Пандемия

На этой неделе произошло достаточно знаменательное событие  — рынок США фактически удвоился со своего пандемического минимума, куда он опустился 23 марта 2020 года после падения на 34 %. В пятницу S&P 500 закрылся на уровне +99.5% (включая дивиденды). А если же смотреть на рынок США целиком, взяв за основу индекс Wilshire 5000, то тогда рынок удвоился ещё 25 июня. Таким образом для удвоения рынка во время одного из самых страшных кризисов понадобилось всего около 15 месяцев!

 

Рост со дна коронокризиса побил рекорды большинства других кризисов и занял второе место вслед за Великой Депрессией начала 20го века. Тогда в 1932 году на это ушло всего 3 месяца. Правда стоит отметить, что ситуация тогда сильно отличалась. Рынок падал с октября 1929 до 1 июня 1932, обвалившись на чудовищные 83%! Впрочем, удвоиться с такого глубокого дна была не столь сложно. В течение июня рынок находился в боковике, а потом взлетел на 92% (!) за июль и август 1932 года, закончив удвоение к концу первой недели сентября.

( Читать дальше )

Мы продолжаем собирать наиболее объективную картину ситуации вокруг третьей волны ковида — и продолжаем поделиться своими наблюдениями с вами.

Страны, которые пострадают меньше всего от третьей волны: США, Китай, Великобритания, ЕС в целом, Канада, Израиль. В одном из наших прошлых постов мы опечатались: мы говорили, что при текущих темпах вакцинации США, ЕС и Китай вполне могут успеть провакцинировать 65-70% населения к середине весны. Мы имели в виду середину осени этого года. По прогнозам, Китай к этому времени вполне успеет провакцинировать 70% населения, США, ЕС и Великобритания — примерно 65%. Такой доли вполне достаточно чтобы эффект от третьей и возможной четвертой волны был минимальным даже при повышенной заразности штамма дельта. В США рост заражений в основном происходит в штатах, которые не являются особенно важными для американской экономики (Арканзас, Миссури, Невада) по сравнению такими штатами как, например, Калифорния или Техас.

( Читать дальше )

Как минимум с марта 2020 года было очевидно, что стоит вкладываться в самолеты, пароходы, отели, сервисы бронирования и прочие туристические штуки. Сейчас стоимость акций некоторых компаний по-прежнему привлекательная, но перегретость рынка и прогнозируемый уже как минимум пол года крах, не дают мне со спокойной душой зайти на текущих отметках. Эксперты все как один говорят, что туристическая отрасль одна из последних восстановится от последствий пандемии, а это означает и долгосрочные инвестиции. С другой стороны, люди так долго ждут возможности путешествовать, что при первой же возможности рванут за границу на отдых. Что уже и делают.

Пандемия серьезно отразилась на быстро развивающемся мировом туристическом рынке. До этого путешествия составляли 4,4% ВВП стран Организация экономического сотрудничества и развития. В индустрии туризма было создано более 300 миллионов рабочих мест.

Международные поездки резко прекратились с марта 2020 года, и почти все страны ограничили доступ на свою территорию. ОЭСР же прогнозирует, что туризм будет одним из последних секторов экономики, которые восстановят утраченный спрос.

( Читать дальше )

Мы подтверждаем рекомендацию выше рынка по акциям «Норникеля» и РЦ $40,6/ГДР (потенциал роста – 20%). Дивидендная доходность «Норникеля» составляет 12%, исходя из прогнозных финансовых результатов за 2021 г.

Мы рекомендуем покупать акции «Норникеля» на снижении в момент их коррекции до $30-32/ГДР. Мы ожидаем турбулентности в горно-металлургическом секторе в 3К21 на фоне пандемии и мер ФРС/Народного банка Китая по сдерживанию ралли цен на сырьевых рынках. Рекомендация “ВЫШЕ РЫНКА” по “голубым фишкам” этого сектора – оптимальная рекомендация на 3К21, на наш взгляд.

