ФрС

На неделе баланс ФРС снизился на 14 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним, ситуация по этому направлению сезонная, плюс охлаждение фазы делового цикла, поэтому ФРС и Минфин занимается перепозиционированием портфелей.   

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

Инвесторы ждут четких указаний относительно того, когда Федеральная резервная система начнет сворачивать масштабную скупку активов, однако итоги июльского заседания регулятора не внесли ясности. Все внимание теперь будет приковано к ежегодному симпозиуму в Джексон-Хоуле в августе.

Близится тот день, когда американцы столкнутся с последствиями чрезмерного монетарного стимулирования. Ряд специалистов пророчат не только рецессию, но и гиперинфляцию уже в текущем десятилетии. Неуверенная позиция ФРС только подливает масла в огонь.

Эгон фон Грейерц из Matterhorn A.M. указывает на неразрывную связь денежной массы с инфляцией на всем протяжении истории. С 1971 года денежная масса росла в среднем на 6% в год, в результате за полвека доллар потерял 98% стоимости и равен 2 центам того времени. Однако за последние два года скорость прироста денег (агрегат М1) подскочила до 126% в год, что в пропорции должно приводить к удвоению потребительских цен каждые 7 месяцев!

Источник изображения: goldswitzerland.com

До последних событий доллар от инфляции удерживала договоренность с Саудовской Аравией о продаже нефти за американскую валюту. Это вынуждало страны-импортеры покупать доллары. Однако монетарное стимулирование последних двух лет не имеет безболезненного решения по сокращению оборота долларов.

👉 Kaplan: скорое начало сворачивания экстренного стимулирования даст ФРС больше гибкости в принятии решения по повышению ставки

👉 Kaplan: прогнозирует, что сворачивание экстренного стимулирования в США продлится около 8 месяцев

👉 Kaplan: ФРС может начать с урезания месячных покупок трежерей на $10 млрд в месяц, ипотечных закладных на $5 млрд в мес

👉 Kaplan: после сворачивания — повышение ставки. Скорое сворачивание, не означает скорое повышение ставки

👉 Bullard: хочет, чтобы ФРС быстрее начала сворачивать экстренное стимулирование, для того, чтобы быть готовой к борьбе с высокой инфляцией в 2022г

👉 Bullard: рынки уже готовы к сворачиванию

👉 Waller: если данные по рынку труда будут улучшаться в след 2 месяца, я буду голосовать за сворачивание экстренного стимулирования в сентябре. Я думаю можно готовится к объявлению сворачивания уже в сентябре 

Старожилы Уолл-стрит не спешили занимать медвежьи позиции по одной причине, и нет, не из-за ФРС: старожилы ждали, когда розничные, индивидуальные инвесторы поставят всё на акции. И после 13 долгих лет этот момент наконец наступил: розница пошла ва-банк.

Если сомневаетесь, просто посмотрите на рекордные максимумы инвесторских настроений, маржинального долга и индикатора Баффетта (Buffett) (см. график ниже). Текущие показатели настолько экстремальны, что предыдущий экстремум пузыря интернет-компаний в 2000 г. теперь выглядит в сравнении с ними скромным.

У меня есть свои надежные индикаторы того, когда розница идет ва-банк. Один из них – это когда финансовый консультант моей матери рекомендует перевести ее скромные сбережения из безопасных облигаций в популярные акции, пребывающие на максимумах. В конце 1999 г. то были акции 

Друзья, приветствую!

В понедельник вернулся на Родину с  турецкой чужбины.

Если интересно — что там происходит в стране и какие доки требуются для въезда — заглядывайте на страничку нашего нового блога по путешествиям:

vk.com/generationfreedom 

Доллар начал неделю на слабой ноте, однако к концу недели ситуация может начать исправляться. По итогам заседания ФРС на прошлой неделе стало ясно, что ЦБ лишь откладывает ястребиную риторику, но совершенно не исключает ее в ближайшем будущем. Следовательно база для формирования ожиданий есть, нужны лишь данные которые укажут на то, что рост экономики продолжается. Надежда на отчет по безработице США, который выйдет в эту пятницу. 

Ожидается, что рост рабочих мест — наиболее важный показатель в плане воздействия на политику ФРС в период после пандемии, может показать рост рабочих мест почти под миллион. Если экономика создаст больше рабочих мест чем прогноз, резко вырастут шансы на то, что ФРС в августе предупредит о корректировке политики — снижении темпов скупки активов (Трежерис и ипотечных бумаг) вероятно в этом году. В таком случае дальние облигации станет держать чуть менее выгодно, учитывая одобрение инфраструктурного плана, который потребует новых заимствований, инвесторы могут начать массово выходить из Трежерис.  

👉 Избыток наличных денег на рынках процентных ставок в системе США все больше и больше — объемы операций reverse repo между банками и ФРС = новый рекорд (> $1 трлн)

👉 Институциональные инвесторы не знают, что уже делать с излишними деньгами и продолжают парковать кэш в ФРС

www.bloomberg.com/news/articles/2021-07-30/fed-reverse-repo-usage-tops-1-trillion-for-first-time-ever