Блог компании ФИНАМ |Обзор долгового рынка за неделю (ФГ "ФИНАМ"). Доллар укрепляется на фоне «ястребиной» риторики ФРС

    • 22 ноября 2021, 13:23
    • |
    • Finam
      Проверенный аккаунт
  • Еще

На минувшей неделе американский доллар продолжил укрепляться по отношению к основным мировым валютам на фоне растущих ожиданий более раннего ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС из-за ускоряющейся инфляции в США. По итогам торговой пятидневки индекс DXY прибавил 0,95%, поднявшись до отметки 96,028, а курс EUR/USD снизился на 1,38% до уровня 1,12879.

Представители ФРС все чаще указывают на необходимость более раннего повышения процентной ставки, чем они планировали еще несколько месяцев назад, поскольку инфляция продолжает расти, а экономика демонстрирует высокие темпы восстановления. Так, по итогам октября инфляция в США ускорилась до 6,2% (г/г) по сравнению с 5,4% (г/г) месяцем ранее, повлияв на настроения как внутри ФРС, так и у участников рынка.

Изменение мнений внутри Федрезерва происходит на фоне приближения окончания срока Джерома Пауэлла на посту главы регулятора и ожиданий, продлит ли Джо Байден его полномочия или назначит на этот пост Лаэль Брейнард. Стоит сказать, что и Пауэлл, и Брейнард ранее заявляли, что нынешний всплеск инфляции носит исключительно временный характер, и рост цен замедлится уже в следующем году, поскольку цепочки поставок будут восстановлены. По их мнению, ФРС должна держать процентные ставки на минимальном уровне, чтобы дать больше времени миллионам американцев, потерявшим работу или оставившим рабочую силу во время пандемии, чтобы найти новые рабочие места, если они того захотят.



( Читать дальше )

Блог компании ФИНАМ |Обзор рынка акций за неделю (ГФ "ФИНАМ"). Слабая статистика по экономике США не остановила фондовые рынки

    • 01 ноября 2021, 14:17
    • |
    • Finam
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Сезон корпоративных отчетностей за редкими исключениями продолжает складываться успешно для американских компаний. По данным Refinitiv на пятницу, 29 октября, 87% отчитавшихся компаний смогли преодолеть консенсус аналитиков по квартальной прибыли. Это и стало драйвером роста ключевых американских индексов на минувшей неделе. Тем временем данные по росту экономики США в III квартале разочаровали рынки, а Кристин Лагард заверила инвесторов, что ЕЦБ не намерен поднимать процентную ставку раньше конца 2022 года.

По итогам недели Dow Jones Industrial Average поднялся на 0,40%, индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 стал тяжелее на 1,33%, а Nasdaq Composite укрепился на 2,71%. Немецкий индекс DAX, в свою очередь, вырос на 0,94%, британский FTSE 100 потяжелел на 0,46%, а китайский CSI 300 снизился на 1,03%. Долларовый индекс DXY закрылся на уровне 94,12 пункта, выиграв за неделю 0,51%, а валютная пара EUR/USD ослабла на 0,74% до 1,1561.

Доходность 10-летних гособлигаций США за неделю упала на 7,10 б. п. до 1,577%, британских 10-летних Gilts – на 12,00 б. п. до 1,048%, 10-летних немецких бондов – на 0,30 б. п. до -0,107%.



( Читать дальше )

Блог компании ФИНАМ |Обзор долгового рынка за неделю (ФГ "ФИНАМ"). Первичный рынок остается активным

    • 04 октября 2021, 12:17
    • |
    • Finam
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Обзор российского рынка

Доходности UST, достигшие максимумов июня, давят на суверенные кривые развивающихся стран, причем Россия не остается в стороне – суверенная кривая нарастила в доходности по итогам недели солидные 10 б. п.

Первичный рынок остается довольно активным. МКБ разместил бессрочные субординированные евробонды на $350 млн под 7,625% годовых. «Полюс» объявил о выкупе выпусков с погашением в 2022, 2023 и 2024 гг. на общую сумму до $500 млн, причем для финансирования выкупа может быть размещен 7-летний долларовый выпуск. РЖД доразместили бессрочные евробонды на 200 млн швейцарских франков.