«Альфа-Банк»

Краткосрочные катализаторы роста:

Сектор по производству электромобилей/аккумуляторов стимулировал рост цен на металлы, в частности цен на никель и медь. Ключевые производители аккумуляторов и автомобилей продолжают выступать с агрессивной повесткой. По данным WoodMackenzie, в Китае, Европе и США к 2050 г. три из каждых пяти автомобилей на дорогах будут электромобилями. В ответ на рост электромобилей количество зарядных станций в мире, согласно прогнозам, вырастет до 550 млн (против менее 8 млн в 2021 г.).

Поддержку ценам на никель оказывает рост опасений в части предложения. Будучи крупнейшим производителем никеля в мире, Индонезия обсуждает планы, направленные на ограничение строительства металлургических заводов, производящих никелевый чугун или ферроникель с тем, чтобы оптимизировать использование своих ограниченных запасов никелевой руды. Индонезия является крупнейшим экспортером никеля и никелевой руды в Китай. Правительство Индонезии готово развивать полную цепочку предложения никеля, включая производство сульфата никеля, который используется в производстве аккумуляторов для электромобилей, и нержавеющей стали.

Дальнейшее развитие ситуации вокруг пандемии может привести к сокращению производства на крупнейших рудниках, как это было в 1П21, вызвав дополнительное ограничение предложения.

Китайская статистика может стать позитивным сюрпризом, особенно данные по импорту металлов и промпроизводству. Ожидаемый рост цен на нефть может стимулировать рост затрат по всей цепочки стоимости горно-металлургического сектора. Новая информация об инфраструктурных стимулах в США также является позитивным катализатором для сектора черных металлов.
           

Японское аналитическое издание считает, что главным врагом Путина является не Америка или Навальный, а поднимающая голову в России инфляция. От того, как Путин справится с этим грозным врагом, зависит его политическое долголетие и благополучие россиян.JB Press (Япония): инфляция — самый грозный враг Путина

Грозная поступь инфляции, надвигающейся на Россию, воскрешает печальные воспоминания о временах, последовавших за распадом Советского Союза.

Юсукэ Оцубо (Yusuke Otsubo)

Недавно автор посетил Москву после перерыва в один год и три месяца, вызванного пандемией коронавируса. Конечно, меня беспокоило, действительно ли я смогу прилететь в Россию рейсом из Ханэды в Москву, который был заполнен не более, чем на 10%. Но в аэропорту Москвы после прохождения паспортного контроля у меня состоялось только короткое собеседование с российскими карантинными властями (конечно, мне потребовался сертификат о корона-тесте, сделанный не более, чем за 72 часа до въезда). Въехать сегодня в Россию оказалось на удивление легко.

( Читать дальше )

На этой неделе состоялась видеоконференция министров туризма стран «Большой двадцатки», на которой говорилось о перспективах возобновления путешествий и туризма в мире. Успешная вакцинация позволила ряду европейских стран заговорить об ослаблении карантинных ограничений. Интересны ли акции авиаперевозчиков сейчас и, в частности, бумаги российского «Аэрофлота» в этой связи? На этот вопрос эксперты — участники онлайн-конференции Finam.ru «Российский фондовый рынок в мае: продавать нельзя покупать» ответили неоднозначно.

По мнению Владимира Цыбенко, руководителя отдела инвестиционного консультирования ГК «ФИНАМ», сейчас все же интереснее выглядят бумаги зарубежных авиакомпаний (с прицелом на восстановление авиаперевозок, в первую очередь, международных). «Аэрофлот» эксперт считает не в особо интересной бумагой, поскольку пока и отчетность компании не очень сильная, большая часть прибыли составляет роялти за пролеты над РФ, и качество менеджмента в компании под вопросом.

Михаил Зельцер, к.э.н., эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», полагает, что инвестиционный кейс «Аэрофлота» завязан на динамике пандемии. «Пока „международное небо“, по сути, закрыто, внутренний трафик не позволяет рассчитывать на скорейшее восстановление финансовых показателей компании. Тем не менее рынками правят ожидания: при устойчивых сигналах на снятие ограничений, „Аэрофлот“ дисконтирует негатив, причем быстро. С учетом ликвидности бумаги волатильность инструмента способна кратно расшириться. Возможно, в период уныния и есть резон присмотреться», — считает эксперт.

