Давление на ЦБ возрастает

ЦМАКП (Центр Макроэкономического Анализа И Краткосрочного Прогнозирования) выступил с критикой текущей ДКП ЦБ РФ.

По их мнению:

📍Текущий уровень ключевой ставки создал риск экономического спада и обвала инвестиций уже в ближайшее время

📍При текущей безрисковой ставке новые инвестиционные проекты сроком до 5 лет должны приносить не менее 130% прибыли на вложенные средства, иначе их смысл теряется.

📍40% компаний из обрабатывающей промышленности отмечает дороговизну кредита как фактор, ограничивающий рост.

📍Доля предприятий, у которых нагрузка процентных платежей на прибыль находится на рискованном уровне, к концу 2024 вырастет вдвое г/г и превысит 20%.

👉 Получается, что ставка ЦБ сильно ограничивает рост производства. В то же время именно ограниченное производство ЦБ называет одним из главных проинфляционных факторов.

Кроме того, в ЦМАКП сомневаются в том, что повышение ставки ЦБ помогает в борьбе с инфляцией:

1️⃣ Существенная часть прироста цен вызвана не ростом спроса, а другими факторами

2️⃣ Высокие ставки провоцируют рост «квази-процентных» издержек. Например, более высокие расходы на лизинг. Это приводит к увеличению конечных цен

3️⃣ Высокие ставки = рост расходов на обслуживание госдолга и раздувание дефицита бюджета. Тоже проинфляционный момент. 

Также присутствует тезис о том, что опыт США по борьбе с инфляцией из 1980-х не применим из-за абсолютно других условий. Рекомендуется сокращать кредитование в ручном режиме — точечно, а не лупить высокой ставкой как дубинкой по всем сразу. Что впрочем ЦБ уже начинает делать. 

🤔 То есть, по мнению экспертов, ЦБ своими действиями ставит экономику под риск без потенциального выхлопа. 

То есть для инфляции рост ставки с 16% до 21% не так значителен, потому, что снижается производство. А вот для экономик это проблема. 

В целом, нельзя не отметить, что все вышеперечисленные доводы звучат здраво. С некоторыми можно поспорить (все же 21% явно будет более эффективен нежели 16%). Основной посыл — перестать повышать ставку и громить экономику, а использовать другие, более точечные меры.  

Итоги

В то же день выступил РСПП с предложением, дать правительству возможность вмешиваться в работу ЦБ. А Мишустин хочет потестировать другие методы расчета инфляции. 

Как вы понимаете, это отнюдь не совпадение и проблема беспокоит всех. Так, что вероятность того, что ставка не будет повышена до 23% в декабре увеличивается. В ближайший месяц риторика ЦБ может стать более осторожной, заранее смягчая ожидания рынка.