ОБВАЛ

Даже когда лица, принимающие решения ФРС, начинают меньше беспокоиться о рецессии и больше о пузыре на рынке акций, мы еще не движемся их попытками обуздать энтузиазм рынка. В конце концов, ставки по федеральным фондам находятся чуть выше 1%, что не так давно квалифицировалось как пятидесятилетний минимум. И другие показатели, помимо процентных ставок, точно не прогнозируют следующего медвежьего рынка. Инфляция сдерживается, кредитные спрэды жесткие, банки в основном предоставляют кредиты, а экономика растет, хотя и медленно. Просто не кажется, что мы близки к крупному пику рынка.Все, что сказано, мы не столько о чувствах, сколько о том, как вникать в историю (ботаники, которые мы есть), и видеть, есть ли что-то, чему мы можем научиться. Давайте посмотрим на последние 90 лет, чтобы увидеть, начались ли какие-либо рынки медведей в аналогичных условиях.Мы рассмотрим тринадцать медвежьего рынков, как указано в таблице ниже. (Наш список может отличаться от вашего, главным образом потому, что мы используем среднесуточные цены S & P 500 от Роберта Шиллера вместо дневных цен, но также и потому, что мы перезапускаем цикл, когда рынок падает на 20% с пика или поднимается на 20% от дна)

( Читать дальше )