ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Начиная с 20 мая на российском фондовом рынке продолжается коррекция. На мой взгляд, её первопричинами стали:

— обновленная налоговая система;
— введение санкций на НКЦ и Московскую Биржу + вторичные санкции;
— паника от возможного повышения ключевой ставки.

На этих факторах рынок то сползал вниз, то цеплялся за проторговку в боковике, однако в конце концов дал слабину и начал проваливаться куда более существенными темпами, чем было до этого. Этому также можно найти объяснение, ведь в момент массовых дивгэпов нерезиденты дружественных стран начали продавать свои акции. Пересечение двух этих составляющих держат рынок под серьезным давлением, но и это не всё. Не будем забывать, что российская фонда в подавляющем большинстве состоит из физиков, которым в свою очередь свойственно паниковать. Я к тому, что 26 июля нас ждёт очередное заседание ЦБ по ключевой ставке и текущие данные по инфляции прямо говорят о том, что её с большей долей вероятности будут повышать:

📌 Годовая инфляция, по данным Росстата, в июне ускорилась до 8,59% с 8,30% на конец мая, 7,84% на конец апреля, 7,72% на конец марта, 7,69% на конец февраля, 7,44% на конец января и 7,42% на конец декабря 2023 года.

( Читать дальше )

Источник: сайт компании. Логотип

Финансовые показатели

Ленэнерго выплачивает дивиденды по привилегированным акциям, исходя из отчёта РСБУ. Именно поэтому отчётность по МСФО инвесторам не так интересна. Поэтому здесь и далее я буду анализировать именно РСБУ — динамика показателей по этому отчёту и даёт нам представление о будущих дивидендах компании.

В 2014 году из-за санации банка Таврический Ленэнерго, хранившая там деньги, оказалась на грани банкротства, потеряв там почти 12 млрд рублей. Этот убыток отразился в отчётности ещё и за 2015 год, но впоследствии компания смогла “вырулить” на прибыльную траекторию.

Спросите — как? За счёт допэмиссии. Число обыкновенных акций в 2017 году выросло с 1,6 до 8,5 млрд рублей. Все участники допэмиссии теперь заинтересованы в получении стабильных дивидендов с компании, чтобы компенсировать свои расходы на спасение Ленэнерго. Собственно, и держателям префов тоже перепадает свой процент.

Динамика выручки (в млрд рублей):


( Читать дальше )

🤔 Вчера мы с вами поразмышляли о рынке акций, а сегодня пришло время поговорить немного и о об облигациях. И здесь всё достаточно очевидно: на фоне ожидаемого повышения ключевой ставки ЦБ вплоть до 17%-18% (а, быть может, и выше?) уже июльском заседании, запланированном на 26 июля, индекс государственных облигаций RGBI уверенно идёт к обновлению своих 28-месячных минимумов, и я не вижу ни одной причины, которая бы помешала ему это сделать.

Нужно ли покупать #облигации? Безусловно нужно, учитывая, что сейчас есть прекрасная возможность зафиксировать шикарную доходность на длинном горизонте (15-16% по ОФЗ и свыше 20% по корпоративным бондам). Во-первых, такая доходность при минимальных рисках обгонит многие портфели акций, вот увидите! А во-вторых, как только ЦБ всё-таки созреет на смягчение денежно-кредитной политики и переход в фазу снижения ключевой ставки (когда-нибудь же это случится?), то тело облигаций с постоянным купоном также начнёт расти, и вы при желании сможете зафиксировать курсовую прибыль, даже не дожидаясь погашения.

( Читать дальше )

JPMorgan Chase & Co., Wells Fargo & Co. и Citigroup Inc. в пятницу открывают сезон отчетности американских банков, и трейдеры относятся к этому довольно спокойно. Трио акций выросло более чем на 22% в этом году, однако рынок опционов не проявляет особой обеспокоенности тем, что ралли может споткнуться. Показатель расходов на хеджирование для акций JPMorgan и Wells Fargo колеблется около самого низкого уровня с 2021 года, в то время как хедж для Citigroup ниже среднего за год, согласно данным, собранным Bloomberg.Крупнейшие банки США успешно прошли ежегодный стресс-тест Федеральной резервной системы, и многие из них увеличили выплаты акционерам, поскольку отрасль ожидает смягченную версию предложения о более строгих правилах капитала. Результаты Jefferies Financial Group Inc. в конце июня показали нарастание импульса для инвестиционного банкинга, добавив оптимизма в отношении восстановления после того, как высокие процентные ставки затормозили темпы заключения сделок. Для аналитика Morgan Stanley Бетси Грасек, Citigroup, JPMorgan и Wells Fargo являются предпочтительными именами среди банков с большой капитализацией в прибыли.

( Читать дальше )

Источник: сайт компании. Логотип

Сегодня прожарим такую интересную компанию, как Ленэнерго. Это одна из немногочисленных дочек Россетей, которая по-настоящему привлекательная из-за своей динамики финансовых результатов и высокой рентабельностью. Но обо всём по порядку.

Чем занимается Ленэнерго

Компания появилась в 2005 году в результате реформы РАО ЕЭС. Она работает на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области. Основных видов деятельности два:

👉распределительная — передача электроэнергии к конечным потребителям
👉подключение потребителей к электрической сети

Так как Ленобласть и сам Санкт-Петербург являются одними из самых активно развивающихся регионов РФ, то по обеим статьям дохода постоянно наблюдается положительная динамика: к сетям присоединяется всё больше потребителей и им требуется всё больше энергии.

