ОфЗ

На сегодняшних размещениях Минфин предложил классических 2 выпуска:
4-летний ОФЗ-26234
10-летний ОФЗ-26235
ОФЗ-52003 (ОФЗ с защитой от инфляции).
Всего удалось привлечь 62.2 млрд. рублей
(итого с начала года – 420 млрд. рублей, при плане в 1 трлн.).

По сути, на первичных размещениях остаются одни госбанки.

3 графика по недельным, сверху вниз: RGBI, индекс Мосбиржи, USD_RUB.



У кого есть желание, можете в excel посчитать коэффициент корреляции (в excel формула есть).
Это интересно.

Раньше на циклах роста ставок и, соответственно, падения облигаций, рубль слабел.
Думаю, сейчас произойдет то же самое, но с запаздыванием (запаздывание может длиться и несколько месяцев).
Причина запаздывания: облигации в 2020 — 2021 годах
стали падать намного раньше, чем произойдет рост ставок.
Индекс облигаций — опережающий индикатор рынка акций.

С уважением,
Олег.

Динамика рынков, и уже сложившаяся, и еще предстоящая противоречива.

Так, к примеру, мы видим одновременное укрепление доллара к евро при растущем глобальном фондовом и товарном рынке, наблюдаем проседание отечественных облигаций параллельно с ростом акций.

Несколько предположений о дальнейших векторах движения цен.


Сначала о нефти. Тренд ее роста, несмотря на коррекцию последних дней, думаю, продолжится. Достаточным условием для этого может быть постепенное или массовое закрытие хеджирующих коротких позиций в данном товаре. Которые должны были накапливаться на уровнях в 50-60 долл./барр. по Brent.

Конец февраля и начало марта напомнили рынкам о волатильности и коррекционных угрозах. Причем для облигационных рынков это было уже не напоминание, а констатация проблемного положения. Однако масштабное падение годичной давности всё еще в памяти. И это хорошо, поскольку не позволяет уходить рынкам в глубокое пике. Так произошло и на этот раз. Облигации остановились, акции развернулись вверх. И не ждал бы сейчас продолжения падения тех и других.


Что касается отечественных облигаций, то ОФЗ с высокой вероятностью минимумы своих котировок и максимумы доходностей показали. Инфляция февраля достигла 5,7% в годовом исчислении (январь – 5,2%, декабрь 4,9%), планы по ужесточению ДКП Банком России объявлены, и эти новости в ценах. Только продолжение инфляционного галопа способно разрушить баланс. Но власти проявляют нервозность по отношению к инфляции несопоставимую с прошлогодней, что дает надежды на стабилизацию.