РосНефть

Совместному предприятию Роснефти и англо-голландской Shell (Rosneft-Shell Caspian Ventures Ltd.) указом президента РФ Владимира Путина разрешены сделки с акциями «Каспийского трубопроводного консорциума» (КТК).

Напомним, что КТК владеет нефтепроводом, соединяющим нефтяные месторождения Казахстана с терминалом Новороссийского морского торгового порта, через нефтепровод КТК проходит 80% экспорта нефти из Казахстана. В настоящее время СП Rosneft-Shell Caspian Ventures владеет 7,5% акций КТК.

О том, какие конкретно сделки с акциями КТК разрешены совместному предприятию Роснефти и Shell, в президентском указе не говорится, но характер сделок предполагает «установление, изменение, прекращение или обременение прав владения, пользования и (или) распоряжения акциями», что позволяет этот пакет продать или, например, передать в доверительное управление или в залог третьему лицу.

Причины, по которым президент России разрешил СП Роснефти и Shell совершение сделок с принадлежащим совместному предприятию акциями КТК, не раскрываются, но вполне возможно, что одной из важных причин являются санкции США, введённые против Роснефти, а также против ЛУКОЙЛа осенью текущего года.

Компания показала слабые результаты за 9 месяцев 2025 года и рекомендовала к выплате дивиденды за первое полугодие в размере всего 11,56 руб. на акцию (доходность около 3%).

📊Результаты за 9м 2025 года:

❌Выручка снизилась на 18% до 6288 млрд руб.

❌EBITDA снизилась на 29% до 1641 млрд руб.

❌Чистая прибыль упала в 3,3 раза до 277 млрд руб.

Результаты в целом повторяют тенденцию по сектору на фоне крепкого рубля и низких цен на нефть. Однако выделяется более существенное падение прибыли по сравнению с другими компаниями.

❗️На то есть причины:

1) Самая высокая долговая нагрузка в секторе (около 3 трлн рублей) на фоне высоких капитальных затрат (проект «Восток Ойл»). Это приводит к значительным процентным расходам.

2) Нефтепереработка сильнее всех пострадала от атак БПЛА, что привело к снижению маржи.

3) Расширение дисконта на нефть Urals из-за недавних санкций США.

Как компания объяснила эти результаты?

В отчетном периоде компания работала в условиях ухудшения макроконъюнктуры, включая снижение цен на фоне роста предложения нефти.

Октябрьские санкции США против российской нефтяной отрасли привели к заметному росту доходности поставок нефтепродуктов и повышению экспортных цен, особенно на дизельное топливо. Согласно обзору аналитической компании «Эйлер», крэк-спреды на европейском рынке в ноябре существенно увеличились, что сделало экспорт дизтоплива более прибыльным для российских производителей — на фоне снижения стоимости нефти и разнонаправленной ценовой динамики в сегменте нефтепродуктов.

По данным «Эйлера», средний крэк-спред при поставках бензина в ноябре вырос на 9% до $259/т, а при поставках дизельного топлива — на 30% до $288/т, что стало максимумом с сентября 2023 года. Цена дизтоплива в Европе поднялась на 9% до $752/т, достигнув рекордного уровня с конца 2024 года. Одновременно нефть Brent подешевела всего на 1% до $464/т, что усилило маржинальность переработки.

Экспортная цена российского дизтоплива на базе FOB Балтийское море поднялась в ноябре до $661/т, что на 9% выше октября и на 14% превышает показатель декабря 2024 года. Это максимальная цена в долларах с апреля 2024 года. На фоне такой динамики EBITDA российских экспортеров при поставках дизеля выросла на 43% — до 18 200 руб. за тонну.

 Президент России Владимир Путин разрешил совместному предприятию (СП) Роснефти и Shell совершать сделки со своей долей в Каспийском трубопроводном консорциуме (КТК), соответствующее распоряжение размещено на сайте официального опубликования правовых актов.

publication.pravo.gov.ru/document/0001202512080050

🔽 ВСЕ КРАХ?! Что будет с нашим рынком?