К тому же Ленэнерго развивается за счёт поглощения конкурентов. Так, сейчас в состав компании вписывается ЛОЭСК — вторая по величине распределительная сетевая компания на территории Ленинградской области, которая обеспечивает около 150 населенных пунктов региона.

( Читать дальше )

📉 Индекс Мосбиржи впервые за последние две недели снизился сегодня ниже уровня 3100 пунктов, открыв себе дорогу к той самой нашей любимой линии поддержки в 3000 пунктов, которая на протяжении последних 12 месяцев прекрасно себя отрабатывала, думаю отработает и сейчас.

Неминуемое приближение опорного заседания ЦБ, которое запланировано на 26 июля, и на котором с большой долей вероятности ключевая ставка будет повышена (вопрос лишь насколько агрессивно?), безусловно, добавляет нервозности российским акционерам. А тут параллельно ещё и активная пора июльских дивидендных отсечек (Роснефть, Сбербанк, Магнит, МТС и ряд других крупных отечественных фишек), которые также оказывают непосредственное негативное влияние как на стоимость котировок акций самих компаний, так и на российский фондовый рынок и индекс Мосбиржи в целом. Поэтому неуверенность инвесторов легко объяснима и её можно понять.



🧐 Тем не менее, давайте не забывать про турецкий сценарий, где ставка ЦБ составляет сейчас 50% (!!), и при этом с начала года рынок акций там продемонстрировал рост на +43% в национальной валюте.

( Читать дальше )

Месяц назад, когда рыночные эксперты в погоне за динамикой и другие непостоянные эксперты поспешили выбросить Tesla из Mag7 и предсказать, что акции будут продолжать падать неопределенное время, даже когда пузырь искусственного интеллекта вывел в стратосферу «большую пятерку» — MSFT, NVDA, AAPL, GOOGL и META, — мы заметили, что «TSLA остается одним из самых зашорченных имен в пространстве хедж-фондов и одним из самых больших недовешиваний взаимных фондов»...
...., подразумевая, естественно, что неминуемо произойдет «короткое сжатие» — и, конечно, всего три недели спустя после того, как мы стали свидетелями крупнейшего в истории TSLA обвала, акции выросли почти на 50% всего за неделю.

( Читать дальше )

Tractor Supply Co. является ведущим розничным продавцом товаров для ферм и ранчо в США с рыночной стоимостью чуть более $28 млрд. С 2019 года компания увеличила продажи и прибыль на 74% и 98% соответственно. Поэтому неудивительно, что в последние годы акции компании вызывают восхищение. От пандемического минимума в 64 доллара за акцию, сейчас она торгуется выше 262 долларов после достижения исторического максимума в 290 долларов в июне. После столь длительных периодов процветания часто наступает самоуспокоенность. В то же время, если что-то выросло в цене, это не значит, что оно не может вырасти еще больше. Наша задача — оставаться максимально объективными, чтобы не начать видеть закономерности там, где их нет. Однако когда речь идет об акциях Tractor Supply, паттерн ясен как день, и быки должны беспокоиться об этом.
На недельном графике акции TSCO нарисовали полный пятиволновый импульс, обозначенный (1)-...-(5), где также видны пять подволн (3). Согласно волновому принципу Эллиотта, за ним должна последовать трехволновая коррекция аналогичной степени.

( Читать дальше )

👏 Ждали IPO Промомеда, признавайтесь? Тогда обрадую вас: оно состоится уже на этой неделе! Компания установила индикативный ценовой диапазон размещения на уровне 375-400 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании в 75-80 млрд руб., без учёта средств, привлечённых в рамках IPO.

📆 Сбор заявок продлится с 5 по 11 июля, а торги акциями Промомеда (под тикером #PRMD) на Мосбирже ожидаются 12 июля. Биржа уже включила бумаги во второй котировальный список.

👍 IPO пройдёт в формате cash-in, то есть привлеченный капитал будет направлен на реализацию амбициозной стратегии роста, направленной на вывод на рынок новых высокомаржинальных лекарственных препаратов.

Кстати, буквально вчера стало известно, что менеджмент Промомеда принял решение участвовать в IPO. Топ-менеджмент компании, включая CEO и остальных членов Управляющего комитета, подали суммарную заявку свыше 100 млн руб. Несмотря на то, что на менеджмент распространяется программа долгосрочной мотивации, топ-менеджеры решили вложить собственные деньги в рамках сделки. На мой взгляд, инвестиции от тех людей, кто непосредственно отвечает за рост компании, очевидно демонстрируют уверенность в этом росте.

( Читать дальше )

📈 Мировые цены на нефть достигли своих двухмесячных максимумов, что положительно влияет на индекс Мосбиржи, где значительную долю по-прежнему занимает нефтегазовый сектор. Однако периодически появляющиеся сообщения в деловых СМИ об очередном пакете западных санкций против российского сырьевого сектора требуют постоянного мониторинга ситуации и заставляют критически смотреть на происходящее.

📣 Экс-глава департамента стратегии и инноваций Газпромнефти Cергей Вакуленко в последние дни дал ряд интересных интервью, в которых поделился своим видением ключевых трендов на рынке углеводородов. Предлагаю вашему внимание наиболее интересные тезисы из этих интервью:

✔️ Введение ценового потолка на российскую нефть не привело к ожидаемым результатам, что вынуждает западные страны искать новые способы ограничения российского экспорта энергоресурсов. Одним из ключевых маршрутов транспортировки российской нефти является Северо-Западный регион, где находятся два основных «бутылочных горлышка»: вход в Финский залив и Датские проливы.

( Читать дальше )