ОЗОН

Маркетплейс Ozon отчитался за II кв. по МСФО и показал неожиданно сильные результаты.

• Выручка: 227,6 млрд руб. (+87% г/г);
• Скорр. EBITDA: 39,2 млрд руб. (-0,1 млрд руб. год назад);
• Чистая прибыль: 359 млн руб. (-28,0 млрд руб. год назад);

Отметим, что компания впервые в истории получила чистую прибыль, не связанную с разовыми доходами. Основные драйверы позитивной динамики по выручке – рост выручки от услуг (+100% г/г) и процентной выручки финтеха (+198% г/г).
Показатель скорр. EBITDA существенно вырос как в сегменте e-commerce (24,5 млрд руб. против отрицательного значения в 6 млрд руб. во 2 кв. 2024 г.), так и в сегменте финтеха (14,7 млрд руб., +149% г/г). Маржинальность по EBITDA продолжает увеличиваться: cкорр. EBITDA как доля от оборота достигла 4,1%.

Ключевым моментом считаем получение чистой прибыли без поддержки в виде разовых факторов. Также компания наращивает темпы роста GMV, рентабельность, в итоге на этот год повысила ориентиры, ожидая скорр. EBITDA на уровне 100-120 млрд руб. (70-90 млрд руб.  ранее) при росте оборота на ~40% г/г. Внушительная денежная позиция (460,5 млрд руб.) продолжает обеспечивать кратное покрытие долговых обязательств и развитие ключевых направлений бизнеса.

— Чистая прибыль ₽359 млн против убытка в ₽28 млрд годом ранее  

— Выручка ₽227,6 млрд (+87% г/г)

— Скорр. EBITDA составил ₽39,2 млрд по сравнению с отрицательным значением в ₽0,1 млрд годом ранее

— Оборот (GMV) с учетом услуг ₽958,4 млрд (+51 г/г)

❗️OZON впервые в истории получил чистую прибыль. Рынок ждал этих цифр, потому что компания продолжает наращивать обороты в условиях жёсткой конкуренции в e‑commerce.

$OZON отлично отработал нашу апрельскую идею — smart-lab.ru/blog/1147934.php

После небольшой коррекции акции перешли к уверенному росту и были лучше рынка, а сегодняшний отчет лишь укрепил позитивные ожидания инвесторов. 

Ожидаю, что вскоре мы получим продолжение роста до 4600-4800 и обновим максимум 2024 года.

Сейчас много внимания идёт в логистику и автоматизацию. Расширяют сортировочные центры, модернизируют склады, внедряют системы, которые ускоряют обработку заказов. Это помогает обслуживать растущий поток и снижает нагрузку на логистические издержки — то есть напрямую поддерживает маржу. 

Результаты оказались сильными — они превзошли консенсус-прогноз «Интерфакса» почти на 6% по GMV и на 37% по EBITDA. Сегодня Ozon проведет звонок с инвесторами, на котором может более подробно рассказать про результаты и тренды. Мы сохраняем позитивный взгляд на Ozon, который, по нашим расчетам, торгуется с оценочными мультипликаторами EV/EBITDA 2025П 10х и EV/EBITDA 2026П 6,5х — это привлекательные уровни, на наш взгляд.

🧮 Второй квартал 2025 года ознаменовался для OZON поистине знаковым этапом: компания уверенно перешла в новую фазу прибыльного стратегического развития. Что за этим стоит? Жёсткая оптимизация затрат, магия масштаба и финтех, который рвёт шаблоны! Давайте порассуждаем на эту тему вместе с вами, по горячим следам!

📈 Выручка компании с апреля по июнь практически удвоилась в годовом выражении, прибавив на внушительные +87% (г/г) до 227,6 млрд рублей. И тут важно понять и осознать: OZON не просто продаёт товары — он завоёвывает лояльность. Более 60 млн клиентов выбирают маркетплейс снова и снова, совершая в среднем 30 покупок в год. Это полстраны поклонников, обеспечивающая постоянную подпитку бизнеса. Думаю, большинство из вас также пользуются этим маркетплейсом и понимают, о чём я говорю.

Благодаря грамотной оптимизации расходов соотношение операционных затрат к обороту снизилось с 4,5% до 3,9%. Это наглядный и очень удачный пример того, как можно сочетать стремительный рост и жесткий контроль над издержками.

Озон: вот и случилось историческое событие

Как и говорила, на этой неделе самое интересное событие — отчёт Озона за 2-й квартал и полугодие.

И вот случилось историческое событие — компания впервые за публичную историю получила чистую прибыль 🎉

Итак, давайте посмотрим, чем ещё порадовал Озон акционеров.

