Татнефть

▫️Капитализация: 1519 млрд ₽ / 655₽ за АО и 622 за АП

▫️Выручка TTM: 1977 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 213 млрд ₽
▫️скор. ЧП TTM:230 млрд ₽
▫️скор. P/E ТТМ: 6,4
▫️fwd дивиденд 2025: 7,4%

✅ Относительно стабилен сегмент нефтепереработки, выручка которого по итогам 1п2025 выросла до 561 млрд р (+4,1% г/г) и шинный бизнес, который вырос до 24,9 млрд р (+10,4% г/г).

📉 Вполне ожидаемо, падение цен на нефть и укрепление рубля сильно ударили по выручке сегмента и по чистой прибыли всей компании за 1п2025, она упала до58 млрд р (-61,6% г/г).

👆 Если сделать корректировки на курсовые разницы и расход от изменения стоимости займов, то получим 92,5 млрд р прибыли.

❌ Уже очевидно, что в 3кв2025 ситуация будет не лучше. Есть надежна на улучшение ситуации в 4кв2025, но если рубль может ослабнуть, то драйверов роста цен на нефть пока не прибавилось. В базовом сценарии, скорректированной прибыли больше 200 млрд р по итогам 2025 года не будет и дивидендов больше 7,4% к текущей цене обычки я бы не ждал.

Продолжается сезон отчетностей за 1 полугодие 2025 года. Ранее разобрал отчеты Банка Санкт-Петербург, Фосагро, Яндекса, Сбербанка. На очереди Татнефть, один из крупнейших нефтедобывающих компаний РФ, активы которой расположены в Татарстане. Кроме нефтедобычи и нефтепереработки компания развивает шинный бизнес и сеть АЗС.

Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2025 года:
— выручка 878 млрд р. (-6% г/г);
— операционная прибыль 111,1 млрд р. (-44% г/г);
— EBITDA 144,4 млрд р. (-43% г/г);
— чистая прибыль 54,2 млрд р (-64% г/г);
— свободный денежный поток (FCF) в 2 раза сократился, до 54 млрд р.;
— чистый долг 6,35 млрд.р (по результатам 2024 года был отрицательный чистый долг -104,2 млрд.р).

К вечеру среды, 27 августа, российский фондовый рынок завершал торги ростом: индекс Московской биржи вырос на 0,85%, а валютный индекс РТС поднялся на 0,96%.

Во второй половине дня в лидеры роста вышли O’Кей (+8,93%), НОВАТЭК (+4,18%) и Алроса (+3,69%). В лидерах снижения оказались Башнефть (-2,81%), Полюс (-2,78%) и Татнефть (ап: -1,1%).

Депозитарные расписки ретейлера O'Кей пользуются повышенным спросом покупателей на фоне сообщений о возможной покупке его гипермаркетов сетью Лента за 40–55 млрд руб., что позволило бы продающей стороне существенно сократить долговую нагрузку, составляющую около 47 млрд руб., и сосредоточиться на развитии сети дискаунтеров «Да!».

Акции НОВАТЭКа реагируют ростом на новость Bloomberg о скорой доставке в КНР первой экспортной партии продукции Арктик СПГ-2.

Ценные бумаги Алроса поддержала новость об одобрении некоторых сделок по импорту алмазов по российской лицензии со стороны США.

Полюс Золото отчиталось о снижении производства и продаж в первом полугодии на 11% и 5% г/г соответственно. рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие текущего года в размере 70,85 руб. на акцию с доходностью 3,2% годовых в текущих ценах, притом что в последние годы она составляла 4–5%. Вероятно, именно этот фактор привел к коррекции в акциях золотодобытчика

Правительство ввело новый временный запрет на экспорт автомобильного бензина

Ограничения будут действовать с 1 сентября по 31 октября 2025 года включительно.

С 1 по 30 сентября 2025 года запрет будет распространяться на всех экспортеров: как производителей нефтепродуктов, так и непроизводителей. С 1 октября ограничения для производителей бензина будут сняты.

Решение направлено на поддержание стабильной ситуации на внутреннем топливном рынке.

Предыдущий экспортный запрет был установлен Правительством в феврале 2025 года. Он действует с 1 марта по 31 августа 2025 года включительно. В данный момент ограничения распространяются в том числе на поставки, осуществляемые непосредственными производителями нефтепродуктов.

t.me/government_rus

Татнефть отчиталась за первое полугодие 2025 по МСФО. Результат оказался хуже консенсус-прогноза.

Ключевые показатели:
• Выручка: 878,15 млрд руб. (-5,7% г/г);
в том числе:
– от продажи нефти: 482,6 млрд руб. (-20% г/г);
– от реализации нефтепродуктов: 560,93 млрд руб. (+4,1%);
• EBITDA: 144 млрд руб. (-36% г/г);
• Рентабельность EBITDA: 16,4% против 24,3% год назад;
• Чистая прибыль: 58,015 млрд руб. (-2,6x г/г);

Результат по чистой прибыли оказался ниже консенсус-прогноза Интерфакса, который предполагал 67,75 млрд руб.

Наше мнение:
Невысокие финансовые результаты компании были ожидаемы, учитывая снижение рублевой стоимости нефти. Сужение крэк-спредов придавило маржинальность Татнефти. Рост убытка по курсовым разницам до 23,2 млрд руб. (в 4,3 раза г/г) и увеличение финансовых расходов до 16,3 млрд руб. (в 2,4 раза г/г) оказали давление на прибыль компании. Акции Татнефти реагируют на отчет умеренно негативно, теряя около 1%. Ранее Татнефть расстроила инвесторов, распределив на <a href=«t.

Торги 27 августа на российских фондовых площадках начались в зеленой зоне. К 12:00 мск индекс Мосбиржи вырос на 0,52%, до 2900 пунктов, РТС поднялся на 0,52%, до 1134, а индекс голубых фишек прибавил 0,57%.

В лидеры роста в начале дня вышли O’Кей (+9,52%), ВК (+1,74%) и Россети (+1,38%). В лидерах снижения оказались Совкомфлот (-0,73%), Татнефть (ап: -0,51%), Группа Позитив (-0,56%) и АФК Система (-0,36%).

Депозитарные расписки торговой сети O’Кей дорожают на новости о возможной покупке ее гипермаркетов ретейлером Лента примерно за 40–55 млрд руб. Сделка, которая пока находится на стадии необязывающего предложения, позволит продающей стороне существенно сократить долговую нагрузку, которая сейчас оценивается в 47 млрд. Дискаунтеры «Да» останутся в собственности O’Кей.

Акции Совкомфлота могут дешеветь на фоне вчерашнего призыва помощника президента РФ Николая Патрушева разработать меры обеспечения безопасности перевозок через МСП, так как реализация этого предложения приведет к дополнительным расходам на фрахт.

Рынок ожидает, что выручка Татнефти сократится на 1%, а чистая прибыль в 2-2,5х раз, и этот пессимизм отражается в графике акций — скоро узнаем, оправдан ли он.

Технически бумаги в нисходящем локальном тренде, и пока котировки будут ниже зоны сопротивления ₽667-677 я буду склонен считать картину в активе пессимистичной.

📉 Существует риск просадки до ₽640 (-2,6%), пока зона сопротивления не пробита.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy