Нефть в рублях

Всем хорошего настроения и удачных инвестиций 👍

Если Вам интересно моё мнение подписывайтесь и ставьте лайк 👍

#OILRUB
Таймфрейм: 1D

В октябре предполагал: t.me/waves89/7377 развитие волн (D)-(E) треугольника [B]. Тогда это значило медленную девальвацию рубля и рост акций экспортёров. Кажется, всё так и вышло – рубль упал, акции выросли более чем на 20% в среднем.

Теперь когда обвал рубля почти завершен, а фонда выросла, можно предполагать примерно на середину года взлёт цен на мутную жижу. Рубль к тому времени должен дойти до исторических минимумов, и начать укрепляться в волну «4». 

Напомним, что крупнейший мировой экспортер нефти наряду с семью членами ОПЕК+ первоначально планировал с октября изменить тактику после многолетнего сокращения добычи. То, что эти планы не меняются, сегодня, в частности, журналистам подтвердил вице-премьер России Александр Новак.

Однако затягивание претворения этого решения в жизнь уже в течение двух месяцев вызывает сомнения в том, что группа действительно увеличит добычу, особенно после того, как цена на нефть марки Brent в начале этого месяца ненадолго упала ниже 70 долларов, достигнув самого низкого уровня с декабря 2021 года.

Первая причина. Цены на нефть продолжили начавшееся накануне снижение после появления новости о скором восстановлении добычи в Ливии, запасы которой считаются крупнейшими в Африке. Сегодня ближе к полудню стоимость мирового бенчмарка Brent ушла ниже отметки в 73 доллара за баррель. Днем котировки немного пришли в себя, но потом снова ушли в “красную” зону.

Напомним, что вопрос добычи нефти в Ливии, которая была сокращена на 700 тысяч баррелей в день (60% добычи) из-за локальной блокады, носит политический характер.

BR – 8.24 (Фьючерс на нефть марки Brent на Мосбирже): цена на нефть Brent выросла с $77 до $87 в июне на фоне дефицита нефти и закрытия спекулятивных коротких позиций. В июне-сентябре сезонно сильный спрос на нефть, при этом ОПЕК+ продлил ограничение добычи на текущем уровне до сентября включительно. По прогнозу EIA, спрос на нефть вырастет с 102.0 миллиона баррелей в сутки (мбс) в мае до 103.6 мбс в среднем в июне-сентябре (+1.6 мбс), в октябре-декабре – в среднем до 103.7 мбс (+0.1 мбс). В июне-сентябре сезонно наблюдается сильный рост спроса.

В начале июня ОПЕК+ продлил текущее добровольное сокращение добычи с 2 кв. на 3 кв. 2024 г. Поэтому добыча стран ОПЕК+ в июне-сентябре останется примерно на текущем уровне (42.4 мбс в мае). С октября ОПЕК+ планирует постепенно увеличивать добычу нефти, к декабрю добыча нефти ОПЕК+ вырастет до 42.9 мбс (+0.5 мбс). При этом добыча в странах не ОПЕК+ может вырасти с 59.8 мбс в мае до 61.3 мбс в 4 кв. 2024 г. (+1.5 мбс).

Больше обзоров и сделок в моем авторском телеграм-канале об инвестициях, присоединяйтесь! t.me/Vlad_pro_dengi 

1) 6 апреля стало известно, что Татнефть приобретает турецкую топливную компанию Aytemiz Fuel Distribution за 320 млн долларов. Продажа одобрена владельцем актива, холдингом Dogan. Компания 7-я в списке крупнейших заправщиков в Турции, более 570 автозаправок в 77 провинциях Турции. Выручка компании за 2022 год = 1,6 млрд долларов, прибыль = 72 млн долларов.

Дорого ли заплатила Татнефть за сеть туруцких АЗС?

P/E = 320 млн / 72 млн = 4,44, то есть покупка сети бензозаправок окупится через 4,5 года. Цена сделки адекватная.

2) 24 марта Татнефть стала владельцем 100% долей в шинном заводе финской компании Nokian Tyres во Всеволожске Ленинградской области. Цена сделки 285 млн евро.

Дорого ли заплатила Татнефть за шинный бизнес? Оценим по прибыли Nokian Tyres в 2021 году (206,2 млн евро), так как в 2022 компания больше была настроена выйти из России, чем работать тут.

🛢Татнефть – российская компания, которая занимается добычей и переработкой нефти. 36% акций принадлежит правительству Республики Татарстан.

Единственная нефтяная компания РФ, которая опубликовала отчет по МСФО за 2022 год.

Операционные показатели:

1. Компания сохраняет в последние 5 лет добычу нефти на одном уровне (от 27 до 30 млн т.), в 2022 году — 29,1.
2. Компания значительно нарастила производство нефтепродуктов (бензин, дизель, керосин, нафта, мазут) – с 8,5 до 16,6 млн т. за 5 лет (на 4 млн т. за 2022 год).
3. В 2022 году компания получила рекордные выручку и прибыль. 1427 млрд руб. и 285 млрд руб. соответственно.

«Татнефть» — умеренно-растущий бизнес.

По текущим мультипликаторам компания недооценена:

P/E = 3,33 (окупает себя прибылью за 3 года, средний показатель «Татнефти» за 5 лет = 8)
P/BV = 0,86 (компания владеет активами стоимость которых больше, чем стоимость самой компании на бирже, средний показатель за 5 лет = 2)

С долгами все в порядке, 14,5 млрд руб. долг, кэша на руках 167,9 млрд руб., чистый долг отрицательный.