Ключевые показатели компани за 2 квартал:

✔️ Выручка: 227,6 млрд ₽ (рост на 87% г/г);
✔️ Прибыль до налогообложения: 3,6 млрд ₽ (против 28 млрд ₽ годом ранее);
✔️ Чистый денежный поток от операционной деятельности: 180 млрд ₽ (+330% г/г).

Ключевые показатели направления «Финтех» за 2 квартал:
✔️ Выручка финтеха: 46,2 млрд ₽ (рост в 2,6 раза г/г);
✔️ Прибыль до налогообложения: 13,1 млрд ₽ (почти в 3 раза больше, чем в Q2 2024);
✔️ Активные клиенты: 34,4 млн (+43% г/г);
✔️ Привлеченные средства: 348,6 млрд ₽ (+3,7 раза г/г), из них 283,2 млрд ₽ — накопительные счета.
✔️ Выданные займы: 100,2 млрд ₽ (+73% г/г).

Основные драйверы роста:
— Кредитные продукты: увеличение объема займов и расширение клиентской базы

2024 год получился очень богатым на IPO на “Московской биржи”, несмотря на тот факт, что во второй половине года капитализация многих эмитентов активно падала, как и желание выходить на биржу у компаний. На данный момент только треть находятся в плюсе с момента начала торгов — их бизнес выглядит привлекательным для инвесторов до сих пор. В нашем материале мы подготовили разбор компаний, которые проявили себя лучше всего после выхода на IPO, а также продолжают удерживать высокую стоимость акций.

💊 “Озон Фармацевтика” — новое направление

Компания Ozon готовится к перерегистрации в РФ, и ключевой вопрос для инвесторов – объем возможного «навеса» акций после возобновления торгов.

Ключевые неопределенности

— Доля АФК «Система»
Официально – 31,5%, но мы допускаем, что АФК могла докупать акции через Euroclear по дисконту, доведя долю до контрольной (50%+1%).
Покупка дополнительных 20% могла стоить 80-100 млрд руб. (5-7% от долга АФК на конец 2024 г.).

— Оценка «навеса» при разных сценариях доли АФК:

31,5%: более значительный объем продаж
50%+: умеренный навес.

Ожидаемые даты

— Остановка торгов расписками: конец августа – начало сентября.
— Старт торгов российскими бумагами: конец сентября – начало октября.

Наш взгляд

Несмотря на риски «навеса», Озон остается нашим главным фаворитом в покрытии. Компания демонстрирует:

— Лидерство в e-commerce;
— Устойчивый рост выручки и GMV;
— Потенциал к восстановлению маржи.

Рекомендация: Покупать на коррекциях.


Источник

На этой неделе компании продолжат отчитываться о работе в первом полугодии. Интересен отчёт Озона, который аналитики называют среди перспективных компаний на ближайший год, но который пока так и не вышел на получение прибыли, несмотря на резкий рост торгового оборота.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

В понедельник

— ⚡️ ТГК-1 #TGKA опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 г.

— 💿 Норникель #GMKN опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 г.

Во вторник

— Ростелеком #RTKM опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2025 г. и за 1 полугодие 2025 г.

В  среду

— 🍏 FixPrice #FIXP пройдёт процесс делистинга расписок с Московской биржи

— 🏦 данные по недельной инфляции

— 🏦 Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки

В четверг

— 🔌 ЮниПро #UPRO опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 г.

Регулятор Кипра одобрил редомициляцию Озона в РФ. 1 сентября будет собрание по перерегистрации.

Пока есть информация о том, что приостановка торгов может продлиться 4-5 недель.

*Для тех, кто на рынке недавно — перед окончанием переезда торги акциями переезжающего эмитента замораживаются, а затем бывает навес продаж от тех, кто не мог продать бумаги раньше.

Что касается навеса — в Евроклире много расписок, когда люди покупали и по 2000, и даже по 1500р, поэтому навес вполне может быть.

Если ориентироваться на подобные примеры переезда за последние года, то ждем Озон в РФ не раньше конца осени.

После возвращения в РФ акции станут доступны неквалам.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

🏠 Быстрое расширение “Озона” продолжается

Казалось, что 2024 год и так получился максимально прорывным для компании, ведь она увеличила выручку на 45%, практически быстрее всех остальных крупнейших эмитентов на рынке, но 1 квартал 2025 года показал, что пространство для дальнейшего расширения по-прежнему остается, а сам “Озон” активно им пользуется.

Выручка “Озона” за первые три месяца выросла на целых 65%, до 202.9 млрд руб. Даже в условиях высоких ключевых ставок компания работает в хорошем темпе, а спрос на маркетплейсах совершенно не снижается.