Нефтянка

▫️Капитализация: 5145 млрд (7427 р/акция)
▫️Выручка 2023: 7928 млрд р
▫️Опер. прибыль 2023: 1428 млрд р
▫️Чистая прибыль 2023: 1155 млрд р
▫️ P/E TTM: 4,5
▫️ fwd P/E 2024: 3,4
▫️ fwd дивиденды 2023: 16,8%
▫️ fwd дивиденды 2024: 19,4%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Компания не особо раскрывает подробности деятельности в отчете, но ряд выводов сделать можно.

✅ Если скорректировать чистую прибыль на курсовые разницы и обесценение активов, то мы получим 1,25 трлн скор. чистой прибыли и P/E TTM = 4,1.

Прибыль за 2П2023 составила 590 млрд р (+16% п/п), а операционная прибыль выросла на33% п/п до 816 млрд р. Выручка прибавила +20% п/п.

✅ Чистая денежная позиция компании составила 784 млрд рублей. У компании предостаточно средств для урегулирования проблем с НПЗ и выплаты больших дивидендов.

✅ FCF за 2023й год составил примерно 864 млрд рублей, что является базой для выплаты по див. политике (не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока). По итогам 9м2023 было выплачено310 млрд р, поэтому осталось примерно 554 млрд р (10,8% к текущей цене или почти 800 р/акция). Итого див. доходность за весь 2023й год к текущей цене около 16,8%.

( Читать дальше )

Отчет за 4-й квартал – слабый с точки зрения прибыли, как и у Роснефти, но в отличие от акций Роснефти – в Башнефти рынок заложил высокие дивиденды (до 300 руб. на акцию) в котировки, поэтому мы увидели снижение акций. 



ℹ️ Финансовые результаты

 ✔️ Выручка за 2023 год = 1 031,8 млрд руб.

 ✔️ Выручка за 4 кв. 2023 года = 304 млрд руб. (за 3 кв. было 314 млрд руб., то есть выручка не снизилась — это не причина снижения прибыли)

 ✔️ Прибыль за 2023 год = 177,4 млрд руб.

 ❌  Прибыль за 4 кв. 2023 года = 26,4 млрд руб. (мало! в 3-м квартале было 76,7 млрд руб.)

 Прибыль снизилась из-за роста расходов: 

 • производственные и операционные расходы выросли на 10 млрд руб. в сравнении с 3-м кварталом (с 24,6 до 34,6 млрд руб.)

 •  прочие расходы (в них входят транспортные и прочие коммерческие расходы, экспортная пошлина, общехозяйственные и административные расходы, затраты, связанные с разведкой запасов нефти и газа) выросли на 34,6 млрд руб. (с 113,6 млрд руб. до 148,3 млрд руб.)

( Читать дальше )

Небольшая предыстория (сильно расписывать не буду): инвестирую с 2020 г., после хаёв по портфелю, на падении имени СВО получил просадку и распродал акции, естественно в минус (отрицательная прибыль=), портфель отрицательно вырос=)). Затем начал откупать отдельные истории, в том числе и после волны мобилизации, получилось заработать на отдельных историях и отбить потери. Прибыль за 2023 г. с низкой базы составила 100%.
Точечные идеи после начала СВО были зафиксированы, из всех акций, купленных тогда остался только СБЕР  — его я потом накупил еще больше =). Все купленный акции после начала СВО и мобилизации показали рост, особенно такие идеи как НМТП, Совкомфлот, естественно весь рост я не забрал (получилось около 100%), продал раньше и переложился в другие идеи, в основном нефтянку и СБЕР. 
Нефтянка хорошо выросла, брал тогда Лукойл (основная доля), после объявления маленьких дивов летом 2023 г. — брал Сургут ап, на меньшие доли брал Роснефть, Башнефть ап и Татнефть.

( Читать дальше )

КИТ Финанс в основном ставит на акции из этого сектора. Впрочем, остальные идеи также базируются на дивиденды. МТС придется финансировать АФК Систему, а по Магниту аналитики ждут около 1000 рублей на акцию. В целом, грамотный подход на текущем рынке. Я и сам держу Лукойл и Сбер в своих стратегиях автоследования.

$SBER $GMKN $BANEP $SNGS $MGNT $LKOH $MTSS $ROSN $MRKP

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Прогноз на первое полугодие 2024' от КИТ Финанс Брокер.

За 2 пол. 2023 г. рубль почти не снизился, закрыв год возле отметки в 90 руб. за доллар США. Наши ожидания были в диапазоне 80-85 руб. Профицит счета текущих операций (СТО) показал улучшение под конец года, а вот отток капитала оказался больше ожиданий. И без указа Президента РФ по обязательной продаже экспортной выручки, 2023 год рубль мог закрывать вовсе возле отметки в 100 за доллар США.

Предположения по цене были в диапазоне $75-85 по сорту Brent. Чуть больше 50% времени полугодия цена на нефть как раз провела в этом диапазоне, закрыв год на отметке около $80 за баррель.

( Читать дальше )

Министр энергетики Александр Новак сообщил, что в 2023 г. добыча нефти и газа незначительно снизилась, согласно предварительным операционным результатам. 

Добыча нефти с газовым конденсатом составила ~530 млн т, что менее чем на 1% ниже 2022 г. 

Сокращение добычи обусловлено участием России в сделке ОПЕК+. 

Добыча газа: -5,5%, до 636,7 млрд куб. м. Экспорт трубопроводного газа – 91,4 млрд куб. м (-46% г/г), СПГ – 43,6 млрд куб. м (-5% г/г). 

Сокращение объясняется снижением спроса, преимущественно со стороны Европы. 

