ТАТнефть

Больше обзоров и сделок в моем авторском телеграм-канале об инвестициях, присоединяйтесь! t.me/Vlad_pro_dengi 

1) 6 апреля стало известно, что Татнефть приобретает турецкую топливную компанию Aytemiz Fuel Distribution за 320 млн долларов. Продажа одобрена владельцем актива, холдингом Dogan. Компания 7-я в списке крупнейших заправщиков в Турции, более 570 автозаправок в 77 провинциях Турции. Выручка компании за 2022 год = 1,6 млрд долларов, прибыль = 72 млн долларов.

Дорого ли заплатила Татнефть за сеть туруцких АЗС?

P/E = 320 млн / 72 млн = 4,44, то есть покупка сети бензозаправок окупится через 4,5 года. Цена сделки адекватная.

2) 24 марта Татнефть стала владельцем 100% долей в шинном заводе финской компании Nokian Tyres во Всеволожске Ленинградской области. Цена сделки 285 млн евро.

Дорого ли заплатила Татнефть за шинный бизнес? Оценим по прибыли Nokian Tyres в 2021 году (206,2 млн евро), так как в 2022 компания больше была настроена выйти из России, чем работать тут.

🛢Татнефть – российская компания, которая занимается добычей и переработкой нефти. 36% акций принадлежит правительству Республики Татарстан.

Единственная нефтяная компания РФ, которая опубликовала отчет по МСФО за 2022 год.

Операционные показатели:

1. Компания сохраняет в последние 5 лет добычу нефти на одном уровне (от 27 до 30 млн т.), в 2022 году — 29,1.
2. Компания значительно нарастила производство нефтепродуктов (бензин, дизель, керосин, нафта, мазут) – с 8,5 до 16,6 млн т. за 5 лет (на 4 млн т. за 2022 год).
3. В 2022 году компания получила рекордные выручку и прибыль. 1427 млрд руб. и 285 млрд руб. соответственно.

«Татнефть» — умеренно-растущий бизнес.

По текущим мультипликаторам компания недооценена:

P/E = 3,33 (окупает себя прибылью за 3 года, средний показатель «Татнефти» за 5 лет = 8)
P/BV = 0,86 (компания владеет активами стоимость которых больше, чем стоимость самой компании на бирже, средний показатель за 5 лет = 2)

С долгами все в порядке, 14,5 млрд руб. долг, кэша на руках 167,9 млрд руб., чистый долг отрицательный.

Неспокойная неделя на фондовом рынке подошла к концу. На неделе 2 раза индекс Мосбиржи пробил 2500, второй раз сегодня и по итогу получилось не откатиться. Возможно, мы преодолели это важное сопротивление и больше к нему не вернемся? Хочется в это верить, к тому же мы вошли в сезон дивидендов. Сегодня индекс Московской биржи падал в первой половине дня, но к концу торговой сессии совершил рывок до 2 508,39 пункта, тем самым прибавив 📈+0,4%.

Драйвером роста в очередной раз стали акции Татнефти, которые нагоняют своё предыдущее торможение, показывая 📈+1,2%. При падающем рубле ожидался можно было ожидать и более серьезный акций экспортеров, но не стоит забывать, то падающий рубль — это еще один дополнительный элемент риска для инвесторов, которые в 2022-2023 года боятся всего. Кроме того, Татнефть сегодня опять приобрела действующий бизнес за $320 млн, на этот раз турецкую сеть из более чем 570 автозаправок. Компания диверсифицируется в этом году достаточно активно.

Новый налоговый бенчмарк в нашем базовом сценарии не влияет на налоги нефтяников, поскольку мы прогнозируем дальнейшее снижение дисконта Urals ниже $25/барр. к лету 2023 г

Нефтекомпания «Татнефть» собирается купить турецкую компанию Aytemiz Akaryakit, которая владеет около 570 заправочными станциями в Турции, за $320 млн.

Помимо ЛУКОЙЛа, это будет второй крупный игрок на турецком розничном рынке топлива с российскими корнями. Купля компании является частью стратегии российских нефтяных компаний по расширению присутствия на рынках, дружественных к России, в свете западных санкций.

Источник: www.kommersant.ru/doc/5915598

Обсуждаемый размер сделки составляет менее 5% от EBITDA Татнефти, поэтому она вряд ли значительно повлияет на инвестиционный кейс российской компании. Кроме того, пока неясно, будет ли Татнефть консолидировать финансовые показатели Aytemiz после завершения сделки. У нас нет официального рейтинга по Татнефти.

Совет директоров турецкой Dogan Holding (Стамбул) 4 апреля одобрил продажу российской ПАО «Татнефть» 50% акций топливной компании Aytemiz Fuel Distribution Inc. (Aytemiz Akaryakit, Турция). Об этом говорится в сообщении Dogan Holding, опубликованном в системе национального раскрытия информации. Сумма сделки составит $160 млн.

Предполагается, что она будет закрыта после получения необходимых юридических разрешений, говорится в публикации. Представитель «Татнефти» не стал комментировать информацию.

www.kommersant.ru/doc/5914987

Мы привыкли, что слово «диверсификации» является неотъемлемой частью инвестиций. Именно она призвана снизить риск выбора актива и повысить эффективность работы. Но еще нужнее диверсификация в бизнесе, которая позволяет оставаться компании устойчивой в кризис. Сегодня речь именно о такой компании. 

Итак, выручка от реализации (без финансовых услуг) Татнефти за 2022 год составила 1,4 трлн рублей, что выше показателей 2021 года на 18,4%. Как и у всех прочих нефтяников в РФ, санкционное давление было оказано лишь в последний месяц года и существенно не повлияло на результат. 

Продажи сырой нефти в страны дальнего зарубежья выросли за период на 30%, однако на внутреннем рынке сократились, что повлияло на общие продажи по сегменту, которые упали на 4,2%. Продажи нефтепродуктов выросли на 39,6% до 797,2 млрд рублей и уже составляют более половины всей выручки. Помогает в этом компании высокоэффективный комплекс ТАНЕКО. Именно этот сегмент оттеняет общий негатив. 

Операционные расходы и себестоимость продаж подросли умеренно. Ну разве что транспортные прибавили 42%. Проблемы с логистикой все еще сохраняются. А вот финансовая деятельность компании (напомню, что Татнефть владеет парочкой банков) принесла еще 2 млрд рублей прибыли.