Блог компании Финам Брокер | Пять причин падения цен на нефть

Цены на нефть в среду, 4 сентября, усилили падение. WTI опускалась ниже 70 долларов за баррель, что является самым низким уровнем с декабря 2023 года. Brent уходила под отметку в 73 доллара, до минимума, сведя на нет все достижения 2024 года. Впоследствии котировки немного восстановились. Однако аналитики говорят, что перспективы “черного золота” в краткосрочной перспективе довольно мрачные из-за кульминации сразу нескольких событий. Поэтому волатильность неизбежна, “медвежий” тренд на рынке будет сохраняться.

Первая причина. Цены на нефть продолжили начавшееся накануне снижение после появления новости о скором восстановлении добычи в Ливии, запасы которой считаются крупнейшими в Африке. Сегодня ближе к полудню стоимость мирового бенчмарка Brent ушла ниже отметки в 73 доллара за баррель. Днем котировки немного пришли в себя, но потом снова ушли в “красную” зону.

Напомним, что вопрос добычи нефти в Ливии, которая была сокращена на 700 тысяч баррелей в день (60% добычи) из-за локальной блокады, носит политический характер. Несколько дней назад восточное правительство в Бенгази сократило производство из-за спора с поддерживаемым ООН правительством в Триполи по поводу руководства Центробанка страны и контроля над нефтяными доходами. Но решение, по словам соперничающих группировок, скоро будет найдено. Западные аналитики тоже уверены в этом.

Все это означает, что ситуация на рынке нефти престанет быть столь напряженной, как это ранее предполагали эксперты. Да и в целом в регионе, где время от времени происходят атаки на танкеры со стороны йеменских хуситов, пока не наблюдается таких серьезных факторов, которые могли бы создать дефицит предложения.

“Ждать эскалации на Ближнем Востоке уже все устали (не факт, что не последует новых резких событий), поэтому сильно сократилась и военная премия в ценах на “черное золото”, — сказал Finam.ru руководитель управления аналитических исследований “ИВА Партнерс” Дмитрий Александров.

Вторая причина. Планы ОПЕК+ тоже стали препятствием для “нефтебыков”. На рынке опасаются, что альянс крупнейших нефтедобытчик мира в октябре этого года собирается увеличить добычу при том, что на рынке уже и так наблюдается избыток предложения. На рынок могут хлынуть дополнительные 180 тысяч баррель в день, если ключевые члены нефтяной группы не откажутся от своих планов. Надежда на отсрочку этого решения, правда, есть, узнало агентство Reuters у своих осведомленных источников.

Третья причина. Весомый вклад в снижение цен на “черное золото” внесла и экономика Китая, слабость которой подтверждает опубликованный в прошедшие выходные ежемесячный индекс деловой активности, показавший сокращение четвертый месяц подряд. Также на днях вышли официальные данные по индексу менеджеров по закупкам (PMI) в КНР за август, который упал до шестимесячного минимума в 49,1 пункта. Между тем Китай является крупнейшим в мире импортером нефти и вторым по величине потребителем. Однако в последнее время в стране наблюдается активное внедрение электромобилей и “гибридов”, что снижает спрос на топливо.

Четвертая причина. Одновременно с этим не добавляет позитива и первая величине экономика мира. Промышленность США в августе продолжила падать: заказы и производство стремительно сокращаются. Индекс деловой активности (PMI) уже пятый месяц подряд остается ниже отметки 50. Это вызывает опасения по поводу более широкого экономического снижения, который может повлиять на предстоящие решения ФРС по ставке и вызвать снижение спроса на энергоносители.

Пятая причина. Ситуация в мировой экономике в целом негативно сказывается на нефтяном рынке. Производство нефти сейчас — не самый выгодный бизнес. Рентабельность нефтеперерабатывающих заводов падает. Это касается как отдельно России, пострадавшей от западных санкций, так и других стран, где есть НПЗ. При этом число таких заводов в мире продолжает расти. Только в этом году на Ближнем Востоке и КНР было введено в эксплуатацию несколько новых НПЗ. Данный фактор, конечно, тоже оказывает давление на стоимость нефти.