📍Считаем, что в целом результаты ТЭК за прошлый год неплохие – мы ждали более сильной просадки по добыче нефти и экспорту трубопроводного газа.

 

В 2024 г. министр прогнозирует, что экспорт СПГ вырастет на 14% за счёт Арктик СПГ-2 и других проектов, например мало- и среднетоннажных СПГ. 

Экспорт трубопроводного газа ожидается ~108 млрд куб. м, +11%, за счёт постепенного выхода на проектную мощность Силы Сибири. 

( Читать дальше )

Друзья,

в этом видео коротко рассказываю про свой взгляд на рынок и

на чём можно заработать.

Фундаментально,
российский рынок недооценен примерно на 1/3:

-   дивидендная доходность 10% (среднегодовая за 10 лет около 6,5%),

-   P/E около 5 (среднегодовой за 10 лет около 7),

-   рост денежной массы М2 около 20% годовых (до СВО, рост был около 10% в год).

 

Какую сделал ребалансировку в портфелях и почему.

В портфеле сейчас – дивидендные бумаги:

—   нефтяники (Лукойл, Роснефть, Татнефть, Башнефть пр., Газпромнефть),

-   чер. мет. (СевСталь, НЛМК, ММК),

-   Сбер,

-   Совкомфлот,

-   прочие лидеры (Новабев, НМТК и др.).

 

Какие акции куплю, какие нет и почему.
По каким параметрам думаю, что портфель из 21 бумаги будет в 2024г. лучше рынка
(да, будущее знать не возможно,
продаю, если считаю, что идея не сработала или исчерпала себя).

Почему при шортовом настроении для 99% участников рынка не выгодно шортить

( Читать дальше )

Сравним привлекательность двух отраслей народного хозяйства России для портфельного инвестора. Сразу выделим, что мы НЕ анализируем: стратегическое значение отраслей для страны в целом (макроэкономика интересует правительство и диванных аналитиков, сейчас другая тема), перспективы трудоустройства и зарплат в компаниях данных отраслей, перспективы создания и развития бизнес-проектов в этих сферах. Таким образом, здесь не будет ответов на вопросы макроэкономистов, потенциальных наемных работников и бизнесменов.

Цель анализа — помочь простому человеку выбрать, куда выгодно и безопасно вложить свои накопления. Итак, начнем с явных лидеров.

Роснефть в год добывает 200 млн тонн нефти и 75 млрд кубометров газа. 40% российской нефтедобычи. По итогам 2022 года выручка 9 трлн руб, чистая прибыль 813 млрд руб, дивиденды 406 млрд руб.

Ожидаемая прибыль 2023 года – 1,3 трлн руб. Ожидаемый годовой дивиденд – 61 рубль на акцию. Цена акций Роснефти на 20.11.2023 г. – 583 руб, капитализация — 6,18 трлн руб.

( Читать дальше )

Банальное про нашу нефтянку и соотношение с ценой рублевой бочки.
На графике — индекс РФ нефтегаза MOEXOG (оранжевая линия) и условная рублевая бочка (UKOIL*USDRUB_TOM), без учета дисконта.





Как видим, с сентябрьско-октябрьских пиков цена рублевой бочки упала больше чем на 20% (с 9000 до 7000).
В то же время индекс РФ нефтегаза не то что не упал, а даже немного подрос (с 8800 в сентябре до 9000 сейчас).

С чем же это может быть связано? Избыточная рублевая ликвидность? Упрямая вера в рост нефти? Высокие инфляционные ожидания? Или рынок еще не догнал, что произошло?

🛢 У российских нефтяников могут возникнуть проблемы

🇪🇺 Сейчас и в США и в ЕС активно готовят новые законопроекты позволяющие отслеживать российское происхождение нефти и нефтепродуктов. То есть схемы, когда российская нефть идёт в Индию, там перерабатывается и продаётся в ЕС, в будущем перестанут работать.

📉Именно из-за этих рисков дисконт на российскую нефть за последние 2 месяца вырос с 12% до 22% и в условиях цен на Brent ниже $80 дисконт на российскую нефть может продолжить расти.

⛽️ В этих условиях российским нефтяникам прийдётся предлагать покупателям более щедрую скидку и налаживать новые схемы «отмыва нефти» для дальнейшей реализации. Это негативно скажется на рентабельности нефтяников и приведёт в переоценке будущих прибылей и дивидендов, так что на мой взгляд сейчас долю российских нефтяных компаний можно сокращать, за исключением Татнефти и Сургута, там другая

Министр финансов Антон Силуанов на заседании комитета Госдумы по бюджету и налогам объяснил, за счет чего планируется повысить доходы бюджета в 2024 году. «Рост экономики позволяет нам генерить новые доходные источники: налог на прибыль, НДС, НДФЛ», — перечислил Силуанов. В целом правительство рассчитывает увеличить ненефтегазовые доходы почти на 19%, следует из проекта бюджета.

Федеральной налоговой и таможенной службам «дали дополнительное задание по мобилизации налогов, в первую очередь, косвенных», отметил Силуанов. Минфин рассчитывает на прибавку в 500 млрд рублей за счет усиления собираемости платежей в казну. Это «дополнительный мобилизационный ресурс» сверх расчетов в предыдущие годы, уточнил Силуанов.   

«Теперь мы более жестко подходим к налогообложению нефтянки», — продолжил министр. В предыдущие годы распределение ренты было не совсем справедливым, указывал Минфин в программном документе «Основные направления бюджетной и налоговой политики». Увеличить сборы, в частности, позволит снижение дисконта цены на нефть для расчета налогов, с $20 до $15 за баррель в 2024 году, до $10 за баррель в 2025 году и до $6 за баррель в 2026 году.

( Читать дальше )