Облигации

ЦБ повысил ключевую ставку, индекс Мосбиржи перешел к росту, Сбербанк представил отчёт за август, доходности ОФЗ растут — об этом и многом другом читайте в обзоре главных событий за неделю.

Ключевая ставка
Дождались. ЦБ на заседании в пятницу принял решение повысить ключевую ставку на 100 базисных пункта до 19% годовых. ЦБ отмечает, что требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики для того, чтобы остановить инфляцию, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение ее к цели в 2025 году. А цель — пока недостижимые 4%. Как это повлияет на кредиты, акции? Написал тут. Следующее заседание запланировано на 25 октября 2024 г.

Акции и индекс Мосбиржи
Индекс Мосбиржи после заседания ЦБ в пятницу перешел к росту и остановился на отметке 2678 пункта (+2% за неделю). Оказалось, что рынок ожидал 20-ю ставку, отсюда и весь позитив, который как обычно закончится в понедельник.

Облигации, новые размещения
1. Индекс гособлигаций RGBITR по итогам недели 565,55 пункта (-1%). Доходность длинных ОФЗ составляет до 16,4% без учёта налогов, коротких до 18,4%. Если доходности вырастут ещё, то длинные ОФЗ станут хорошей идеей на долгосрок. Пока же делаю основной акцент на покупке акций.

( Читать дальше )

Кульминацией недели стало, конечно же, заседание Банка России, которое принесло 2 важные новости. Первая — мы будем жить со ставкой 19% как минимум до 25 октября. И вторая — с учетом решимости ЦБ задушить инфляцию, вполне возможно, что ставка 19% в будущем покажется нам ещё цветочками.

🚀Тем удивительнее, что рынок почти сразу после объявления ставки начали не то что выкупать - его начали ВЫЖИРАТЬ! Даже жесткие заявления Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции не испортили аппетит накинувшимся на «дешевые» акции физикам. В момент объявления ставки была мини-паника и прокол 2600 п. вниз, а к вечеру мы едва не долетели до 2700 п. Вот это разгон, товарищи! Как будто у нас не ставку повысили, а санкции сняли. Лично мне такая эйфория кажется СЛИШКОМ преждевременной.

Еженедельно бегу за интересными активами

✍️Если ещё не читали, то вот интересные заметки этой недели на Смартлабе от меня.  

Я честно показал, сколько получил купонами и дивидендами в августе 2024, рассказал про проблемы с «кубышкой» ФНБ и надвигающийся мировой кризис, объяснил простыми словами что такое дюрация облигаций, собрал прогнозы по ключевой ставке накануне заседания и по его итогам прокомментировал, что нас ждёт после подъема ставки до 19%.

( Читать дальше )

🔴 ПАО «Сегежа Групп»
Эксперт РА понизил кредитный рейтинг до уровня ruBB+ и сохранил развивающийся прогноз

ПАО «Сегежа Групп» — ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.

По рейтингу отражен сильный фактор поддержки со стороны мажоритарного акционера группы, ПАО АФК «Система» (ruAA-, стаб.), в связи с ожиданиями Агентства в оказании поддержки.

На 31.03.2024 долг с учетом финансовой аренды (кроме лесных участков), вырос до 137,6 млрд руб., по сравнению с 124,2 млрд руб. годом ранее (+11% г/г). Рост долга связан со снижением операционного денежного потока и необходимостью привлечения дополнительного финансирования с целью обслуживания портфеля заимствований. На 31.03.2024 LTM отношение долга к EBITDA по расчетам агентства кратно превышает максимальные бенчмарки агентства.

Кроме того, агентство отмечает сильное увеличение процентной нагрузки группы на фоне роста долга и ставки заимствований. За отчетный период отношение EBITDA к годовым процентным платежам по расчётам агентства составило 0,4х.

( Читать дальше )

Рынок в целом.

Итоги изменения за неделю ключевых бенчмаркеров приведены в таблице:

Индекс Мосбиржи за неделю подрос на 2,12 %, лучше индекса выглядят отраслевые индексы Нефти и газа (при том, что цена на Брент колеблется около многомесячных минимумов) и Информационных технологий (традиционно показывает опережающую динамику при росте и пир падении). Сильно хуже индекса — «строительные компании»

Для подтверждения разворота графику индекса нужно проходить и закрепляться выше области 2.690 – 2.730;

( Читать дальше )

Рост акций не широким фронтом, возвращение юаня к среднему, интересные размещения в облигациях, ключевая ставка🔑

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости

--

Рынок акций

🔝 MOEX 2684 пунктов (+1,7%)

Лидеры роста: Сургут НГ п (+12%), Селигдар (+6,5%), Полюс (+6,2%)

Лидеры падения: Сегежа (-12%), Самолет (-6,5%), Мечел п (-6,3%)

Рынок облигаций

🔻 Индекс гос.облигаций (RGBITR) -1,2%

🔝 Индекс корп.облигаций (RUCBTRNS) +0,1%

🔝 👵🤟 Бабуля на максималках +0,1%

Новые размещения

•Ростелеком (ААА) флоатер КС+1,2%, кварт.купоны. Интерес: ★☆☆☆☆

•КАМАЗ (АА) флоатер КС+1,5%, кварт.купоны. Интерес: ★☆☆☆☆

Будем разбирать

•Лазерные системы (ВВВ) флоатер КС+4,25% ежемесячно на 3 года, call-оферта через 1,5. Интерес: ★★★★☆

•Монополия (ВВВ+) флоатер КС+до3,75% ежемесячно на 3 года. Интерес: ★★★★☆

•Т-Финанс (А-, МФО от Т-Банка) на размещении (до 17.09) флоатер КС+2,75-3%. Только для квалов. Интерес: ★★★★☆

Интересные события

( Читать дальше )

Продолжаю ежемесячное инвестирование, в сентябре удалось пополнить брокерский счёт на 238 000 рублей. Как раз перед повышением ключевой ставки рынок снова обвалился, так что время для покупок отличное. Кроме пополнения, также были купоны, которые не учитываются в этой сумме. 

