OZON возвращается в Россию: как редомициляция повлияет на акции и дивиденды

Компания “Озон” наконец-то начинает осуществлять свои планы по переезду в 2025 году — кипрский регулятор одобрил эмитенту редомициляцию в Россию, которая совсем скоро должна начаться. На этот период торги депозитарными расписками будут приостановлены, а цена акций в итоге может поменяться, несмотря на старые значения по капитализации. На инвесторах это не скажется. Однако как переезд повлияет на дальнейшее развитие компании и потенциальные дивиденды?

🏠 Быстрое расширение “Озона” продолжается

Казалось, что 2024 год и так получился максимально прорывным для компании, ведь она увеличила выручку на 45%, практически быстрее всех остальных крупнейших эмитентов на рынке, но 1 квартал 2025 года показал, что пространство для дальнейшего расширения по-прежнему остается, а сам “Озон” активно им пользуется.

Выручка “Озона” за первые три месяца выросла на целых 65%, до 202.9 млрд руб. Даже в условиях высоких ключевых ставок компания работает в хорошем темпе, а спрос на маркетплейсах совершенно не снижается. Подобная динамика позволила “Озону” сократить чистый убыток на 40%, до скромных 7.8 млрд руб. Радует и другой показатель — чистый поток денежных средств от операционной деятельности, который увеличился в 25 раз, до 32.5 млрд руб. Потенциально, “Озон” даже сейчас имеет определенную базу для выплаты дивидендов, но о желании делиться с инвесторами прибылью компания все еще не объявляла официально.

🏦 Финтех в виде “Озон Банка” превосходит все ожидания

Не так давно “Озон” решил активно развивать финтех, опередив в этом плане “Wildberries”. Компания уже сейчас пожинает плоды от этого, поскольку в 1 квартале 2025 года количество активных клиентов увеличилось на 57%, до 31.7 млн чел. Таким образом, эмитент близок к тому, чтобы продвигаться все выше и выше в банковском рейтинге в России. 

Выручка финтеха на фоне увеличения клиентской базы выросла в 2.5 раза, составив 39 млрд руб. Уже сейчас это направление спокойно может генерировать “Озону” 10-20% от общего числа выручки за год, хотя раньше финтеха у компании не было и вовсе. Расширяться конкретно здесь еще есть куда, постепенно эмитент будет наращивать базу и увеличивать кредитный портфель.

Потенциал развития однозначно имеется, ведь “Озон Банк” сохраняет высокие темпы уже не первый год, а также является частью экосистемы более крупной компании, которая активно интегрирует банк в свои сервисы. Пока здесь все складывается идеально, это дополнительный драйвер для роста котировок в обозримом будущем.

💰 Ждем дивидендов или “Озон” не будет спешить?

Переезд под российскую юрисдикцию снимет с “Озона” ключевой риск, потому что раньше компания была зарегистрирована на Кипре. Правительство уже сообщило о том, что эмитент должен совершить редомициляцию до конца 2025 года, “Озон”, как мы видим, выполняет данные требования.

Таким образом, с технической точки зрения, “Озон” получит возможность для выплаты дивидендов инвесторам. Но ранее компания никогда не делилась чистой прибылью, она находится в периоде быстрого развития и расширения своего присутствия на многих российских рынках. Очень много средств сейчас направляется на инвестпрограмму, на банальное создание новых направлений, одним из которых и является финтех.

В теории, “Озон” мог бы выплатить дивиденды, допустим, по итогам 2026 года, но вряд ли компания пойдет на этот шаг, потому что никаких заявлений со стороны официальных лиц не было, а глобально компания все еще находится в убытках. Ей нужно некоторое время, чтобы стабилизировать свои финансы и занять привилегированное положение на многих направлениях. Но в то же время рост капитализации должен быть обеспечен за счет огромных перспектив в будущем — агрессивное расширение не останавливается.