ОБлигации

( Читать дальше )

Добрый день, коллеги!

Хочу поделиться своими наработками в решении задачи расчета оптимального портфеля облигаций методом минимизации его дюрации.

Если коротко, то решая задачу оптимизации написал программу, которую запилил в вебе, как двухшаговую форму. Программе достаточно скормить файл с данными по облигациям, скачанный с rusbonds.ru и определить целевые параметры. Далее оптимизатор рассчитает оптимальные веса бумаг.

ссылка на форму здесь

Если подробней:
Инвестируя в облигации, столкнулся (как мне кажется, естественно) с задачей определения оптимального портфеля с т.з. системного риска. Задача свелась к определению и минимизации дюрации портфеля. К сожалению, дюрация портфеля зависит от весов облигаций не линейно (т.е. не является средневзвешенной дюрацией), а квадратично. Соответственно, пришлось попутно решать задачу квадратичной оптимизации. Все это вылилось в целую разработку, которой я и захотел поделиться с миром:). Надеюсь будет кому-то полезно на инвестиционном поприще. Пользуйтесь на здоровье.

Формочку снабдил, как мне кажется, понятной инструкцией. Но если будут вопросы — пишите в комменты.
Удачных инвестиций.

Сегодня я на Облигационном конгрессе #cbonds в Санкт-Петербурге, репортажик с кучей фоток, слайдами выкладываю в чатик смартлаба, можете смотреть онлайн тут:
smart-lab.ru/bonds/cbonds-congress-2019

или тут
https://smart-lab.ru/chat/?x=5367

а также мобильном приложении СмартЧат (Android) #облигации

Подбор облигаций для портфеля — дело довольно утомительное, особенно, если не знаешь, как подступиться к нему. Конечно, первым делом нужно идти на Rusbonds.ru, где можно отобрать облигации с подходящими параметрами. Однако, если параметры не слишком жёсткие, то выбирать придётся примерно из 100-150 выпусков. Можно пойти путём пассивного инвестора и просто взять все выпуски, которые удовлетворяют условиям поиска, но управляться с таким «зверинцем» будет нелегко. Да и потом, вопрос качества облигаций в портфеле будет открытым.

В общем, хочется набрать в портфель качественных эмитентов и не связываться со всяким подозрительным шлаком. Как быть? Не проводить же детальный анализ всех эмитентов в портфеле? Конечно, можно ограничиться ОФЗ и субфедеральными облигациями, но доходность по ним еле-еле обгоняет депозит, а с учётом транзакционных издержек овчинка и вовсе может не стоить выделки. Однако, не всё так безысходно, как может показаться на первый взгляд. Есть такая вещь, как ломбардный список, куда включаются облигации надёжных эмитентов. Помимо ОФЗ и «субфедералов» туда включены корпоративные облигации. Это даёт надежду на то, что можно получить хорошую доходность, превышающую депозит. Полный актуальный список можно посмотреть 

( Читать дальше )

Без лишних слов — сразу табличка с доходностями облигаций.

Таблица составлена по котировкам 29.11.19, НКД — на эту же дату.

В подборку попали бумаги, дающие простую доходность к погашению больше 9% годовых и сроком до погашения — декабрь 2021 года. Большая часть списка — так называемые высокодоходные облигации, несущие в себе большую долю риска. Поэтому начинающим инвесторам лучше обойти их стороной.

Жёлтым цветом выделены эмитенты, акции которых обращаются на бирже. Не вижу смысла старательно их изучать в рамках данного обзора, поскольку в Интернете можно найти достаточно информации.

В оригинальной статье приводится краткий разбор каждого эмитента из таблички. Сюда решил не копировать, т.к. список довольно большой и много скриншотов из финансовых отчётностей, объединённых в «карусели». Всё равно можно перейти по ссылке и посмотреть. «Краткий» означает быстрый взгляд на финансовые показатели и общие комментарии к ним. Для большего удобства также приводятся ссылки на официальный сайт и страницу раскрытия корпоративной информации эмитента. Какие-то выпуски мне уже знакомы по моим

( Читать дальше )

Рынок акций падает после того как Трамп сказал, что лучше подождать до окончания выборов для торговой сделки с Китаем

Во вторник утром президент Трамп сообщил журналистам в Лондоне, что его администрация продвигается в переговорах с Китаем «очень хорошо, прямо сейчас» по разработке торговой сделки. Фьючерсы подскакивают на новостях, а затем затухают. Затем мгновения спустя он пробивает все алгоритмы и сокрушает восходящий импульс, когда заявляет, что на самом деле нет никакой торговой сделки в поле зрения.

