Полиметалл

Polymetal International plc раскрыла производственную и финансовую информацию по итогам первого полугодия 2023 года. Компания нарастила показатели на фоне роста продаж и цен на золото, но может потерять часть прибыли из-за введения экспортных пошлин.

Производственные результаты

Производство в золотом эквиваленте за первую половину 2023 года выросло на 9,8%, до 764 тыс. унций. Выпуск золота вырос на 13%, до 662 тыс. унций, за счет роста добычи на месторождениях Албазино и Нежданинское. Производство серебра снизилось на 6,8%, до 8,2 млн унций, на фоне стагнирующей добычи на месторождениях Дукат, Кызыл и Варванинское.


( Читать дальше )

Поддержку бумагам Полюса оказывает отраслевая ситуация. Неопределенность в отношении перспектив оценки Polymetal plc для планируемой менеджментом продажи российского подразделения компании стороннему инвестору и новость о приостановке алмазодобывающей АЛРОСА распределения алмазного сырья в сентябре и октябре 2023 г по запросу индийского Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий (GJEPC), возможно, способствуют перемещению средств инвесторов в бумаги крупнейшей российской золотодобывающей  компании.

При этом, несмотря на повышение в середине года нерыночного давления на бизнес золотодобытчиков, последние новости, поступающие от компании, не свидетельствуют в пользу значимых изменений в структуре ее бизнеса после выкупа 29,99% акций (на данный момент компания завершила программу приобретения). Позитивным фактором для оценок является анонсированное эмитентом рассмотрение вопроса о погашении части выкупленных в ходе buyback акций, если в среднесрочной перспективе не будут определены конкретные цели для их использования.

( Читать дальше )

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ PЫНКОВ:
(26.09.23)

💱 ИНОСТРАННЫЕ ВАЛЮТЫ:

Вчера на европейской сессии мы стали свидетелями отработки классической схемы: «понедельник пpотив пятницы» — то есть техническая коррекция к росту доллаpа конца прошлой недели. Также в плюс для евро сыграл индекс делового климата — IFO Германии, вышедший лучше прогноза. Однако за тем к микрофону вышла Кристина Лагард и растоптала все «кусты европейской малины», напугав рынок рассказами про мягкую рецессию в Еврозоне.

Остается четыре дня до завершения финансового года и по рыкам будут пытаться ценники передвинуть вверх, чтобы отчетность была покрасивее — так называемое «украшение витрин» (англ. 'window dressing').

Что сегодня важного? Статистика по Штатам и нефти. По США уже вышли данные по строительству — хуже прогноза. Ждем еще в 17-00 цифр по доверию потребителей (пока ожидания медвежьи). По черному золоту интересны показатели по API — запасах нефти в США (в 23:30 Мск), которые могут указать на небольшой рост. Негативный фактор для роста нефтяных котировок, если цифры на выходе не разойдутся с прогнозом❗️

( Читать дальше )

Компания Polymetal представила вчера финансовые результаты за 1П23, которые мы оцениваем как хорошие. Так, за счет увеличения продаж показатель EBITDA вырос на 31% г/г до $559 млн (-4% и -1% к среднерыночной и нашей оценкам). Свободный денежный поток составил -$341 млн, близко к нашему прогнозу (-$302 млн).

FCF остается отрицательным главным образом из-за ТМЗ, накопленных за отчетный период.

Polymetal подтверждает цели на 2023 г. по объему производства (1,7 млн унций в золотом эквиваленте), денежным и совокупным денежным затратам ($950– 1000 и $1300–1400 на унцию золотого эквивалента соответственно).

Руководство Polymetal провело вчера телефонную конференцию с участием инвесторов и аналитиков, подтвердив, что компания работает над разрешением вопроса с акциями на Московской Бирже, где акционеры не могут получить дивиденды из-за санкций в отношении НРД.

Polymetal придерживается плана продать попавшие под санкции золотодобывающие активы в России, что должно позволить возобновить в конце года выплату дивидендов и станет положительным развитием ситуации для миноритарных акционеров на AIX и МосБирже.

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация: 260 млрд / 550₽ за расписку
▫️Выручка ТТМ: 3068 млн $
▫️скор. EBITDA ТТМ: 1150 млн $
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ:498 млн $
▫️Чистая прибыль ТТМ: 223 млн $
▫️P/E ТТМ:5,5
▫️fwd P/E 2023: 5
▫️дивиденд 2023:-

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Отдельно выделю результаты за 1П2023г:

▫️Выручка: 1315 млн $ (+25% г/г)
▫️скор. EBITDA: 559 млн $ (+31% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль: 261 млн $ (+28% г/г)





✅ Благодаря комфортному курсу USD/RUB и стабильно высоким ценам на золото, результаты за 1П достаточно сильные. Выручка выросла на+25% г/г в $ против роста денежных затрат всегона +11% г/г.

⚠️ Запасы на балансе по-прежнему не сокращаются с начала года и составляют 1199 млн $. Интересно, что рост запасов в Казахстане продолжается, тогда как в РФ они уже сокращаются. Похоже, что ожидаемая реализация запасов начнется уже после раздела компании.

⚠️ Сегмент бизнеса в Казахстане сейчас генерирует 30% от общей выручки (393 млн $) и 36% от скор. EBITDA (200 млн $). Эта часть бизнеса после раздела компании будет выделена в новую (акции пока ещё объединенной компании уже доступны на AIX).

