Фнб

Минфин РФ продавал в январе не только юани, но и 3600 кг золота🔅

Об этом стало известно из пресс-релиза о размещении средств ФНБ. Золото и юани дали прирост стоимости активов ФНБ на 240 млрд руб. При этом продано золота и юаней на 38.5 млрд. Это значит, что часть активов продавалось из резервов ЦБ, поскольку в сумме юаней было продано на 56 миллиардов.

Пока что с учётом роста стоимости золота и укреплении юаня, продажи резервов со стороны Минфина не приводит к видимому сокращению ФНБ, но если учитывать динамику бюджета, то я думаю со временем могут потребовать продажи на 200-300 миллиардов рублей каждый месяц, что может оказать поддержку рублю, но вместе с тем приблизит его конец, поскольку вся экономика России в ближайшие несколько лет сможет функционировать только за счёт проедания резервов.

Данные минфина по состоянию российского бюджета говорят о том, что если тенденция сохранится, к маю-июню ликвидные остатки фонда национального благосостояния будут исчерпаны.

Закон о новом бюджетном правиле позволяет в принципе запустить операции по покупке (продаже) иностранной валюты дружественных стран, такой как юань, за счет дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета. Минфин уже подготовил поправки в правила проведения расчетов в связи с формированием и использованием дополнительных нефтегазовых доходов бюджета, которые должны вступить в силу 1 января 2023 года. Сумма покупок (или продаж) иностранной валюты будет определяться как разность ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов (рассчитанного в том числе на основе фактически сложившихся котировок Urals и курса рубля) и базового месячного объема нефтегазовых доходов с учетом ежемесячной корректировки на разницу между фактическим и ожидавшимся объемом дополнительных нефтегазовых доходов за предыдущий месяц.

🛢 Нефтегазовые доходы Минфина ускорили своё падение

📉 В январе они упали на 46% г/г главным образом за счёт снижения доходов от продажи газа.

⛽️ Кстати Газпром больше не публикует операционных отчётов и поэтому есть основания предполагать, что там всё очень печально.

🟡Что касается рубля, на самом деле в краткосрочной перспективе я не вижу рисков существенного ослабления рубля. Поскольку падающая валютная выручка экспортёров компенсируется продажами юаней со стороны Минфина. В январе Минфин продал юаней на 56 млрд руб, но в феврале скорее всего это цифра будет в 2.5-3.5 раза больше, 140-180 млрд руб. Это позволит покрыть дефицит бюджета и окажет поддержку рублю

⏳Что же касается более долгосрочной перспективы, то думаю, что уже к концу этого года Минфин продаст больше половины юаней и ЦБ будет вынужден прибегнуть к печатанию денег и ослаблению рубля.