Фьючерсы на акции в Европе и США скользят вниз после того, как Трамп говорит: «лучше подождать до окончания выборов для торговой сделки с Китаем.

•  ТРАМП ГОВОРИТ, ЧТО ОНИ СЕЙЧАС ОЧЕНЬ ХОРОШО РАБОТАЮТ С КИТАЕМ
• ТРАМП ГОВОРИТ, ЧТО ТОРГОВАЯ СДЕЛКА С КИТАЕМ ЗАВИСИТ ОТ ТОГО ХОЧЕТ ЛИ ОН ЕЁ ЗАКЛЮЧИТЬ
• ТРАМП ГОВОРИТ, ЧТО У НЕГО НЕТ КРАЙНЕГО СРОКА ДЛЯ ТОРГОВОЙ СДЕЛКИ

( Читать дальше )

Я бы хотел обратить ваше внимание на два простых факта:

Небавалый рассвет рынка мусорных облигаций в России, которые ласково называют ВДО и падение промышленного PMI в России до минимального уровня с 2009 года.

Оба фактора не связаны между собой непосредственно. Но связаны матрично через ставки. Слабая экономика — слабая инфляция — низкие ставки — низкие ставки по депозитам — жадность и желание найти более высокую доходность — спрос на мусор с доходностью 10%+.

Мусор тарят в основном физики, которые не имеют никакой возможности объективно оценить премию за риск, поэтому я уверен, что сейчас премия за риск по мусорным (ВДО) облигациям ниже чем объективная премия за риск. Почему хитрые евреи из банка готовы кредитовать субъект под 22% годовых с поручительством и залогами, а наивный люд готов кредитовать под 13% какие-то сраные ООО-шки, которые даже связи с активами заемщика особой не имеют? ВДО-бум стимулирует приходить на рынок таких заемщиков, которым нормальные банки денег бы вообще не дали.

Как пить дать, всё кончится волной дефолтов. А с учетом того, что PMI в жопе, это говорит о том, что со временем способность платить по ВДО-бондам будет снижаться. Запас времени еще есть, ибо процесс это небыстрый. Но вы всё же держите эти вещи в голове.

Какая черта наиболее справедливо характеризует состояние глобальных рынков в целом и российских площадок в частности? Низкая волатильность. Индекс S&P500 уже почти 40 сессий подряд не снижался более чем на 0,5%, всего второй случай за 10 лет. Волатильность евро снизилась до исторически минимальных значений. Подобные замечания можно отнести к большому числу торговых инструментов. Рынки цикличны. На смену низкой волатильности приходит высокая.

• Уже почти месяц сохраняется ставка на снижение отечественного фондового рынка. Сохранится и на ближайшие дни. Пока цены российских облигаций не реагировали на плавное снижение индексов акций. Но в декабре реакция вполне вероятна. Есть противоположный вариант: рост может вернуться на рынок акций, а облигации сохранят устойчивость. Но этот вариант оценивается как менее перспективный.

( Читать дальше )

Анализ компании — это не всегда про сравнение и выведение финансовых показателей. Это и знакомство с реальными процессами производства и работы предприятия. 

С этим пониманием мы поехали в Красноярск чтобы посмотреть, как работают предприятия холдинга Goldman Group. Посмотрели на процесс мясопереработки, работы технологичных систем предприятий и оценили степень представленности продукции в регионе. И увидели много других интересных вещей.

Плейлист серии роликов:https://www.youtube.com/playlist?list=PLZoPdZKahK_vGtGwDnFQ5dqr2dEDaa52k

( Читать дальше )

Привет, Смартлаб!

Давно читаю Смартлаб и также давно знаком с творчеством Тимофея, еще со времен его ЖЖ и работы на РБК.

В основном всё это время читал Смартлаб не зарегистрировавшись, по профессии программист, в инвестиции пришел по необходимости, так как стало очень много свободных денег и стало просто некуда их девать (сам в шоке), а тут еще и пришло время низких процентных ставок, профессиональным управляющим я не сильно доверяю и к тому же, инвестиции всегда были моим хобби, еще со школы.  За последние 5 лет накопилось достаточно много опыта и материала, которым хотелось бы поделиться ну и получить порцию знаменитого смартлабовского хейта для поднятия уровня адреналина в крови!

Итак коротко о моей персоне, зовут Алексей, мне 36 лет, родился в Питере затем родители переехали в Ригу, когда мне было 9 лет, после окончания университета в Риге в 23 года уехал в Лондон, там работал программистом до 33 лет на разные компании в том числе стартапы, параллельно инвестируя заработанные деньги, а из одного стартапа даже удалось очень удачно выйти, из-за этого и пришлось стать профессиональным инвестором. 

( Читать дальше )