ТГК-1

ТГК-1 — компания, которая мне нравится, хотя и является частью ГЭХ.
Что пишет Сергей Бейден из Ренессанса?

* Консервативный прогноз прибыли 2018 = 10,1 млрд руб
* это 7% дивдоходности даже при всего 25% к-те выплат
* Чистый долг снизился за квартал с 12,8 до 8,5 млрд руб!
* В модернизации может участвовать 450мВт мощности (из 7 Гвт)
* Аукционы модернизации ожидаются в ноябре этого года (я хз что это такое)

Цель по акциям 0,0144
Потенциал 54%
Рейтинг Покупать

Квартальная Прибыль ТГК-1:

Чистая прибыль акционеров ТГК-1 по МСФО выросла на 37% в сравнении с прошлым годом за счет улучшения производственных показателей, снижения процентных расходов на фоне быстрого погашения долга, а также благодаря снижению налога на прибыль.

Выручка компании увеличилась на 7,2% до 47,9 млрд руб. Реализация электроэнергии выросла на 13% до 16,7 млрд руб. на фоне повышения выработки на 9,6% в 1-м полугодии и роста продаж э/э на РСВ на 13%. Продажа мощности принесла около 10 млрд руб. выручки (+7%). Реализация тепловой энергии составила 20,7 млрд руб. (+3%), отпуск тепловой энергии улучшился на 0,7% относительно прошлого года.

EBITDA по итогам 1-го полугодия составила 13,2 млрд руб. (+7,1%), маржа EBITDA 27,6% (27,6% годом ранее).

Чистая прибыль акционеров увеличилась на 37% до 7,8 млрд руб. Дополнительными факторами роста прибыли стало снижение финансовых расходов почти в 2х раза на фоне погашения долга (-51% с начала года), а также снижения платежа по налогу на прибыль на 38% г/г (эффективная ставка налога на прибыль составила 12% в сравнении с 23% годом ранее).

( Читать дальше )

ТГК-1: результаты за 1П18 по МСФО и телеконференция     

Результаты. Выручка выросла на 7% г/г до 47.9 млрд руб. на фоне сильных операционных показателей: производство электроэнергии подскочило на 10% г/г до 15.9 ТВтч и было поддержано ростом средней цены реализации (электроэнергия +4% г/г, новая мощность +2% г/г). Темпы роста операционных затрат составили 6% г/г (до 39.4 млрд руб.) и оказались медленнее роста выручки, в результате чего EBITDA выросла на 7% г/г до 13.2 млрд руб. Чистая прибыль отразила рост EBITDA и снижение финансовых расходов (-48% г/г до минус 0.5 млрд руб.) и взлетела на 37% г/г до 8.0 млрд руб. FCF вырос на 27% г/г до 9.1 млрд руб. на фоне укрепления OCF (+14% г/г до 11.9 млрд руб.), а также снижения капзатрат (2.9 млрд руб., -14% г/г). Чистая задолженность улучшилась до 0.4x, а чистый долг снизился в два раза относительно конца 2017, достигнув 8.5 млрд руб. по состоянию на конец 1П18.

Телеконференция. ТГК-1 подчеркнула, что сохраняет прогноз по капзатратам на 2018 на уровне 15 млрд руб. по финансированию и не ожидает существенных изменений в своей оценке чистой прибыли за 2018, полагая, что рост, продемонстрированный в 1П18, может быть слегка компенсирован результатами за 2П18, на которые повлияют более низкие цены реализации, наблюдавшиеся в июле-августе, а также некоторые ремонтные работы, перенесенные на 2П18. Что касается модернизации, ТГК-1 планирует модернизировать 5 энергоблоков общей мощностью 450 МВт (6.5% установленной мощности) и ждет окончательных параметров программы.

( Читать дальше )

ТГК-1 (Газпром) – мсфо
3 854 341 416 571 акций http://moex.com/s909 
Free-float         19%
Капитализация на 06.08.2018г: 36,616 млрд руб

Общий долг на 31.12.2015г: 49,365 млрд руб
Общий долг на 31.12.2016г: 49,787 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 47,329 млрд руб
Общий долг на 31.03.2018г: 40,461 млрд руб
Общий долг на 30.06.2018г: 34,958 млрд руб

Выручка 2015г: 69,424 млрд руб
Выручка 6 мес 2016г: 41,284 млрд руб

( Читать дальше )

ПАО «ТГК-1» публикует промежуточную неаудированную консолидированную финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2018 года.

По результатам 6 месяцев 2018 года консолидированная выручка компаний, входящих в Группу ТГК-1, составила 47 млрд 913 млн рублей, что на 7,2 % больше чем в аналогичный период прошлого года, в основном, в связи с ростом объема продаж электроэнергии на рынке на сутки вперед, увеличением доходов от реализации мощности по проектам, введенным в рамках договоров о предоставлении мощности, и ростом выручки от поставки теплоэнергии вследствие холодных климатических условий в I квартале.

Операционные расходы Группы увеличились на 5,9 %, составив 38 млрд 575 млн рублей. Основным фактором роста затрат стало увеличение расходов на топливо по причине роста производства электроэнергии на ТЭЦ в первом квартале 2018 г.

