ФОСАГРО

Вышел отчет за 9 месяцев 2025 года у компании Фосагро, при этом компания не дала рекомендации по дивидендам — классика уже!

Если смотреть на весь российский фондовый рынок, то помимо Фосагро только Полюс тянет на интересного экспортера при текущих вводных, но количество нюансов выросло по сравнению с 1 полугодием!

📌 Что в отчете

— Выручка. Выручка выросла на 19% до 441 млрд рублей (третий квартал 143 млрд рублей), рост в том числе за счет увеличения производства удобрений на 4,3% до 9.1 млн тонн, а рост реализации составил 2,9% до 9.35 млн тонн!

У компании по-прежнему хорошая конъюнктура со средним уровнем цен в 3 квартале в 736$ за тонну против 662$ квартал назад (570$ в третьем квартале 2024 года), правда цены в 4 квартале скорректировались к уровням 2 квартала!

Появился скрытый риск для Фосагро, который маловероятно реализуется, но надо держать в голове — это разговоры о потенциальном запуске северного потока-2 => цены на газ упадут => упадут цены на удобрения => надо будет бежать из акции!

( Читать дальше )

Продолжается сезон отчетностей за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года. Ранее рассматривал Северсталь и Сбербанк. На очереди «ФосАгро», российская вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений.

20 ноября Фосагро отчет за 9 месяцев по МСФО, согласно которому:
— выручка 441,74 млрд. р (+19% г/г);
— EBITDA 145,7 млдр.р (+18% г/г);
— прибыль 95,69 млрд. р (+47,6% г/г);
— чистый долг 254,5 млдр.р (в 1 полугодии было 245,7 млрд.р);
— чистый долг/EBITDA 1,28х (по результатам 2024 г.было 1,84х);
— свободный денежный поток 59 млрд р (рост в 1,5 раза);
— финансовые расходы 18,37 млрд.р (+88,9% г/г).



( Читать дальше )

Сегодня компания Фосагро отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2025 года, и отчет вышел достаточно крепким. Выручка выросла на 19% до 441,7 млрд рублей, EBITDA достигла 145,7 млрд рублей, что на +17.9% больше аналогичного периода прошлого года, чистая прибыль взлетела на 48%, составив 96,7 млрд рублей. Рентабельность на высоком уровне: EBITDA Margin держится на уровне 33%, чистая рентабельность 21,7%. Долговая нагрузка снижается, показатель чистый долг/ EBITDA составил 1,28х.

Ключевым драйвером такого роста явился взрывной рост поставок в Индию: в 12 раз больше, чем годом ранее. Производство фосфорных удобрений растёт (+5.5% г/г), модернизация мощностей в Балаково и Череповце идёт полным ходом, в будущем это обещает существенно увеличить мощность производства, но на ближайшем горизонте это требует больших капзатрат. Денежный поток пока сильный, правда, ликвидность не идеальна, но не критична. Рост прибыли во многом поддержан укреплением рубля — переоценка валютного долга заметно смягчила финансовые расходы и дополнительно поддержала чистую прибыль

( Читать дальше )

Сегодня спрогнозирую годовую доходность еще одной популярной акции – Фосагро, которая упорно росла на нашем падающем рынке.

Аналитики объясняли рост хорошими перспективами бизнеса, а падение – непрозрачным корпоративным управлением. Но, как говорится, то такое, меня интересуют сухие цифры, в которые, как известно всем аналитикам, рынок уже все заложил.

Мое негодование вызывают частые, но мелкие дивиденды, которые добавляют ручной работы по расчету скорректированных на дивиденды цен. Ну ничего, на выходных планирую завершить автоматизацию сбора котировок и дивидендов, процесс расчетов и разборов пойдет быстрее и проще.

Цену покупки беру «на сейчас» — 6699 руб. без учета дивов за два года, 7902 – база для расчета с учетом дивов;

беру дневные котировки (цены закрытия) с сайта Финама с 01.11.2023 по 21.11.2025 (то есть за два года, чтоб база для расчета превышала прогнозный период в два раза);

прибавляю к ценам закрытия после дивидендных гэпов размеры дивидендов (в рассматриваемый период попало 6 выплат в сумме 1203 рублей на акцию);

( Читать дальше )

⛏Компания продолжает наращивать производство и продажи удобрений, что в совокупности с более высокими ценами реализации обеспечило хорошую динамику ключевых финансовых результатов.

📤Благодаря росту объемов и цен реализации удобрений выручка Фосагро в 3-м квартале 2025 г. увеличилась на 10,6% г/г, до 143,2 млрд руб. EBITDA скорр. выросла на 7,6% г/г, до 49,0 млрд руб., с рентабельностью 34,2% против 35,2% годом ранее.

💱В то же время на фоне оттока средств в оборотный капитал свободный денежный поток компании в 3-м квартале 2025 г. оказался оконулевым и составил 2,5 млрд руб.

🛍На конец сентября 2025 г. чистый долг Фосагро снизился на 6,7% г/г, до 254,5 млрд руб., со значением чистый долг/EBITDA 1,3x. Мы отмечаем, что при нахождении долговой нагрузки в диапазоне от 1,0х до 1,5х коэффициент дивидендных выплат компании составляет 50-75% свободного денежного потока.

