Талеб


Прогнозирование

В сегодняшнем посте я хотел бы обсудить тему прогнозирования на финансовых рынках и обратиться к мнению авторитетных источников. Но перед тем, как читать пост далее, поставьте ему лайк, т.к. я уверен, он его заслуживает.

Уверен, вам не раз встречались аналитические статьи со всевозможными прогнозами а-ля «Потенциал роста акций «Магнита» составляет 52% в перспективе года» или предположения известных людей, например, Сечина («Нефть по 150$ через 5 лет» в 2014 году перед обвалом) или даже Путина («Мировая экономика рухнет при сохранении цены на нефть $80» — октябрь 2014 г.).

Я разделяю мнение Нассима Талеба о том, что невозможно (или, по крайней мере, крайне трудно) прогнозировать что-либо на фондовом рынке относительно цен в будущем. Да и не только на фондовом рынке, а в целом будущее. В его книге «Черный лебедь» есть примечательный пример, иллюстрирующий сложность прогнозирования будущих событий.

Так вот в этом примере описано прогнозирование передвижения бильярдного шара по столу. Приведу цитату из книги:

«Если вы знаете все основные параметры покоящегося шара, можете рассчитать сопротивление поверхности стола и силу удара, то довольно просто определите, что случится при первом столкновении. Предсказать последствия второго удара будет труднее, но тоже возможно: придется лишь уточнить уже измеренные параметры. Но чем дальше, тем хуже: для корректного расчета девятого удара нужно учесть гравитационное воздействие тела, находящегося возле стола. А для расчета пятьдесят шестого удара в ваших вычислениях должны будут присутствовать все элементарные частицы Вселенной. Электрон на краю Вселенной, отделенный от нас 10 миллиардами световых лет, может оказать значимый эффект на результат. Помните о дополнительной трудности: нужно также принять во внимание все прогнозы относительно местоположения этих переменных в будущем. Чтобы предсказать движение бильярдного шара по столу, нужно знать динамику всей Вселенной, каждого атома!»

Переводя этот пример на финансовый лад, получается, что цены на активы зависят от множества причин: от банальных спекуляций до политических решений. И чем длиннее горизонт прогнозирования, тем больше становится неопределенностей.

Я изредка совершаю сделки с расчетом получения прибыли в краткосроке. Но я не ищу эти возможности специально, чтобы заработать, т.к. это невероятно трудно. Я лишь использую возможности, которые рынок сам дает. Вспомните, например, покупку Группы ПИК в прошлом году. Тогда один акционер просто продал свой пакет, отчего акция рухнула более чем на 10%, но это никак не влияло на хорошие тогда финансовые показателикомпании. Я купил в этот момент, акция восстановилась, и я продал. Просто факты, ничего более.

Поэтому в инвестициях нужно в первую очередь руководствоваться фактами, а не прогнозами аналитиков, а тем более политиков. И когда я читаю ленту новостей из финансовых рынков, мой мозг уже автоматом отбрасывает оценочные суждения и прогнозы всяких брокеров и т.п. и останавливается только на фактических данных.

А еще у меня есть блог в инстаграм:

www.instagram.com/long_term_investments/?hl=ru

Подписывайся, не пожалеешь :)


Мастер-класс обезьянки Луши

[Очерк написан в начале или в середине 2010 г. для сетевого журнала «Валютный спекулянт» (издавался ДЦ «Акмос Трейд», сейчас его уже нет)]


В конце прошлого года трейдерское сообщество немало повеселила история про цирковую обезьянку по кличке Луша. Луше, потехи ради, «предложили» сформировать инвестиционный портфель: разложили перед ней 30 кубиков с написанными на них названиями акций. Обезьянка, руководствуясь какими-то ей одной ведомыми соображениями, выбрала восемь кубиков, — и между восемью соответствующими акциями российского фондового рынка организаторы забавы распределили виртуальный миллион рублей. В результате, по итогам 2009-го года, инвестиционный портфель Луши показал доходность выше, чем у 96% ПИФов, где портфели формируют профессионалы с высшим экономическим образованием.

Годами двумя раньше сходную забаву устроила компания американских трейдеров. Они нарисовали на листе бумаги круг, расчертили его на секторы, вписали в секторы названия акций и стали играть в дартс — метать дротики в круг; в какой сектор дротик попадал, ту акцию в виртуальный портфель и включали. Результат вышел примерно как у Луши. То есть блестящий результат.



( Читать дальше )

Талеб. Шкура в игре. Интересные мысли. Часть III.

Продолжаю выписывать идеи по книге Талеба Рискуя Собственной Шкурой.
Рецензия моя была тут. Дополнение с интересными мыслями выписал тут.

Талеб. Шкура в игре. Интересные мысли. Часть III.
👉если вы хотите оказать миру услугу, снизить бедность — начните бизнес.
👉смелость (принятие риска) — высочайшая добродетель. Нам нужны предприниматели.

