Сланцевая революция

• Полоса уныния сменилась ростом “рискованных активов”. S&P 500 +0.2%, STOXX Europe 600 +2.2%, индекс ММВБ +1.2%. И даже у пузырящихся китайских акций обвал прекратился, по-крайней мере пока. Вчера индекс Shanghai Stock Exchange Composite вырос на 5.8%, сегодня, на момент написания, вырос еще на 4.7%. И это неудивительно, рынку запретили падать.
• Рубль также стабилизировался и третий день колеблется в районе 57/долл., закрылся на 57.2/долл. При этом цены на нефть продолжают  восстанавливаться. Ближайший фьючерс на Брент сейчас находится на 59.2 долл./барр., хотя еще во вторник почти касался отметки 55 долл./барр., показав минимум с апреля. Блумберг пытается объяснять этот рост тем, что переговоры по иранским санкциям и ядерной программе пропустили очередной дедлайн. Мы сомневаемся в этом, поскольку есть сообщения, что сделка с Ираном близка, и что текст соглашения готов на 96%. Основные проблемы остаются в вопросах торговли оружием. При этом госсекретарь США Д.Кэрри заявил вчера, что есть “реальный прогресс”, так что усиление позиций Ирана на рынке нефти кажется крайне вероятным.

( Читать дальше )

На вчерашних торгах отечественные индексы показали отрицательную динамику. Очень сильный уровень сопротивления 68,5 долларов на графике нефти (Brent) сдерживает энтузиазм «быков» к тому же коррекция к росту на развивающихся рынках еще не закончилась.
 

Что касается цен на сырьевые товары, то в середине года они будут ниже текущих уровней. Мы видим на графике  сырьевого индекса DB Commodity Tracking ETF (DBC), что сначала он пробивает наверх февральские максимумы, а затем ныряет ниже этих значений. Колоссальный удар по самолюбию сырьевых быков и не только по самолюбию. По гамбургскому счету, снижение нефти еще не начиналось, но кто-то наверняка попал в «сырьевую ловушку», покупая нефтяные контракты на данных о первом с начала января сокращении запасов нефти и нефтепродуктов в США. И из этой ловушки выход будет через 55 долларов, а может и через 50 долларов. Факторы, поддерживающие нефтяные котировки, носят краткосрочный геополитический характер, а факторы с горизонтом действия три месяца говоря за снижение нефти. Десятки миллионов баррелей нефти из Ирака и  Азербайджана будут скоро искать потребителей, поэтому срочно нужны данные которые покажут, что мировая экономика начала ускорятся. Главный  стратег Saxo Bank по товарным рынкам заявил в интервью Рейтер, что оптимизм на сырьевых рынках  был преждевременен. По его оценкам  цены на нефть могут опуститься ниже 50 долларов (марки WTI), а текущая цена в районе 59 долларов. Не сможет при текущем состоянии мировой экономики цена нефти марки WTI закрепиться выше 60 долларов, а цена нефти марки Brent  выше 68,6 долларов. Количество сланцевых буровых установок в США  снизилась более чем на 57 процентов, но 60 долларов по WTI это пороговая цена. Выше нее компании начнут бурение новых скважин и завершат тысяч пробуренных. Это принесет дополнительные поставки нефти на рынок. Современные технологии позволяют сократить срок от начала бурения до выдачи нефти потребителям до месяца.

( Читать дальше )

В новом ежемесячном обзоре ФРС говорится, что банки, которые выдавали кредиты нефтяным компаниям, прогнозируют ухудшение своих показателей. Ожидается усиление роста просроченной задолженности и больший объем списаний. 

В то же время в целом воздействие таких кредитов останется незначительным.

Около 80% из опрошенных ФРС банков указали на то, что на проблемные нефтяные компании приходится менее 10% от общего объема кредитования. Поэтому волна дефолтов нефтегазовых компаний по всей Америке не нанесет сильного ущерба финансовому сектору.

Тем не менее более половины банков, кредитовавших бурильщиков, ожидают, что качество их кредитного портфеля будет снижаться.

В последние месяцы крупнейшие банки сообщали, что сократили объемы кредитования, поскольку видят возросшие риски. Citigroup и JP Morgan Chase, в частности, выделили около $100 млн, для того чтобы покрыть потери из-за ожидающегося банкротства нефтяных и газовых компаний.

