг друга.

Корреляция между двумя кривыми в 2021 году – ФАНТАСТИЧЕСКАЯ! Учитывая, что на графике присутствует процентная кривая индекса S&P 500 и Золота, то можно сделать ряд выводов:

▪️Вероятно, Биткоин следует за инфляционными ожиданиями. Многие из вас вспомнили антиинфляционное убежище — ЗОЛОТО, но ЗОЛОТО растёт при рисках слишком высокой инфляции, а ФРС с ЕЦБ ждут временное превышение инфляционного таргета. Таким образом, можем сделать вывод, что деньги из драгоценного метала выходят, ЧАСТИЧНО в крипту.
▪️Увеличение экономических настроений побуждает инвесторов продавать защитные активы, такие как долгосрочные казначейские бумаги, что приводит к росту доходности, а деньги из облигаций частично перетекают в крипту. Но, как только доходность долгосрочных государственных облигаций перешагнёт инфляционные настроения, то корреляция может стать обратной.

На неделе баланс ФРС вырос на 20 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от недели к неделе.

Зеленая линия – динамика баланса трежерис.

Красная линия – динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

ФРС покупал именно долги обеспечены ипотекой, в то время как трежерис продавал.

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности