НоваТЭК

Индекс-провайдер MSCI объявил результаты квартального пересмотра индекса MSCI Russia 10/40. «Норникель» сменил «НОВАТЭК» в топ-4. (https://t.me/StockNews100) Все изменения вступят в силу после закрытия торгов 28 февраля вместе с результатами пересмотра индекса MSCI Russia Standard.

GMKN +4,5 пп, до 9,3%
GAZP +66 бп, до 9,33%
LKOH +57 бп, до 9,33%
SBER  +24 бп, до 7,23%
FIVE +46 бп, до 4,66%
MGNT +41 бп, до 4,66%

NVTK LI -3,1 пп, до 4,7%
PHOR -27 бп, до 1,70%
PLZL -63 бп, до 3,98%
ALRS -61 бп, до 3,86%
IRAO -61 бп, до 4,29%
CHMF -56 бп, до 3,57%
NLMK -49 бп, до 3,10%
MOEX -45 бп, до 2,84%
POLY -43 бп, до 4,21%
MAGN -30 бп, до 1,87%

В краткосрочном плане возможен отскок котировок в диапазон 1150-1200 руб.

Пекин дал зеленый свет наращиванию закупок в США сжиженного природного газа (СПГ). Министерство финансов КНР опубликовало 18 февраля список из 696 наименований американских товаров, импорт которых со 2 марта в течение года не будет облагаться заградительными пошлинами, введенными в ответ на аналогичные меры США. В список, наряду с многочисленными сельскохозяйственными товарами, вошли также энергоносители. 

Пекин обязан закупать американский СПГ

Тем самым китайская сторона выполняет обязательства, взятые на себя в рамках соглашения о первой фазе торговой сделки США-КНР. Оно было подписано в Вашингтоне 15 января после продолжавшейся примерно полтора года торговой войны между двумя странами. Этот документ обязывает Пекин резко, как минимум на 200 млрд долларов за два года, увеличить импорт американской продукции. В частности, закупки энергоносителей из США, а именно нефти, нефтепродуктов, газа и угля, должны вырасти за этот период по сравнению с 2017 годом на 52,4 млрд долларов.

Выручка, по нашим прогнозам, будет на 10% ниже уровня 4К18. Мы ожидаем, что выручка «НОВАТЭКа» в 4К19 снизилась на 10,3% г/г до 213 млрд руб. (3,3 млрд долл.) из-за сокращения выручки от продажи СПГ. На европейском газовом хабе TTF спотовые цены на газ упали на 50% г/г. Выручка «НОВАТЭКа» от продажи жидких углеводородов, по нашим оценкам, сильно не изменилась в сравнении как с 3К19, так и с 4К18.

Мы считаем, что отчетность не окажет влияния на акции компании, так как операционные данные «Новатэка», цены и макростатистика за отчетный период уже известны инвесторам и заложены в цене акций.

На данном этапе мы считаем новость позитивной с точки зрения восприятия главным образом для Роснефти. При этом следует отметить, что участки недр на Таймырском полуострове есть также у Сургутнефтегаза, ЛУКОЙЛа и Новатэка.

Мы ожидаем, что выручка увеличится до 212.1 млрд руб. (+12% кв/кв, -11% г/г), отражая ускорение продаж природного газа (+25% кв/кв) и рост цен европейских газовых бенчмарков (хаб NBP в Великобритании: +21% кв/кв to $140/тыс. куб м). Показатель EBITDA дочерних компаний прогнозируется на уровне 61.2 млрд руб. (+7% кв/кв, -4% г/г), а рентабельность EBITDA должна составить 29% (против 30% в 3К19). Мы прогнозируем, что чистая прибыль достигнет 62.7 млрд руб. (на уровне показателя за 3К19 за минусом продажи доли в проекте АСПГ-2) и будет частично поддержана прибылью от курсовых разниц.

Телеконференция: 20 февраля 2020 (четверг) в 16:00 МСК (13:00 по Лондону); номера для подключения: +7 495 213 1767 (Россия), +44 (0) 330 336 9125 (Великобритания); ID конференции: 2297261.