Для своей защиты банки начинают реструктурировать кредиты, сокращать кредитные линии для буровиков, требуют большую стоимость залога и ужесточают свои условия для новых кредитов.

( Читать дальше )

— Сейчас ты и впрямь перенесешься в прошлое, — сказал Великий Уинфилд. — «Вестерн Ойл Шейл» нашего Шелдона взлетел с трех долларов до тридцати.

— Сэр! — рявкнул Шелдон-Пацан. — Запад Соединенных Штатов лежит на океане топлива, в пять раз превышающем все известные мировые запасы — это сланцевое топливо, сэр. Нужная технология развивается быстро. Когда она разовьется, «Эквити Ойл» сможет дать семьсот пятьдесят долларов на акцию. Сейчас они продаются по двадцать четыре доллара. Первые коммерческие подземные ядерные испытания уже на подходе. Возможности настолько невероятны, что никто не в состоянии их даже приблизительно оценить.

— Сланцевая нефть! Сланцевая нефть! — воскликнул Великий Уинфилд. — Переносит в совсем уж далекое прошлое, а? Да ты, небось, этого даже не помнишь.

— Игра на сланцевой нефти, — произнес я мечтательно. — Мой старый «мустанг». Загорелая блондинка в Хэмптонз, пиво на пляже, полузабытая мелодия, маленький бар в Гринвич Виллидж…

( Читать дальше )

• Рубль продолжает расти, курс к евро на  57.4 руб./евро, это рекорд с ноября. Напомним, что 16 дек. пик курса был почти на 100 руб./евро. — за 4 месяца драматическое движение. 
  К доллару сейчас на 53.6/доллар. Рубль становится слишком “крепким”, если учесть цены на нефть и инфляцию. Это очевидно на диаграмме рассеяния (см. ниже),  где движение наверх (укрепление) отчасти объясняется номинальным ростом рубля, а отчасти высокой инфляцией рубля за последние месяцы.

• За годы после кризиса 2009 мы привыкли к курсу в 33 руб./долл., что можно было назвать нормой.  33 руб./долл. — это отметка, на которой закрылся курс в 2013 году до связанных с Украиной событий. Но текущих ценах это равно 39.5 руб./доллар. Еще курс 33 руб./доллар был впервые достигнут в январе 2009 г. В текущем масштабе цен тот курс соответствует 50.9 руб./доллара. 
  По этой причине прежнюю норму в 30+ руб./долл. мы вряд ли вообще когда-то увидим, новой должен стать курс 50+, с возможными отклонениями.
• Итак, мы полагаем, что укрепление рубля должно скоро закончиться, и вот наши аргументы. Зависимость (1) сформировалась в период до санкций, когда российские компании могли занимать за рубежом, а платежный баланс формировался более-менее естественным способом (можно, правда, поспорить, что в начале 2009 г. внешний рынок долга был также закрыт, а это как раз левая часть указанной зависимости). Тренд (2) сформировался с учетом санкционного перекоса баланса и с учетом осенней паники. Выделением валюты через РЕПО Центробанком, перекошенность платежного баланса уменьшается. Остается вопрос, насколько активно Центробанк собирается выдавать валюту дальше. Мы, однако, думаем, что условия выделения долларов в РЕПО будут ужесточены, поскольку слишком крепкий рубль сейчас нежелателен для ЦБ и для правительства. По этой причине наиболее вероятно, что рубль пока будет находиться между (1) и (2). Со временем он вернется ближе к  (1) по мере выплаты внешних долгов частниками.

( Читать дальше )

Падение цен на нефть одна из самых обсуждаемых тем. Экономисты, политики, да и просто обычные люди выдвигают различные версии причин столь резкого и неожиданного снижения, и пытаются понять, что будет с нефтяными ценами дальше. Между тем нефть едва ли не единственный в мире товар, который с момента появления на рынке далеко не всегда подчиняется рыночным законам.

В июле 2014 года нефтяные цены наперекор всем рыночным постулатам ушли в глубокое пике. Мировой спрос на нефть продолжал расти, квоты ОПЕК не увеличивались, а падение цен всего за полгода составило 60%. Цены упали не только вопреки фундаментальным (спрос--предложение) законам рынка, но и законам здравого смысла.