( Читать дальше )

 На форуме по Энел мне Тимофей задал вопрос, ответ на него тянет на статью. Я написал, что продажа Рефтинской ГЭС — позитив, так как вся генерация скоро станет убыточной. И лучше бы Энел продать вообще все свои электростанции в России, и тогда её котировки взлетят «до небес». И вообще, что все акции электрогенераторов надо продавать и ждать долголетнего падения ещё в 2-3 раза от текущих цен. Тимофей попросил пояснить.

Прибыль=выручка-себестоимость.
Себестоимость газовых и угольных станций примерно постоянна (при условии постоянной цены на газ и уголь). Примем за базу прогноза, что резких движений цены ближайшие 10лет не будет.
Выручка=тариф(вернее, та часть тарифа, которая идёт этой конкретной электростанции)*отпуск электроэнергии.

Я здесь обосновываю, что тариф и отпуск электричества ближайшие 10лет будет падать, и выручка станет ниже себестоимости. Нас ждут убытки и банкротства генераторов (либо гос.помощь).

В электрогенерации крайне неудачная модель ценообразования. Смесь рыночной конкуренции и государственного регулирования. За счёт ещё прибыльных компаний (Энел, ОГК-2, ТГК-1, Мосэнерго, Русгидро, Юнипро) «затыкают дыры» в убыточных и недофинансированных регионах (Кавказ, Дальний Восток).

( Читать дальше )

ТГК-1 — в 1 полугодии увеличила чистую прибыль по РСБУ на 27,7%, до 5,85 млрд рублей

Выручка компании за 6 месяцев 2018 года составила 45 млрд 630,5 млн рублей, что на 7,5 % выше, чем за аналогичный период 2017 года. На рост выручки повлияли такие факторы, как:

-        увеличение объема продаж на РСВ в первом квартале 2018 года и рост цен во втором квартале 2018 года;

-        рост объема реализации по ДПМ как в первом, так и во втором кварталах 2018 года, а также рост цен по условиям контрактов;

-        увеличение продаж в свободном секторе рынка мощности;

-        рост отпуска тепловой энергии в первом квартале 2018 года.

Объем выручки от реализации электроэнергии по итогам I полугодия 2018 года увеличился на 13,2 % до 16 млрд 732,0 млн руб. Выручка от продажи мощности составила 10 млрд 025,3 млн руб., продемонстрировав рост на 7,1 %. Выручка от реализации теплоэнергии увеличилась на 3,2 % до 18 млрд 754,2 млн руб.

( Читать дальше )

Объем производства электрической энергии ПАО «ТГК-1», включая ПАО «Мурманская ТЭЦ», за 6 месяцев 2018 года составил 15 902,2 млн кВт∙ч, что на 9,6 % больше, чем за аналогичный период 2017 года.

Выработка электроэнергии на тепловых электростанциях по итогам I полугодия 2018 года увеличилась на 9,6 % главным образом за счет результатов первого квартала 2018 года, когда складывалась благоприятная конъюнктура оптового рынка электроэнергии и мощности. Сопоставимая выработка электроэнергии гидроэлектростанциями также выросла на 9,6 %, что обусловлено более высокой водностью в регионах присутствия компании на протяжении всего отчетного периода.

По итогам I полугодия 2018 года объем отпуска тепловой энергии с коллекторов ПАО «ТГК‑1», включая ПАО «Мурманская ТЭЦ», составил 14 575,8 тыс. Гкал, что на 0,7 % выше показателя 2017 года. Сохранение отпуска тепловой энергии на уровне I полугодия 2017 года обусловлено высокой базой I полугодия 2017 года, где зафиксирован продолжительный отопительный период, а также эффективной работой в первом квартале 2018 года.

( Читать дальше )

Какие вы видите риски для миноритариев ГЭХа из-за слияния с Т Плюс?

Я себе вижу примерно таким образом. Т Плюс — это ЖКХшная история, с обилием полурентабельных теплосетей. Вексельберг хочет слить актив. Для этого он хочет внести его на баланс СП с ГЭХом, где получит блок (25%) и откуда планирует получать регулярные дивиденды. Т плюс Векселю ниче не платил с 2008 года, только в 2017 с миру по нитке собрал прибыль 3 млрд и почти всю прибыль её направил на дивиденды себе. Общие дивы дочек ГЭХа 2017 = 10 млрд руб.

Впоследствии ГЭХ выкупит у него Т Плюс.

За чей счет выкупит? Бабло у ГЭХа может возникнуть за счет дивидендов, либо за счет кредитов, которые можно повесить на дочки. В этом году ГЭХ например уже пытался протащить через собрание акционеров возможность выдачи ТГК-1 кредит материнской компании, которое заблокировали акционеры. Прощупывали почву, так сказать?:)

Риск для миноритариев ГЭХа еще и в том, что Вексель под санкциями, внесение его активов в СП может поставить весь ГЭХ под вторичные санкции.

ГЭХ мощь: 39 ГВт
Т+ мощь: 16 ГВт

p.s. пока слияние не окончательно утверждено. По словам Федорова я так понял, что пока «мы еще только поговорили».

Добрый день!

В связи с регулярными пополнениями портфеля, дивидендным гэпом и падением котировок доля ТГК-1 уменьшилась.

Докупка ТГК-1 (TGKA), 0,0094 руб, +3% от портфеля, до 5% от портфеля

Другие сделки по акциям ТГК-1

14 декабря 2017
Покупка ТГК-1 (TGKA), 0,012000 руб., 3% от портфеля

( Читать дальше )