Роснефть

Итак, Минфин решил донахлобучить нефтегаз на 3 трлн рублей на следующие 3 года, причем 1,4 трлн забрать в 2023 году.

Прошу заметить, что цифры еще не утверждены и возможно являются фантазиями Минфина, но мы пофантазируем вместе с ним.

Посмотрим, как это повлияет на те или иные компании в цифрах

«введение экспортной пошлины для производителей СПГ, что может дать бюджету по 200 млрд руб. ежегодно.»
 
По моим расчетам скорр прибыль Ямал СПГ за 2023 с учетом нового налога (на долю Ямал СПГ 2/3 налога из 200 млрд уходит) просто вернется в 21 год. Т.е. налогом они режут сверхмаржу (правда это все будет работать при ценах на газ и нефть, сопоставимых с 2022 годом — а что если цены будут ниже или слабый рубль скомпенсирует?


С форвардной прибыли НОВАТЭКа можно резать ~ 60 млрд, это где-то 10% от прогнозных, которые были в посте с разбором https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/819835.php

( Читать дальше )

В последнее время у Роснефти не очень всё складывается на новостном фоне. Да они выдвинули микро отчёт за полугодие и вроде бы он хороший, но другие факторы, а именно потеря некоторых активов (Германия забрать хочет), санкции, повышение налоговой нагрузки (она и так в представленном отчёте была сильно большая, а в следующем полугодии она будет только расти). Можно учесть возможность выплаты дивидендов (а по див.политике это около 20 рублей), но они маленькие, доходность менее 10%, да и вопрос «Будут ли они вообще? Вдруг отменят, не одобрят», следовательно зачем покупать Роснефть, кроме того как на долгий срок, если в ближайшие 6-12 месяцев доходность от них будет возможно наравне с облигациями условно М.Видео, а то и не дай Бог меньше. Всё это лично моё восприятие, оно может быть ошибочным, и вообще я надеюсь, что оно ошибочное.
Теперь можно посмотреть как всё выглядит технически:

На часовом таймфрейме видим тренд на снижение, что уже не есть хорошо, не верится, что котировки будут придерживаться нижней линии трендового диапазона.

( Читать дальше )

Федеральное правительство Германии объявило, что на основании Закона об энергетической безопасности поставок оно передало Rosneft Deutschland GmbH (RDG) и RN Refining & Marketing GmbH (RNRM) в доверительное управление Bundesnetzagentur (Федеральное сетевое агентство).

Это означает, что FNA получает контроль над Rosneft Deutschland и ее соответствующими долями в нефтеперерабатывающих заводах PCK Schwedt, MiRo (Карлсруэ) и Bayernoil (Фобург), сообщило правительство. Приказ о введении доверительного управления был издан Федеральным министерством экономики и борьбы с изменением климата. Он вступил в силу 16 сентября и первоначально действует в течение шести месяцев.
В правительстве отметили, что Rosneft Deutschland владеет примерно 12 процентами нефтеперерабатывающих мощностей Германии, что делает ее одной из крупнейших нефтеперерабатывающих компаний Германии. По данным правительства, RDG и RNRM ежемесячно импортируют сырую нефть из России в Германию на несколько сотен миллионов долларов.

«Причина введения доверительного управления заключается в том, что поддержание деловых операций на затронутых нефтеперерабатывающих заводах было поставлено под угрозу из-за ситуации с собственностью компаний», — заявило правительство.

( Читать дальше )

После захвата ликвидности и теста промежуточного экстремума предыдущего месяца на графике дневного ТФ, ожидаю рост.

Экспорт Саудовской нефти в июле вырос на 188 тыс. баррелей в сутки до 7,38 млн, что является 27-месячным максимумом.

В минувшую пятницу (16 сентября) экономическое министерство Германии заявило, что временно, на срок в 6 месяцев, принимает на себя управление немецкими «дочками» Роснефти Rosneft Deutschland и RN Refining & Marketing. Доли Роснефти в трех перерабатывающих предприятиях — PCK Schwedt (54%) MiRo (24%) и Bayernoil (29%) — передаются под контроль Федеральному сетевому агентству ФРГ, которое осуществляет регулирование газовой и электроэнергетической промышленности. В своем комментарии Роснефть назвала действия немецких властей незаконными и представляющими по сути экспроприацию активов. Компания рассмотрит все возможные меры по защите прав акционеров, в том числе обращение в судебные инстанции.

Новость о том, что Германия взяла активы под свое управление, негативна для акций Роснефти. Решение немецких властей вряд ли можно назвать сенсацией, если учесть, что первые публикации на тему возможной национализации появились еще в начале апреля. На завод в Шведте годовой мощностью 11,6 млн т нефть Urals поставляется по трубопроводу «Дружба». Пока неясно, как немецкая сторона и Роснефть станут взаимодействовать по вопросу поставок нефтяного сырья и сможет ли Роснефть получать прибыль, пока активы находятся в доверительном управлении или по его завершении. В 2021 г. Роснефть переработала в Германии 11 млн т нефтяного сырья, что соответствует 10% совокупного объема переработки и 6% производства ЖУВ. В худшем сценарии, в случае прекращения поставок по «Дружбе», Роснефть может уменьшить негативный эффект от «национализации», перенаправив по крайней мере часть этих объемов в морские терминалы.

Пока мы не узнаем, какова будет новая операционная и бизнес-схема с 11 млн т/год нефтяного сырья, которые компания перерабатывала в Германии, мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Роснефти.

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
Синара ИБ

Вчера разобрал данные по добыче и экспорту нефти в целом по стране

Оказывается что «oil exports» МЭА включает в себя нефть и нефтепродукты

( Читать дальше )