Еще недавно считалось аксиомой, что любое напряжение обстановки в нефтяном регионе автоматически ведет к росту цен на нефть. Так было во время войны Судного дня в 1973-м, иранской революции в 1980-м и захвата Кувейта Ираком в 1990-м. Так было и в 1861 году, когда нефтяной бум в США совпал по времени с войной Севера и Юга.

( Читать дальше )

Всем кто интересуется ценами на нефть и их влиянием на экономику сырьевых стран очень советую ознакомиться с прогнозами Максима. Только сегодня он выложил ретроспективу своих прогнозов о сланцевой нефти и ее влиянии по датам начиная с 2011 года. Очень полезно для общего понимания того, что происходит на самом деле. Это тем более интересно читать ибо вы имеете возможность сейчас сравнить что сбылось из прогноза и как это произошло. Кое что там есть касаемо будущих событий также. Вообщем воскресное чтение для самообразования
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

СЛАНЦЕВАЯ НЕФТЬ И ПР.

16.10.11 «Сланцевая нефть»
http://rusanalit.livejournal.com/1261435.html

16.10.11 «Основные угрозы экспорту российских углеводородов»

( Читать дальше )

Заметил, что на Смарт-лабе есть некий раскол между теми, кто верит в грандиозный успех сланцевой революции и тех кто продолжает её отрицать, либо просто говорит о пузыре, которому недолго осталось. Мне стало интересно выяснить кого же всё-таки больше. Помните, что сказал Миллер про сланцевую революцию вот уже почти два года назад?

И как ему потом громко и бурно возражал Леонтьев в своём стиле:

И вот уже прошло почти два года, так кто же по вашему мнению оказался прав?

В марте нам говорили, что санкции копеечные.
Знающие люди последние два года вещали, что сланцевая революция — фейк! 
И что получилось читаем здесь подробнее на ведомости.ру
Возвращение США в число крупнейших нефтепроизводителей меняет мировой энергетический рынок

Для более четкого понимания сложившейся на рынке ситуации необходимо понять, что термин «сланцевая революция» в Соединенных Штатах относится не только к газу, но даже скорее к нефти, и этим фактом зачастую пренебрегают. А ведь речь идет об эпохе настоящего энергетического возрождения ведущей экономики мира.

К концу 2013 г. разведанные запасы нефти в США достигли своего максимального уровня с 1976 г. Запасы природного газа стабилизировались, продемонстрировав рост на 65% по сравнению с началом 80-х гг. В октябре 2014 г. США стали мировым лидером в области энергетики, оставив позади себя Саудовскую Аравию по запасам нефти и Россию — по запасам газа.

В будущем это повлечет за собой тяжелые экономические последствия для остальных участников рынка, но на данном этапе говорить о мировом геополитическом шоке пока преждевременно. "

Цена нефти падает, это заставляет нервничать тех, кто вложил средства в энергетику. Саудовская Аравия и Россия, без сомнений, надеются, что низкие цены поставят крест на сланцевом буме в США. Зеленые с радостью наблюдают за смятением в нефтяном секторе.
Но циклические падения цен свойственны и нефтяному, и остальным рынкам. Да, продавцам высокие цены нравятся куда больше низких. Но нынешний спад открывает дорогу американскому сланцевому буму 2.0. Есть три аргумента, почему снижение цены нефти не помеха сланцевой индустрии.
Во-первых, сланцевая добыча прибыльна и при нынешних низких ценах. Мы знаем это хотя бы потому, что сланцевый бум начался во время рецессии 2008-2009 гг., когда нефть падала ниже $50/барр. Даже когда мировые котировки нефти взлетели за $100, американские сланцевые компании продавали нефть по $85-90.
Этот спрэд между американской ценой нефти WTI и мировой Brent — следствие перепроизводства местной нефти при ограниченных возможностях по ее хранению, транспортировке и переработке. Тем не менее за последние пять лет в отрасль пришло более $500 млрд частных инвестиций. Индустрия сланцевой нефти в США оказалась достаточно прибыльной, чтобы поддерживать быстрый рост добычи и развитие инфраструктуры при внутренних ценах на нефть, сопоставимых с нынешними мировыми.


( Читать дальше )