Полюс Золото

За неделю пришли дивиденды от ФСК, Алросы, МТС и пр. эмитентов в портфеле.
И вот сегодня удачно падает Полюс на новостях об уменьшении прибыли. Считаю хорошая идея — докупить его до 15% от портфеля.
Средняя цена теперь 4008 руб.



EBITDA растет, производство выросло, дивы тоже будут выше в ближайший год.

Вторая цель — начинать покупать префы Сбербанка.

Полюс — прибыль за 1 п/г по МСФО снизилась на 39% г/г

Основные результаты
  Объем  реализации  золота  составил  531 тыс. унций,  увеличившись  по сравнению  с  1 кварталом  2018 года  на  16%.  Объем  производства  золота (аффинированное  золото  и  золото  в  концентрате)  в  квартальном сопоставлении вырос на 19% благодаря увеличению объемов переработки на  Олимпиаде  и  Благодатном,  а  также  началу  промывочного  сезона  на Россыпях.
  Общий  объем  реализации  золота  включает  31 тыс.  унций  золота  в концентрате с Олимпиады.
  Выручка  выросла на 12% (с $617 млн в 1 квартале 2018 года) и  составила $692 млн  на  фоне  увеличения  объема  реализации  золота  (включая флотоконцентрат).
  Общие  денежные  затраты  Группы  (TCC)  во  2 квартале  2018 года снизились  на  10%  до  $345  на  унцию  против  $383  на  унцию  в  1 квартале 2018 года главным образом вследствие снижения стоимости национальной валюты.  Ранее  в  этом  году  Группу  начала  переработку  руды  с  высоким содержанием  сурьмы.  Первые  партии  поставлены  иностранным контрагентам  в  мае  2018 года.  Показатель  TCC  за  2 квартал  2018 года отражает  эффект  от  реализации  данного  попутного  продукта  в  размере $8 на унцию. Вместе с тем совокупные денежные затраты на производство и поддержание (AISC) по сравнению с 1 кварталом 2018 года снизились на 12% до $601 на унцию.

( Читать дальше )

«Полюс» 3 августа опубликует финансовые результаты за 2к18.

Мы ожидаем хороших показателей, чему должно способствовать увеличение объемов производства на 7% г/г, при этом благодаря повышению средней цены на 3% г/г и снижению общих денежных затрат на 4% г/г рентабельность EBITDA, по нашим расчетам, составит внушительные 64% – максимум за последние несколько лет.

Компания уже сообщила, что ее чистый долг равен 3,2 млрд долл., исходя из чего показатель свободного денежного потока на собственный капитал составляет 180 млн долл. В ходе телеконференции нас будет интересовать оценка руководством перспектив по затратам (плановый уровень на весь 2018 г. – менее 425 долл./унц.) и капиталовложениям на 2п18. Рассчитываемая нами цена через 12 месяцев в 52 долл. за одну акцию подразумевает ожидаемую полную доходность на уровне 54%. В отношении бумаг компании подтверждаем рекомендацию покупать.

ВТБ Капитал

Полюс Золото должен завтра опубликовать финансовые результаты за 2К18.
Мы ожидаем, что выручка вырастет до $697 млн (+13% кв/кв) за счет роста продаж золота на 12% кв/кв. EBITDA должна увеличиться до $452 млн (+17% кв/кв) на фоне более высокой выручки и ослабления рубля на 11%. FCF должен составить $85 млн (против -$14 млн в 1К18) благодаря сильному денежному потоку от операционной деятельности, который должен компенсировать небольшой рост оборотного капитала. Капзатраты должны остаться неизменными ($365 млн в 1П18П против $850 млн, согласно прогнозу на 2018). Промежуточные дивиденды, по нашим оценкам, должны составить $0.94/GDR (доходность 2.7%), исходя из коэффициента выплат 30%. Напомним, дивидендная политика компании на этот год предусматривает выплату или 30% EBITDA, или $550 млн, в зависимости от того, как показатель выше.

Мы считаем, что результаты Полюса будут ожидаемо сильными на фоне роста продаж и ослабления рубля. Телеконференция намечена на 14:00 в тот же день, и на ней мы будем фокусироваться на прогрессе расширения Наталки, новой информации по Сухому Логу, прогнозе по капзатратам на 2П18 и долгосрочную перспективу, а также прогнозе по себестоимости при спотовом курсе и коэффициентам извлечения. Номера для набора: +7 495 646 9190 (Россия), +44 330 336 9411 (Великобритания); ID конференции: 4176024.

АТОН

По мнению аналитиков ВТБ Капитал Полюс и Полиметалл входят в число наиболее привлекательных компаний:

После недавней коррекции в акциях российских золотодобывающих компаний мы пересмотрели свою оценку и считаем текущую распродажу уже чрезмерной. Отрицательный эффект от падения цен на золото нивелируется снижением себестоимости производства, ослаблением рубля и хорошими перспективами роста.

Нашим фаворитом в секторе остается «Полюс» (прогнозная цена на горизонте 12 месяцев составляет 52 долл.; ожидаемая полная доходность – 55%; рекомендация покупать) вследствие высоких темпов роста, низкой зависимости от цен на дизельное топливо и невысоких мультипликаторов.

«Полиметалл» (прогнозная цена 840 британских пенсов; ожидаемая полная доходность – 28%; рекомендация покупать) также входит в число наиболее привлекательных на наш взгляд компаний, в том числе благодаря наращиванию мощностей на проекте Кызыл. В то же время мы снижаем прогнозную цену Highland (прогнозная цена 150 британских пенсов; ожидаемая полная доходность – 11%; рекомендация держать) на фоне снижения прогнозов финансовых показателей.

Правильное время для пересмотра перспектив сектора.

( Читать дальше )

Полюс золото: операционные результаты за 2К18

Полюс, как и ожидалось, сообщил о росте производства золота (+23% г/г до 602 тыс унций) и подтвердил свои планы по запуску Наталки во 2П18 (в настоящее время проект работает на 90% мощности). Результаты были обусловлены ростом объемов переработки на Олимпиаде, что помогло компенсировать временное снижение содержания металла в руде. Результаты за 1П соответствуют 46% от среднего значения по интервалу годового прогноза по производству и 44% от консенсус-прогноза по выручке. В ходе телеконференции компания подтвердила свой прогноз по производству на 2018 на уровне 2.375-2.425 млн унций, подчеркнув, что он должен оказаться ближе к верхней границе. Оценка Полюса очень привлекательна, и мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ, отмечая сильный потенциал роста, если опасения, связанные с американскими санкциями, начнут спадать.

АТОН

Во второй половине торгов вторника российские фондовые индексы показывали положительную динамику. Рубль к середине дня укрепился против доллара и евро, продолжая начатое в понедельник повышение. Доллар опустился ниже 63 руб, а евро упал ниже 73,5 руб.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали бумаги ГМК “Норильский никель” (+2,87%) и котировки “Полюса” (+2,03%). В лидерах падения были бумаги НМТП (-3,37%), а также котировки “Уралкалия” (-1,46%).

С технической точки зрения акции ГМК “Норильский никель” оттолкнулись от поддержки, расположенной в районе 10 250 руб, и стремятся к сопротивлению 10 750 руб при умеренных объемах и сохранении преобладающего нисходящего тренда. Открытие новых “длинных” позиций у текущих отметок представляется рискованным, а вот закрепление выше 10 750 руб откроет дорогу к росту в район 11 050 руб с перспективой закрытия июльского гэпа и движения к 11 200 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»

ПАО «Полюс»   публикует  сегодня  производственные  результаты  за 2 квартал 2018 года, завершившийся 30 июня 2018 года.

Основные показатели за 2 квартал 2018 года:

• Общий объем производства золота в квартальном сопоставлении вырос на 19% и составил 602 тыс.  унций  против  507  тыс.  унций  в  1 квартале  2018  года.  В  годовом  сопоставлении производство золота Доре увеличилось на 18%, общее производство золота — на 23%.
• Объем добычи руды составил 9 317 тыс. т, что на 6%  выше уровня  предыдущего квартала и на 1% — показателя аналогичного периода прошлого года.
• Объем  переработки  руды  составил  9 872  тыс.  т,  увеличившись  на  16%  по  сравнению  с предыдущим кварталом  и на 43% по сравнению с 1 кварталом 2017 года.  Этот рост отражает прогресс, достигнутый в реализации проектов по расширению производственных мощностей на действующих  предприятиях,  а  также  запуск  Наталкинской  ЗИФ.  Проекты  по  увеличению мощности на ключевых активах в настоящий момент по-прежнему находятся в стадии активной реализации.
• Объем  сурьмы  во  флотоконцентрате  составил  6,2 тыс. т.  В  апреле  2018 года  Полюс  получил лицензию на экспорт золото-сурьмяного концентрата третьим сторонам за пределами России и начал поставки в мае 2018 года.

( Читать дальше )

Значительный рост ликвидности акций ПАО «Полюс» на Московской бирже за последний год и недавнее прекращение во Франции дела против С. Керимова позволяют обратить внимание инвесторов на перспективы ценных бумаг компании.

ПАО «Полюс» — производитель золота №1 в России и одна из 10 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, обладающий вторыми по объёму доказанными запасами золота в мире.

Себестоимость производства золота на предприятиях «Полюса» является одной из самых низких в отрасли. В 1 квартале 2018 года ТСС составили около $380 на унцию, AISC — около $680 на унцию золота. Рентабельность «Полюса» по EBITDA одна из самых высоких не только по отрасли, но и по рынку в целом.

Основные коэффициенты, рассчитанные по компании, (за исключением P/E) чуть хуже или соответствуют среднеотраслевым, компания адекватно оценена рынком относительно конкурентов.

В связи с ограничением экспорта золота компания зависит от закупок Банка России и уязвима к их сокращению. Другим вероятным риском является опасность попадания компании под экономические санкции.

По мере выхода на полную мощность в этом году Наталкинской ЗИФ компания может значительно нарастить производственные и финансовые показатели.

Мы положительно оцениваем включение акций ПАО «Полюс» в инвестиционный портфель и присваиваем им рекомендацию «Держать».

Калачев Алексей
ГК «ФИНАМ»

Башня, возможно, является двухлетним распределением акций на вершине.
Вероятно, развитие медвежьего тренда.