Нефтянка против IT

Сравним привлекательность двух отраслей народного хозяйства России для портфельного инвестора. Сразу выделим, что мы НЕ анализируем: стратегическое значение отраслей для страны в целом (макроэкономика интересует правительство и диванных аналитиков, сейчас другая тема), перспективы трудоустройства и зарплат в компаниях данных отраслей, перспективы создания и развития бизнес-проектов в этих сферах. Таким образом, здесь не будет ответов на вопросы макроэкономистов, потенциальных наемных работников и бизнесменов.

Цель анализа — помочь простому человеку выбрать, куда выгодно и безопасно вложить свои накопления. Итак, начнем с явных лидеров.

Роснефть в год добывает 200 млн тонн нефти и 75 млрд кубометров газа. 40% российской нефтедобычи. По итогам 2022 года выручка 9 трлн руб, чистая прибыль 813 млрд руб, дивиденды 406 млрд руб.

Ожидаемая прибыль 2023 года – 1,3 трлн руб. Ожидаемый годовой дивиденд – 61 рубль на акцию. Цена акций Роснефти на 20.11.2023 г. – 583 руб, капитализация — 6,18 трлн руб.

Яндекс занимает около половины рынка поискового трафика в России, активно идет во все новые технологичные рынки: онлайн-ритейл, доставка, такси и электросамокаты, развлекательные сервисы, нейросети и т.д. За 2022 год выручка 521,7 млрд руб, чистая прибыль 10,8 млрд руб. Дивиденды компания еще не платила ни разу, предпочитая вкладывать доходы в развитие бизнеса.

Ожидаемая прибыль 2023 года – 21 млрд руб. Дивидендов не планируется. Цена акций Яндекса на 20.11.2023 г. – 2575 руб, капитализация – 931 млрд руб.

Итак, какие выводы можно сделать из сравнения лидеров? Рынок оценивает Роснефть в 4,7 годовые прибыли (на языке аналитиков P/E=4,7), а Яндекс – в 9 раз дороже (44 прибыли). Дивидендная доходность Роснефти и Яндекса — 10,5% и 0% соответственно. Почему же по прибыли Роснефть превосходит Яндекс в 62 раза, а стоит всего в 6,6 раз больше? Дело в том, что бизнес Яндекса гораздо быстрее растет.

Текущие темпы роста выручки – 55% год к году. Фактор СВО и санкций сыграл Яндексу на руку, убрав с рынка РФ западных конкурентов. Его инвесторы покупают будущее: ожидаемые прибыли компании и потенциальные дивиденды. Акционеры же Роснефти покупают настоящее: имеющиеся прибыли и дивиденды.

Кто прав? Ответ для каждого будет свой. Зависит он от того, во что вы больше верите: в удвоение каждые пару лет выручки и прибыли Яндекса на десятилетия вперед или в невозможность такого роста исходя из эффекта растущей базы и ограниченных объемов рынков. Я так далеко смотреть в будущее не умею и в захвате Яндексом рынка Индии и Китая не уверен. Поэтому предпочитаю синицу в руке, а журавля в небе пускай ловят другие: Яндекса в моем портфеле нет, а вот доля Роснефти — на почетном третьем месте. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Однако что мы только на лидеров смотрим? Давайте пошарим вокруг. Возьмем нефтяников из топ-5. Что рынок думает об их перспективах?

Глобальных расхождений с Роснефтью нет, что объяснимо. Отрасль-то одна.

А что же айтишники? Приведу тех, чьи имена на слуху:

Для тех, кто не знаком с фундаментальным анализом, поясню, что эти IT-компании оцениваются очень дорого, а дивидендов – кот наплакал.

Таким образом, тенденции в оценке текущего состояния бизнеса и его перспектив у лидеров нефтяной отрасли и отрасли информационных технологий и у их конкурентов из топ-5 аналогичные. Инвесторы принципиально иначе относятся к указанным отраслям. Нефтяники для них – взрослые жирные курицы, регулярно несущие яйца нулевой категории. А отрасль IT – новорожденные цыплята, которые обещают когда-то в будущем вырасти в огромных бройлеров или супернесушек. Инвесторы в IT надеются на исполнение радужных обещаний, однако вероятность этого далека от 100%. Надежда – хороший завтрак, но плохой ужин.

В моем детстве и молодости родители несколько раз покупали цыплят на мясо и яйца, но почему-то они чаще дохли, не достигая желаемых параметров. Может быть, поэтому мне ближе и спокойнее стабильные, дешевые и щедрые на дивиденды нефтяные компании, чем дорогущие билеты в далекое светлое будущее в виде акций IT-компаний. А про то, что вместо нефти будет сплошная зеленая энергетика, и весь мир уйдет в интернет, что-то похожее я уже слышал в фильме «Москва слезам не верит». Только там говорили, что скоро не будет ни газет, ни книг, ни радио, ни театров, а все это заменит телевидение.

P.S. Статья опубликована на сайте 20.11.2023 г. Здесь удобно изучать все мои материалы об инвестировании. Также подписывайтесь на мой телеграм-канал, где масса интересного и полезного в более оперативном формате.