Про покупки августа можно почитать тут. Ну а в первой половине сентября я покупал только всё хорошее и не покупал ничего плохого — так завещал нам великий вождь.

Напомню, что мой базовый план предполагал пополнение на 1,2 млн в этом году на ИИС и БС без учёта вычета. На данный момент это 1 686 000 за 9 месяцев. Базовый план выполнен. План максимум — 2,4 млн до конца года. Для этого нужны пополнения с сентября по декабрь на 238 000 рублей в месяц. В сентябре получилось.

По составу портфеля у меня есть план, и я его придерживаюсь:

• Лукойл, Новатэк, Совкомбанк, Роснефть и Сбер — по 10% портфеля акций (по 4% от биржевого портфеля).
• Татнефть, Северсталь, Магнит, Газпром нефть и Яндекс — по 5% портфеля акций (по 2% от биржевого портфеля).

( Читать дальше )

А может продать все акции и купить фонд ликвидности? Сейчас это 18.5% годовых. У меня 25.5 млн руб., получается 4.7 млн руб. в год или 393 тыс. руб. в месяц?

Дивами я в этом году получу около 1.4 млн, а тут в 3 раза больше.

В чем подвох? Может акции удвоятся...

КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: УСТОЙЧИВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В АВГУСТЕ ЗАМЕТНО УВЕЛИЧИЛАСЬ

ЦБ опубликовал сезонно-сглаженные индексы цен (https://cbr.ru/Content/Document/File/108632/indicators_cpd.xlsx).

Текущие темпы роста цен:

• ИПЦ: 7.6% mm saar (16.2% в июле), средняя за 3 мес – 11.1%
• БИПЦ (базовая инфляция): 7.7% (6.1%), 6.9%
• БИПЦ без услуг туризма: 9.4% (5.8%), 7.0%
• ИПЦ без плодоовощей, бензина и ЖКУ: 3.1% (6.7%), 5.7%
• Проды без плодоовощей: 8.0% (7.1%), 7.7%
• Непроды без бензина: 5.3% (4.4%), 4.3%
• Услуги без ЖКУ: -8.1% (9.8%), 4.7%

Большинство показателей устойчивой инфляции в августе очень существенно выросли, и это очень плохой сигнал (не надо обращать внимание на те показатели, в которые входит услуги туризма; они стали очень волатильными, и их, по-хорошему, надо исключать из анализа устойчивой инфляции).

Ну что, ЦБ решил «пройти между струй» и немного потроллить всех основных прогнозистов, которые в большинстве своём дружно ставили либо на сохранение ставки 18% (как я, например), либо на задёрг до 20%. Регулятор посмотрел на настроения рынка и повысил ключевую ставку «на пол-шишечки» — видимо, чтобы не разочаровывать ни тех, ни других.

🎯Но как обычно, особый интерес вызывает даже не сам факт повышения ставки на 100 б.п., а риторика ЦБ и дальнейшие намерения. Давайте подытожим, что сегодня произошло и как это повлияет на наши инвестиции.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📢Основные тезисы с пресс-конференции ЦБ

💎Рост внутреннего спроса всё ещё заметно превышает возможности по расширению предложения. Для снижения инфляции требовалось ещё одно ужесточение ДКП.

💎Устойчивое инфляционное давление остается высоким и пока не демонстрирует тенденцию к снижению. Увеличились проинфляционные риски, связанные с ухудшением условий внешней торговли.

( Читать дальше )

По сути, на пресс-конференции сказали то же самое, что и в релизе. Было конечно интересно послушать ответы на вопросы, но новых красок в картину дня они не добавили.

С обновленной 19% ставкой нам жить теперь как минимум до 25 октября. Многие флоатеры станут еще более привлекательны, ведь их купонная доходность напрямую привязана к значению КС.

Группа Позитив 001Р-01 $RU000A109098 ежемесячные выплаты КС +1.7%

Европлан 001P-07 $RU000A108Y86 ежемесячные выплаты КС +1.9%

ГК Самолет БО-П14 $RU000A1095L7 ежемесячные выплаты КС +2.75%

М.Видео выпуск 5 $RU000A109908 ежемесячные выплаты КС +4.25%

МГКЛ 001P-06 $RU000A108ZU2 фиксированный ежемесячный купон 23%

Рынок порой вынуждает со временем поменять к нему отношение, а вместе с ним и инвестиционную стратегию. Да он все тот же добрый знакомый, желающий тебе помочь, но при условии, что Ваша дружба будет долгой.

Если же у Вас инвестиционный горизонт меньше года, то рынок акций до сих пор несет в себе больше риска нежели возможностей.

Также фондовый рынок может быть иррациональным и по-разному реагировать на новости не обращая внимание на контекст. Казалось бы, в октябре у нас возможно очередное повышение КС и от этого многим компаниям будет еще сложнее обслуживать свои долги, однако индекс Мосбиржи сегодня резко развернулся, показав прирост практически в 3%.

( Читать дальше )