( Читать дальше )

Введение в России гибкой экспортной пошлины снизит стоимость продажи российской части бизнеса производителя драгметаллов Polymetal Int. По мнению менеджмента компании, дисконт будет не катастрофическим, но существенным. При этом там сохранили намерение продавать бизнес целиком, чтобы сохранить синергетический эффект. Эксперты считают такое решение правильным. Но сроки сделки могут затянуться как минимум до середины следующего года.

Polymetal Int. (головная структура АО «Полиметалл») может заплатить $30–40 млн экспортной пошлины до конца текущего года и $100–130 млн в 2024 году, следует из материалов компании. Гибкая ставка с привязкой к курсу рубля начнет действовать с 1 октября при курсе доллара выше 80 руб.: 4% при 80–85 руб. за доллар, 4,5% — при 85–90 руб., 5,5% — при 90–95 руб. и 7% — при превышении 95 руб. Сейчас рубль торгуется около отметки в 96 за доллар. На фоне этого, по оценке Polymetal, свободный денежный поток компании снизится из-за введения пошлины на $25–35 млн в текущем году и еще на $70–100 млн в 2024 году.

( Читать дальше )

Когда ставишь прогнозы по коррекции рынка и путешествию индекса Московской биржи к 3 000 пунктам, но невольно хочется, чтобы твой прогноз не был реализован, что ты мог ошибиться, что наш рынок казино и так далее. Но этот понедельник не принес инвесторам никаких неожиданностей: после пятничного отскока рынок продолжил свою коррекцию, о чем собственно и было моё воскресное видео.

Кроме общей обстановки на рынок продолжает давить снижение цен на нефть марки Брент (там уже 91,5 доллара за баррель), объемы торгов снизились до минимумов и при этом голубые фишки торгуются разнонаправленно, что никак не дает ускорения рынку, а, наоборот, приводит к коррекции индекса Московской биржи на 📈-0,12% до 3 045,39 пункта.

В лидерах роста акции Полиметалла 📈+4,8%. Бумаги растут на сильной финансовой отчетности за 1 полугодие 2023 года. Выручка выросла на 25% и составила 1,3 млрд. долларов, из которых 70% получены от российского бизнеса, а 30% из Казахстана. Чистая прибыль выросла на 28% и составила 261 млн. долларов. Также в компании подтвердили производственный план в объеме 1,7 млн унций золотого эквивалента на 2023 год.

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ: 💵USD — ↗️96,1456 💶EUR — ↘️102,2453 💴CNY — ↘️13,1394

▫️Российский фондовый рынок начал новую неделю на минорной ноте — индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,12%.

▫️Минфин Бельгии удовлетворил коллективную заявку на разблокировку активов в Euroclear, поданную крупной российской управляющей компанией. Это первый известный случай, когда регулятор выдал лицензию на разморозку активов в ответ на коллективное, а не индивидуальное обращение. Полученная лицензия дает возможность разморозить активы (иностранные облигации и акции, депозитарные расписки, структурные ноты и денежные средства) более 250 клиентов на общую сумму свыше $33 млн.

▫️Правительство РФ решило продолжить поэтапное снижение дисконта нефти марки Urals к мировому эталону Brent для целей налогообложения (НДПИ и НДД). В 2024 г. дисконт должен снизиться с установленных сейчас $20 до $15 за баррель, в 2025 г. — до $10, в 2026 г. — до $6. 

▫️Полиметалл (+4,94%). 🟢 Отчет за I полугодие 2023 г.

( Читать дальше )

Генеральный директор Polymetal International Виталий Несис заявил, что золотодобывающая компания может возобновить листинг в Лондоне после продажи своего российского подразделения, находящегося под санкциями, сообщил глава компании Виталий Несис.

По словам Несиса, когда российские активы будут полностью реализованы, компания, «возможно, снова рассмотрит этот вариант [листинга на зарубежной бирже – прим. FM), но, скорее всего, это будет Лондон, а не Дубай или Абу-Даби».

В настоящее время на российский бизнес «Полиметалла» уже претендуют более десяти компаний. «Это инвесторы не только из России, но и из Китая, поскольку некоторые китайские компании готовы идти на санкционные риски», — сказал он.

Сейчас, по словам Несиса, российский бизнес компании полностью отделен от группы, как в плане финансирования, так и в плане принятия управленческих решений. «Как генеральный директор я лишь получаю периодические отчеты о том, что происходит в российском подразделении», — сказал он. Санкции приостановили продажи в России на несколько месяцев, но теперь они возобновились, утверждает топ-менеджер.

( Читать дальше )

Заглянув на ветку Полиметалла, обнаружил, что вышла финансовая отчетность за первое полугодие. Разумеется, образовались и разборы: выручка бла-бла, ебитда бла-бла-бла. Имею сказать что:

Ежели некий аналитик разбирает отчет Полиметалла, то (с хорошей вероятностью) он не умеет выделять главное, ну или делать ему больше нечего. Проще говоря: можно не читать.

Ну. после этого хот-тейка можно и к сути перейти :)

Менеджмент Компании не раз заявлял и подтверждал намерение продать российские активы (кто забыл, российская дочка попала под санкции; иметь такое на балансе — токсично). Соответственно, важно только следующее: как и за сколько смогут продать? Даже точнее: сколько денег от продажи смогут вывести? И сколько могут стоить активы в Казахстане? Сложив эти две величины можно прикинуть какая может быть стоимость бумаги.

Дежурное напоминание, что у нас торгуется лишь расписка; компания теперь юридически находится в Казахстане и основные торги там же. С удивлением можно отметить, что до сих пор цены на Мосбирже дороже чем на казахской бирже AIX. На последней конечно объемы торгов гигантские (сарказм), но премия на менее выгодной платформе — это совсем абсурд!

( Читать дальше )