Олег Вьюгин

«Полагаю, что на двух оставшихся заседаниях Совета директоров Банка России 24 октября и 19 декабря ключевая ставка будет плавно снижаться с нынешних 17%. Скорее всего, с шагом в 1 п.п., и на последнем в этом году заседании установится на уровне 15%. Ниже этого уровня ставку возможно будет опустить только при более благоприятной инфляционной динамике, однако в этом вопросе лучше соблюдать осторожность, — заявил в беседе с «Известиями» председатель комитета Госдумы по финансовому рынку АнатолийАксаков.

Дефицит бюджета будет иметь проинфляционный эффект в первом полугодии 2026 года, что ограничивает возможности для снижения ставки, — полагает эксперт.

Посмотрел любопытное интервью с Олегом Вьюгиным, ex замминистра финансов РФ (1996-1999 годы), ex первый зампред Банка России, кандидат физико-математических наук. Т.е. достаточно опытный человек в вопросах экономики.

Здесь разбирают акции, а не нервы. Подписывайтесь на мой канал с фундаментальным анализом и инвест-юмором.

Вот что сейчас Олег думает по текущей экономической ситуации в России:

1. Экономические проблемы России
▪️Замедление экономического роста и высокая инфляция
▪️Падение промышленного производства, особенно в гражданских отраслях
▪️Высокие процентные ставки, которые тормозят экономику

2. Влияние военных расходов
▪️Военные расходы финансируются за счёт граждан, что приводит к перераспределению ресурсов из гражданского сектора в военный
▪️Это вызывает инфляцию, так как зарплаты в военном секторе растут, но товаров народного потребления не производится

3. Риски стагфляции
▪️Существует высокий риск стагфляции, когда экономика замедляется, а инфляция остаётся высокой

• По итогам января — апреля 2025 года мы видим заметное снижение промышленного производства в гражданских отраслях и замедление роста производства для ОПК. 
• Статистика показывает резкое падение темпов выдачи коммерческих кредитов и рост затрат на обслуживание долга заемщиками. 
• Отрасли оборонки уже не могут так динамично расти за счет бюджетного стимула.
• Впервые с февраля 2022 года мы наблюдаем замедление роста ненефтегазовых доходов (ННГД) федерального бюджета, которые в 2023–2024 годах прибавляли двузначными темпами
• Начавшийся спад промышленного производства и замедление спроса от домохозяйств указывают на вероятность сценария дурной спирали, когда сокращение производства ведет к сокращению доходов бюджета и спроса населения, что вызывает следующий виток спада в промышленности.
• На 2025 год придется период стагнации, если не сокращения экономической активности.
• Рассчитывать на бюджетные стимулы для оживления экономики не приходится. Накануне майских

«Надо учитывать … факторы расчетов. Например, есть такая информация, что в расчетах … с Китаем Россия использует криптовалюту. То есть это означает, что спроса на доллары нет. То есть не нужен доллар для того, чтобы проводить эти расчеты, … поскольку расчет очень сложно проходит, ну и таким образом вроде бы и зачем этот доллар. И спроса на юань, кстати, нет, с точки зрения ликвидности сейчас все нормально (с юанем – ред.)», -  сказал профессор ВШЭ Олег Вьюгин.

«Вот этот фактор использования альтернативных форм расчетов, он может снижать спрос на твердые валюты, и возможно, что этот фактор тоже работает. Ну это такое предположение», — добавил Вьюгин.

Надо признать, что все спикеры/блогеры/аналитики переобулись и пишут сейчас, что думали про 21 ставку

Консенсус на самом деле был 23-24 и это не только по словам, но и “по рынку”

Был только один человек, который говорил мне лично в приватном разговоре и аккуратно в публичных комментариях давал верный и главный прогноз этого года, это Олег Вячеславович Вьюгин

“Судя по косвенным показателям, в частности, систематическому росту поступлений НДС в федеральный бюджет темпами около 20% ежегодно в 2023-2024 гг. уровень инфляции в оптовом обороте двузначная. Обычно рост цен в оптовом звене через зарплаты постепенно перетекает на рост цен в потребительском секторе. Это особенно актуально в условиях ограничения трудовых ресурсов”

“ЦБ не верит данным Росстата, считает, что инфляция выше и потому действует решительно. И будет продолжать в том же духе если ему позволят это сделать”

Моё почтение и уважение к аналитике Олега Вьюгина, он один говорил ключевую фразу, которую мало кто заметил:

Олег Вьюгин тут дал интервью Форбсу (ютуб можно посмотреть здесь).


Что я подчеркнул?

👉Мне показалось немного отдает скептической либеральщиной (типа мы нихера не производим, качаем нефть, все своё — это говно)

👉Например фраза: «Из российский автомобильных компаний прибыльных нет, все в убытках».
Я не знаю, может он другой какой-то автопром имел ввиду или просто не компетентен? Соллерс, Автоваз прибыльны, КАМАЗ очень прибылен последние два года. ГАЗ отчеты не публикует, поэтому ничего сказать не могу, но думаю что и у них дела норм. 

👉Война создаёт доходы, но не создаёт товар, — значит больше импортируем, отсюда инфляционное давление и давление на курс рубля.

👉Вьюгин уверен что ставка никак не повлияет на инфляцию.

👉Думает, что реальная инфляция близка к 16% или выше неё. Рост коммуналки (ЖКХ), рост прогноза бюджетных доходов свидетельствует как раз о том, что инфляция высокая.

👉Деньги девать некуда, поэтому фондовый рынок растет. На Мосбирже появились ультра-хайнеты (долларовые миллиардеры), которые покупают акции

Ну в целом много не подчеркнул.
Но пара моментов есть интересных.