✅ После утреннего задерга вверх индекс поехал вниз, да так, что закрылся шортовой свечкой, в поддержку 2700, которую скорее всего будет пробить в ближайшее время. По большому счету рынок выполнил цель роста в 2740-50, практически полностью закрыв гэп на этом уровне. Конечно лучше, чтобы цена полностью его закрыла, но в целом, то что имеем уже достаточно.

💯 Поэтому в ближайшее время жду продолжение падение в сторону 2680-90, а там дальше будем смотреть по факту. Однако смотрите в чем момент. Сегодня была лучшая точка входа для шорта, а значит завтра шортить уже не очень классно. В идеале, чтобы сегодняшнюю вечернюю / завтрашнюю утреннюю сессию слили к 2680 и от туда посмотреть Лонги на отскок, тем более что есть пару интересных уровней на завтра. Все буду писать ближе к факту.

На сегодня так. Всем хорошего вечера! 🤝

Этот пост Я взял из своего телеграм канала, который находится только тут — t.me/s/TraderWB

Коротко про отчет Роснефти за 3 квартал, который вышел в усеченном виде.

❌ Чистая прибыль акционеров за 9М 2025 = 277 млрд (за 9М 2024 = 926 млрд)

1 кв. = 170 млрд

2 кв. = 75 млрд

3 кв. = 32 млрд


Прибыль в 3 кв. самая низкая по году, при этом, EBITDA в 3 кв. (587 млрд руб.) выше, чем во 2 кв. (456 млрд руб.). Это означает, что были высокие прочие расходы (в этой статье зашиты процентные расходы, курсовые разницы и обесценения).

Экспертно, думаю, что скор. чистая прибыль Роснефти на разовые факторы в 3 кв. была бы на уровне между 1 и 2 кварталами (120-140 млрд руб.).

❗️В 4-м кв. ситуация по EBITDA и скор. прибыли будет хуже, потому что и доллар, и Urals сейчас ниже, чем в 3 квартале. Я жду EBITDA = 349 млрд руб. и чистую прибыль 56 млрд руб. По 2025 году ЧП выйдет 333 млрд руб.

➡️ Ожидания по 2026 году

Снижаю прогноз по прибыли Роснефти 2026 года до 521 млрд руб. (закладываю в модель на 2025 год курс 90 и Urals 60).

💸 Дивиденды

В январе Роснефть заплатит дивиденды за 1П2025 = 11,56 руб. или 2,85%.

Компании «Газпромнефть» и «Новатэк» выплатили дивиденды по итогам 1П 2025 г. в октябре. Следующая выплата за 2П 2025 г. запланирована на лето 2026 г.

В январе будет дивидендная отсечка у «Лукойла», «Роснефти» и «Татнефти». Сколько компании заплатят по итогам 1П 2025 г. и 3 кв. 2025 г.?  

«Лукойл»

22 октября США ввели санкции в отношении «Лукойла» и «Роснефти» (добавили компании в SDN-лист). В связи с этим «Лукойл» отложил запланированное на 23 октября заседание совета директоров и решение по дивидендам. 21 ноября Совет директоров «Лукойла» провел заседание и рекомендовал дивиденды по итогам 1П 2025 г. на уровне 397 руб./акцию (7.1% див. доходности к текущей цене), или 245 млрд руб. Див. отсечка – 12 января 2026 г. По нашим расчетам, дивиденды составили 82% от скорректированного FCF за 1П 2025 г.

Следующая выплата по итогам 2П 2025 г. будет летом 2026 г. Мы предполагаем, что, несмотря на санкции США против «Лукойла» и его зарубежных дочерних компаний, компания сохранит стабильный денежный поток от бизнеса в России и продолжит платить дивиденды по див. политике.