👉сначала выживание, потом уже правда, понимание и наука. 
👉вероятность краха стремится к единице, если вы берете на себя тысячу мелких незначительных рисков, которые незаметно перемножаются
👉это же касается здоровья человека: каждый маленький риск, который ты добавляешь, снижает ожидаемую продолжительность жизни

👉Buffett: to make money you must first survive
👉секрет успеха Баффета: жесткий фильтр. Подбирать только идеи, которые прошли этот фильтр.
👉очень успешные отличаются от успешных тем, что почти всегда говорят «нет».

👉не стоит думать, что история человечества — это череда бесконечных войн. Просто мирная жизнь и торговля — это не то, что интересует людей. Поэтому историки в основном занимаются войнами.
👉думать, что коронавирус не опаснее гриппа — наивный эмпиризм
👉центральная асимметрия жизни: в стратегии, которая может крахнуть, никакие выгодны не перевешивают риск краха

👉на каждую богатую жопу найдется продавец, который будет продавать втридорога тот же самый товар
👉люди часто едят в дорогих ресторанах именно потому что могут себе позволить это, а не потому что оно лучше
👉если ты богат, то чтобы сохранить друзей, тебе надо скрывать свое богатство. Менее очевидно: если хочешь сохранить друзей, скрывай свое образование и эрудицию. Люди могут нормально общаться, если не чувствуют, что один возвышается над другим.
👉люди хотят быть на равных, во всяком случае для того, чтобы сложился диалог.


( Читать дальше )

«Черные лебеди»: история крупнейших обвалов на фондовом рынке

Фондовый рынок — индикатор состояния мировой экономики. Войны и катастрофы, эпидемии и политические кризисы не раз трансформировали «бычий рынок» в «медвежий». Нынешняя пандемия COVID-19 с 20 февраля сумела обрушить индекс S&P 500 почти на 30%.
«Черные лебеди»: история крупнейших обвалов на фондовом рынке

Далее можно тут прочесть: https://vc.ru/finance/116707-chernye-lebedi-istoriya-krupneyshih-obvalov-na-fondovom-rynke в целом неплохая статейка, правда большая, полностью копипастить лень.

Талеб отказался. Если это лебедь, то белый!

Поскольку я сам… являюсь специалистом по лебедям (хоть черным, хоть белым, и даже в крапинку), то не смог пройти мимо заявления уважаемого Талеба Нассимовича.

Талеб отказался. Если это лебедь, то белый!

Экономист Нассим Талеб, который ввел термин «черный лебедь» и написал книгу «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости», заявил: нельзя приписывать пандемию коронавируса к подобного рода явлениям.

По его мнению, вспышка была предсказуема, поэтому если это и «лебедь», то «белый», заявил он в интервью Bloomberg.

** ох, как я его понимаю!

Конечно, предсказуема. Но не всеми, а только специалистами по птичкам.

«Черными лебедями» экономист назвал непредвиденные события, которые оказывают значительное воздействие на экономику. «Меня так раздражают люди, которые говорят, что это „черный лебедь“», — подчеркнул он.

( Читать дальше )

Последняя книга Талеба - рискуя собственной шкурой

Последняя книга Талеба - рискуя собственной шкурой
5 из 5. 
Первая полностью на 100% прочтенная мной книга на английском языке.
Да, я кое где плавал, но в целом смыслы поняты, даже удовольствие получено.
Почему книга топ 👍?

Еще 12 лет назад я получил эстетическое/интеллектуальное удовольствие от чтения «Черного Лебедя», мне просто было увлекательно следить за ходом мысли Талеба, так и здесь, несмотря на то, что я капельку поумнел, я испытывал то же самое чувство.

Мне нравится фундаментальность его идей. Мне нравятся высокий порядок его философских размышлений. В моём кругу я не знаю ни одного человека, который в принципе задумывался о таких же вопросах, о которых размышляет Талеб. Отсюда чистое интеллектуальное наслаждение чтением.

Талеб конечно злодей. Злобный гений. В нем много обид, зависти, чувствуется неудовлетворенность. Он одиночка. 
В книге он часто вспоминает недобрым словом конкретных людей, называя их имена, вытирает об них ноги. Я такого по-моему нигде больше не встречал. Но это частное наблюдение, оно не имеет отношения к генеральным идеям книги.

"Шкура в игре" — что это значит?