Что будет с ценами — прогнозы экспертов

И хотя нефтяные котировки немного отскочили на спекулятивных сообщениях о том, что ОПЕК+ повременит со своими планами, а также из-за наличия спроса на сырье в других странах, помимо Китая, эксперты советуют не питать больших надежд на быстрое восстановление рынка. Так, UBS предупреждает, что цены на нефть, вероятно, останутся нестабильными в краткосрочной перспективе. В банке подчеркивают, что ожидают восстановления цен на нефть до уровня выше 80 долларов за баррель марки Brent в ближайшие месяцы. Поэтому пока инвесторам целесообразно снизить риски.

Предупреждающий сигнал участникам рынка также посылает Saxo Bank. В заметке главы отдела товарной стратегии банка Оле Хансена, размещенной на сайте кредитной организации, сказано, что фьючерсный контракт на нефть марки Brent может испытать новый импульс к снижению и уйти в район 71 доллара. А Александров из “ИВА Партнерс” и вовсе делает ставку на 60 долларов за баррель уже этой осенью.

“Если касаться технической картины в нефти, то мы тестируем сильный уровень поддержки, пробой которого может довольно быстро, к концу осени, привести котировки устойчиво в район 60 долларов за баррель”, — утверждает эксперт.

Директор по исследованиям и развитию Фонда “Институт энергетики и финансов” Алексей Белогорьев, напротив, считает, что сейчас говорить об устойчивом тренде к снижению цен пока рано. По его мнению, вероятнее всего, они останутся в коридоре 75-85 долларов за баррель с постепенным сползанием к концу года к его нижней границе.

“Для российских компаний, учитывая снижение дисконтов на российские сорта это приемлемый диапазон, обеспечивающий устойчивые финансовые показатели”, — подчеркнул собеседник Finam.ru.

Действительно, котировки “Роснефти”, например, — явное тому доказательство. Акции компании подросли, несмотря на обвал на нефтяном рынке.

“Несмотря на снижение цен на нефть, большинство представителей нефтегазового сектора показали динамику на уровне рынка. Однако на фоне высокой прогнозной дивидендной доходности в секторе по итогам 2024 года и ожиданию по лишь умеренному снижению выплат по итогам 2025 года на фоне роста налога на прибыль мы считаем текущее снижение нефтегазового сектора избыточным и ожидаем хотя бы частичного восстановления котировок”, — добавил аналитик “Финама” Сергей Кауфман.

В то же время, давая прогнозы на годы вперед, аналитики звучат еще более противоречиво. Например, в Bank of America считают, что инвесторам до конца десятилетия следует вкладывать средства в сырьевые товары, включая нефть.

“Структурный рост инфляции свидетельствует о том, что бычий тренд на сырьевые товары только начинается”, — указывают в банке, добавляя, что сырьевые товары в ближайшие годы могут приносить годовую доходность в размере 11%.

В то же время их коллеги из Goldman Sachs уверяют в обратном. Они предупреждают, что в течение следующего десятилетия цены на нефть упадут так же, как и доходы стран-участниц ОПЕК+, из-за искусственного интеллекта, который сможет увеличить предложение сырья благодаря снижению издержек за счет улучшения логистики и увеличения объема извлекаемых с прибылью ресурсов.

“Мы считаем, что ИИ, скорее всего, окажет умеренное негативное влияние на цены на нефть в среднесрочной и долгосрочной перспективе, так как он потенциально может снизить предельные цены на 5 долларов за баррель при условии 25-процентного роста производительности”, — говорят в Goldman Sachs.

Читать материал на Finam.ru

✅Подписывайтесь нателеграм-каналФинам Инвестиции и Торговые сигналы