🪙Совет директоров Фосагро не стал давать рекомендацию по промежуточным дивидендам за 3-й квартал 2025 г. При этом компания уже выплатила 273 руб. на акцию за 1-е полугодие 2025 г. Согласно нашим расчетам, дивиденд Фосагро за 2-е полугодие составит 238 руб. на акцию при условии распределения 75% FCF.

( Читать дальше )

Наконец ФосАгро порадовало нас отчетом за 3 квартал, а то я уж соскучился по табличкам и новым данным для них.

Из интересного:

•  Выручка +19,1% за 9 месяцев (спасибо дорогим удобрениям и росту объема реализации, при девальвации рубля результаты будут еще круче!)
•  Чистая прибыль +47,6% за 9 месяцев (тут сказываются положительные курсовые разницы +25 млрд, без них ЧП выросла +22,3%, в любом случае достойно)
•  СДП +64% выше, чем годом ранее, здесь тоже всё прекрасно
•  Долг гасят (на конец 2024 был 331,6 млрд, сейчас 271,9)
•  Объемы производства +4,3%, объем реализации +2,9%

По дивам че-то не смогли договориться, но, думаю, всё решаемо. Там просто конфликт интересов у мажоров. Один хочет дивы, другой — за финансовую устойчивость и гашение долга. В общем, придут к консенсусу и нам объявят.

P/E 7,5
P/BV 3,9
EV/EBITDA 5,6

Дорого, конечно, но она и не была никогда дешевой, так что я бы потихоньку набирал в портфель и хранил до конца своих дней, а потом передал детям.

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Сведения о кворуме заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента и результатах голосования по вопросам о принятии решений, предусмотренных пунктом 15.1 Положения Банка России от 27.03.2020 N 714-П "О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг": в очном заседании приняли участие семь действующих членов совета директоров Публичного акционерного общества «ФосАгро» (далее – ПАО «ФосАгро» или Общество)....

( Читать дальше )

ФосАгро публикует операционные и финансовые результаты за 9 месяцев 2025 г. Одна из немногих компаний, у которой растут все показатели, так еще и долг снижают. Смотрите сами.

➖ Выручка компании за 9 мес. 2025 г. выросла на 19,1% г/г до 441,7 млрд руб. Рост был связан в основном с увеличением объемов производства и реализации фосфорных и азотных удобрений.

➖ Чистая прибыль 95,7 млрд руб +47,6% г/г.

➖ EBITDA составила 145,7 млрд руб +17,9% г/г. На динамику EBITDA положительно повлияли рост объемов и цен реализации продукции.

➖ Свободный денежный поток вырос более чем в полтора раза и составил 59,0 млрд руб. Рост прибыли от операционной деятельности, рост маржинальности продаж и приток денежных средств из оборотного капитала сделали свое дело.

➖ Чистый долг по состоянию на 30 сентября 2025 года составил 254,5 млрд руб снижение на 21,8% г/г. Чистый долг/EBITDA снизился до уровня — 1,28х.

Общие продажи агрохимической продукции выросли на 2,9% г/г и составили 9,35 млн тонн. 

❗️Единственный непонятный момент — это дивиденды. Во вчерашнем пресс-релизе не было сказано ни слова про дивы. Но, возможно, этот вопрос просто перенесли на следующее заседание, также как и рассмотрение стратегии развития общества до 2030 года совет перенес на одно из ближайших заседаний. Поэтому пока остается только ждать.

( Читать дальше )

✅ Производство агрохимической продукции выросло на 4,3% г/г до 9,15 млн тонн. Основной вклад внесли фосфорные удобрения и кормовые фосфаты (+5,5%).

✅ Общие продажи выросли на 2,9 г/г и составили 9,35 млн тонн.

✅ Выручка достигла 441,7 млрд рублей, увеличившись на 19,1% г/г. Рост связан с увеличением продаж как в России, так и за рубежом.

✅ EBITDA составила 145,7 млрд рублей, увеличившись на 17,9% г/г. На рост повлияли увеличение продаж и более высокие цены реализации. В то же время показатель находился под давлением неденежного эффекта от курсовых разниц, возникших при укреплении рубля относительно доллара США.

✅ Скорректированная на этот эффект EBITDA составила 164,3 млрд руб. – на 34,2% больше г/г.

✅ Свободный денежный поток вырос более чем в полтора раза до 59,0 млрд руб. На это повлиял рост прибыли от операционной деятельности, рост маржинальности продаж и приток денежных средств из оборотного капитала в сумме более 4 млрд руб.

✅ Чистый долг на 30 сентября 2025 года – 254,5 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA (за 12 мес.) снизилось до 1,28х. Высокая прибыльность бизнеса и взвешенный подход к инвестициям (ориентир по капитальным вложениям – не более 50% от EBITDA) позволяет эффективно контролировать уровень долговой нагрузки.

( Читать дальше )

Кратко:
МСФО за 9М 2025 у ФосАгро показывает сильные результаты. Рост не остановился ни по выручке, ни по прибыли. По капитальным затратам кстати тоже не остановился. А вот долг сокращается.




И всё это несмотря на то, что рынок удобрений штормит (цена упала от летних максимумов почти на 20% (рис 1)), геополитика подбрасывает новые «сюрпризы» (пошлины в ЕС). А рубль всё ещё крепкий.


( Читать дальше )