( Читать дальше )

Талеб и текущий кризис

То что мы сейчас видим на фондовых рынках очень точно отражает концепцию Н.Талеба о том, что глобальный мир — хрупкий мир! Любой «чих» способен разрушить слишком сложную и взаимосвязанную систему. В своих книгах он приводит в пример аэропорт Хитроу в Лондоне, который славится тем, что там в минуту садится несколько самолетов, однако это «переоптимизированность» и делает его хрупким. Малейшие нарушения погодных условий приводят к тому, что рейсы откладывают на десятки часов, происходит откладывание рейсов в Лондон и по всему миру! Однако это не работает в обратную сторону, самолет не может прилететь раньше или быстрее, он называет это «выпуклость системы»!Тоже самое происходит в мире! Мы имеем высокую производительность труда, низкую стоимость ранее дорогих вещей, но платим за это хрупкостью системы! Глобальные цепочки разрушаются под действием вируса и это останавливает экономики всех стран! Мы снабжаем мир нефтью, кто-то продуктами или электроникой, как только происходит форс мажор в одной точке, она по принципу домино задевает весь мир! Если же брать текущую ситуацию, то ситуация еще опаснее, остановка экономической деятельности по всеми миру при высокой долговой нагрузке вызывает коллапс невиданных масштабов! Кто-то сравнивает эти события с Великой Депрессией или другим кризисом, но увы ситуация совсем иная, мир никогда не был так сильно связан по рукам путами глобализации как сейчас! Поэтому и последствия происходящих событий могут иметь куда больший эффект.

( Читать дальше )

Лучшие управляющие оказались в *опе? Вспомним Талеба и его бессмертные цитаты.

Лучшие управляющие оказались в *опе? Вспомним Талеба и его бессмертные цитаты.
Что мы видим? Все гуру, кто за стабильные растущие сверхнормативные доходности на фондовом рынке были в народном почете еще буквально месяц назад, рискуют быть преданными анафеме собственной паствой. Почему? Потому что никто из растиражированных гур оказался не в состоянии 
👉предвидеть черного лебедя
👉адекватно снижать риск при встрече с ним
👉и уж тем более заработать на нем
И это при том, что все прекрасно помнят 2008 год и знают, как бывает.

Очень часто, те, кто продает аналитику или управление чужими деньгами не рискуют собственной шкурой (No skin in the game). То есть ваш апсайд от продаж существенно ниже личного даунсайда (риска), в случае, если что-то пойдет не так. Если же ваш доход от собственных операций, личного капитала, существенно выше, чем продажи продуктов, то ваша «шкура в игре».

Для тех, кто продает доверительное управление или рыночную экспертизу, важна показушная доходность, т.к. она является лучшим маркетинговым крючком. Мой "мозговик" в этом смысле был чист от конфликта интересов, а его реальное назначение — управление собственными финансами. В моем случае, покупая на хаях в конце бизнес-цикла, вы имеете даже больше репутационного риска, чем денежного. Поэтому почти весь прошлый год я просидел «в защите» и продолжаю в ней сидеть.

Те, кто ржал над Максимом Орловским (который года два последних в основном сидел в бакс-депозитах), теперь посрамлены😁 А почему Макс все делал правильно? Потому что он выступал не как SELL SIDE, ему не надо было ничего продавать публике, а значит, ему не надо было соревноваться доходностью с другими гуру. Он не рисковал собственным капиталом, и честно давал такие же рекомендации.

По случаю этих событий сегодня предлагаю вспомнить книгу Нассима Талеба "Одураченные случайностью", о том, как замаскированное везение легковерные люди путают с мастерством.

( Читать дальше )

Масштабируемость профессий

Мне больше всего идея масштабируемости профессий понравилась. Остальное действительно из разряда философии.

Ложка мёда в бочке дегтя

Вообще задумываюсь почему книги Талеба такие дико популярные..? Вот читал Черного Лебедя, Антихрупкость, сейчас Одураченные случайностью осилил. Каждая из них это как одно большое вступление, начинаешь читать и с первых страниц до последних думаешь: блин ну когда же уже суть то будет, а он все льёт и льёт воду дальше из пустого в порожнее… может начать с Аристотеля, а закончить историей из жизни какого то соседского мужика, которого он сам придумал и при этом ещё успеть навязать мысль, что никто ничего не понимает в оценке риска и прогнозировании. Читается легко ? Нет, мне почему то его книги очень тяжело идут первые две я всю зиму читал, но когда ко мне в гости зашла Крестная и начала листать книгу она не смогла от неё оторваться, говорит блин этот мужик такие умные вещи пишет, я ничего интереснее не читала. Я думал он так популярен потому что реклама, но нет: людям просто нравится его читать. Хотя она простая женщина, доктор, далекая от инвестиций. Вот эти чёртовы Чёрные лебеди походу повсюду, не только в инвестициях. Вообщем для меня был феномен — его популярность. С подачи Нью Йорк Таймс столько откровенного Г. становилось ‘бестселлером’. Но Талеб это не совсем тот случай.Да и к нему лично у меня вопросов нету, пишет он по делу, разумно, правдиво, его мысли интересны. Я думал в чем то даже уникальны, но нет. Одновременно с Одураченными сейчас читал

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW