Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полюсу, отмечая его привлекательную оценку (5.8x по мультипликатору EV/EBITDA 2019П, на 33% ниже, чем у крупных мировых золотодобывающих компаний) и хороший прогресс относительно прогнозных показателей на 2019 по добыче (2.8 млн унц.) и TCC ($425/унц.) по итогам 1К19.АТОН
Телеконференция: 14 мая 2019 в 8:00 (Лондон)/10:00 (Москва). Номера для набора: +7 495 646 93 15 (Россия), +44 20 7194 37 95 (Великобритания); ID телеконференции: 95177680#.
Несмотря на пересмотр целевых значений по результатам отчетности, мы подтверждаем рекомендацию «Продавать» по обыкновенным акциям Polymetal International PLC.Калачев Алексей
В 2015-2018 Полюс стабильно опережал свои собственные прогнозы по производству, и мы полагаем, что показатели производства в этом году вряд ли преподнесут неприятный сюрприз. Мы сохраняем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полюс Золото, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.9x, предполагающим дисконт 16% к Polymetal и 28% к крупным мировым компаниям.АТОН
Рост производства золота... ПАО «Полюс» вчера опубликовало производственную отчетность за 1 кв. 2019 г. Производство золота выросло на 19% год к году и сократилось на 6% квартал к кварталу до 601 тыс. унций. За квартал компания добыла 11,9 млн т руды, продемонстрировав рост на 11% квартал к кварталу и на 21% год к году.
… обеспечивает увеличение продаж. За отчетный период Полюс увеличил продажи золота на 22% относительно уровня годичной давности и сократил на 3% за квартал до 741 млн долл. Средняя цена золота в 1 кв. повысилась на 6% квартал к кварталу до 1 308 долл./унция.
Чистый долг остается практически неизменным. Как сообщила компания, чистый долг на конец 1 кв. составил 3,011 млн долл., что на 2% ниже, чем по итогам 2018 г. и в конце марта 2018 г. Учитывая рост продаж в 1 кв. год к году можно предположить, что долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA за 12 мес.) в 1 кв. 2019 г. по крайней мере не увеличилась с конца 2018 г., когда она составляла 1,7. Производственные показатели компании обещают хорошие финансовые результаты по итогам квартала. Мы полагаем, что акции Полюса могут рассматриваться как альтернатива инвестициям в золото.
Полюс отразил хорошие темпы роста производства и выручки. Основной вклад в динамику показателя внесло наращивание выпуска на Наталке, увеличение выпуска наблюдалась и на других месторождениях: Олимпиаде и Вернинское. Отметим, что реализация золота показала более существенные темпы роста (+24%), однако снижение средних цен на золото (-2%) привело к более умеренным темпам роста выручки (+22%).Промсвязьбанк