Ксения Лапшина, аналитик ИК QBF, считает акции «Аэрофлота» слабыми. «Мы бы на текущий момент не стали рекомендовать их к покупке. Привязки к зарубежным аналогам также мало. Границы по большей части остаются закрытыми, пассажиропоток компании на 50-70% все еще ниже докризисного периода. Компания по уши в убытках, дивидендов не видать еще несколько лет. Так и еще осенью прошлого года провели масштабную допэмиссию и размыли долю миноритариев. На рост можно рассчитывать только на долгосрочном горизонте», — констатирует она.

Андрей Верников, директор департамента инвестиционного анализа и обучения ИГ «УНИВЕР Капитал» говорит о том, что котировки «Аэрофлота» зависят от динамики западных компаний. Американские компании неплохо себя чувствуют — открываются направления в Европу для привитых. В то же время он полагает, что акция тяжелая и вряд ли есть смысл ее сейчас покупать, по крайней мере до того момента, когда начнется общая коррекция рынка.

Алексей Антонов, главный аналитик «Алор Брокер» согласен с мнением о том, что пока бумаги выглядят слабо, компания явно находится в кризисе и её долговая нагрузка растет как снежный ком. В прошлом году «Аэрофлот» уже проводил процедуру SPO с целью закрытия убытков, тогда инвесторов эта новость явно не обрадовала. Учитывая текущее положение дел у компании, эксперт допускает возможность проведения нового SPO на горизонте одного года.
           

Добрый вечер, инвесторы! 

Цены на сырьевые товары взлетели за последние несколько месяцев, но особенно сильно выросла древесина. Фьючерсы на пиломатериалы в этом году выросли примерно на 50% и в настоящее время торгуются по цене ~1320 долларов. Это намного выше средних цен за последние три десятилетия. 

Правительство пытается сгладить повышение цен, но безуспешно. В конце ноября Министерство торговли США снизило пошлины на канадские пиломатериалы, поступающие в США, более чем наполовину — с 20% до 8,9%. Скорее всего администрация Байдена продолжит и дальше снижать тарифы на импорт из Канады, которая является крупнейшим экспортером пиломатериалов в США.

( Читать дальше )

Экономист Владимир Левченко стал новым гостем «Антихайпа». Мы обсудили первые инвестиции Владимира в ГКО (и они были успешными), мировую экономику и, конечно, рубль и акции российских компаний.

Алроса в марте снизила продажи к февралю на 4%

Алроса в марте реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму 357 млн долл. По сравнению с февралем продажи снизились на 4%. Годом ранее продажи были вдвое ниже, так как спрос обвалился из-за пандемии. Продажи алмазного сырья в марте составили 345 млн долл., бриллиантов — 12 млн долл.

Мы оцениваем данную новость как нейтральную. Несмотря на снижение в марте, в первом квартале продажи алмазно-бриллиантовой продукции выросли на 28% г/г. Мы отмечаем высокий спрос на продукцию компании со стороны конечных потребителей. На наш взгляд, восстановление спроса на ювелирные изделия на ключевых рынках, таких как Китай и США, поддержит операционные и финансовые результаты Алросы.

Промсвязьбанк

Вот четыре финансовых совета для инвесторов, трейдеров и других причастных. Из 2020 года определённо можно извлечь некоторые уникальные уроки, которые могут помочь избежать ошибок в будущем.

Невозможно рассчитать рынки

В 2020 году рынки были как американские горки, на которых многие были вынуждены кататься. Кого-то подташнивало, а кто-то с удовольствием покупал новые билеты. В марте, когда мир столкнулся с первой волной коронавируса, рынки упали примерно на 35%. Подобное падение заставило многих инвесторов опасаться, что акции в ближайшее будущее не вырастут. Однако уже в конце марта индекс S&P 500 вырос на 65%. Да, было страшно. Многие инвесторы продали все свои активы в марте. Они поспешили зафиксировать убытки и не воспользовались подъемом рынка, последовавшим за этим впечатляющим падением, таким образом, упустив хорошую прибыль. В конечном итоге 2020 год доказал нам, что рынки всегда идут вверх.

Прибыль превыше всего

2020 год развеял миф о том, что рынок очень тяжело переносит состояние неопределенности, в данном случае подкреплённое глобальной борьбой с пандемией. Тем не менее, акции к концу года, да и сейчас, чувствуют себя очень неплохо.

( Читать дальше )