Оживившийся к концу квартала рост доходностей UST инициировал переписывание ценников вниз на глобальном рынке еврооблигаций. Кредитные спреды узки, и риск дальнейшей понижательной переоценки остается актуальным, учитывая текущий вектор нормализации монетарной политики ФРС.

Recommendation list (российский риск)

Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.



( Читать дальше )

Блог компании ФИНАМ |Обзор долгового рынка за неделю (ГК "ФИНАМ"). Доходность американской казначейской "десятилетки" обновила двухмесячные максимумы

    • 27 сентября 2021, 11:11
    • |
    • Finam
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Обзор российского рынка

Российские суверенные еврооблигации не смогли остаться в стороне от роста доходности базового актива, нарастив в доходности по итогам прошлой недели 9 б. п.

МКБ может разместить бессрочные бонды в долларах с колл-опционом через 5,5 лет. По-видимому, банк хочет рефинансировать свой «вечный» выпуск, колл по которому ожидается в ноябре следующего года, и купон по которому достигает 8,875% годовых. Неудивительно, что выпуск стал лидером по ценовому приросту на неделе.

На заседании 21-22 сентября ФРС ожидаемо сохранила ставку в диапазоне 0-0,25% и объемы покупки активов (не менее $120 млрд в месяц). При этом в тексте заявления было сказано, что при развитии экономической ситуации в соответствии с прогнозом вскоре может потребоваться сокращение темпа выкупа активов. На пресс-конференции глава ФРС Дж. Пауэлл пояснил, что решение об этом может быть принято уже на следующем заседании 2-3 ноября, а завершиться программа может к середине будущего года. Не менее важным сигналом стал новый график dot plot, в соответствии с которым половина (9 из 18) членов комитета ждет первого повышения ставки уже в 2022 г., а медианный прогноз предполагает на конец 2023 г. ставку 1%, а на конец 2024 г. – 1,8%.



( Читать дальше )

Блог компании ФИНАМ |Обзор долгового рынка за неделю (ГК "ФИНАМ"). Российские евробонды чувствуют себя великолепно

    • 20 сентября 2021, 12:55
    • |
    • Finam
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Обзор российского рынка

Российские еврооблигации продолжают чувствовать себя великолепно – доходности на дальнем отрезке суверенной кривой пытаются закрепиться на локальном минимуме в районе 3,3-3,4%.

Череда размещений на прошлой неделе продолжилась, причем солировали банки. «Тинькофф банк» разместил бессрочный выпуск на $600 млн под 6,0% годовых, тогда как МКБ разместил 5-летние евробонды на $500 млн под 3,875% годовых. Отметим размещение «Тинькоффа», которое характеризовалось рекордным спросом на евробонд от российского банковского заемщика с 2014 года – $4 млрд. Кроме того, внимание заслуживает уровень купона по выпуску «Тинькоффа» – 6%. Дело в том, что у данного эмитента есть еще один «вечный» выпуск, купон по которому составляет 9,25%. Иными словами, текущие условия позволяют эмитентам рефинансироваться по гораздо меньшим ставкам.

На этой неделе состоится заседание ФРС, на повестке которого будет находиться вопрос о начале сворачивания QE. Надо заметить, что американскому регулятору приходится принимать решение в довольно неоднозначных условиях: слабый отчет по рынку труда за август, умеренно-негативное влияние дельта-штамма на деловую активность, первые признаки начала замедления темпов инфляции с рекордных за несколько десятилетий уровней. С учетом этих факторов мы ожидаем, что ФРС с большей вероятностью объявит о сокращении QE не на этой неделе, а на ноябрьском заседании, когда ситуация, скорее всег, о будет более определенной. В любом случае, для рынков будут важны новые макропрогнозы, dot plot и пресс-конференция Пауэлла.



( Читать дальше )

Блог компании ФИНАМ |Обзор долгового рынка за неделю (ГК "ФИНАМ"). Позиция ФРС успокоила инвесторов на долговых рынках

    • 06 сентября 2021, 12:46
    • |
    • Finam
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Обзор российского рынка

Впервые за долгое время новостью на прошлой неделе порадовал первичный рынок: «СУЭК» запланировал серию звонков с инвесторами, по результатам которых могут быть размещены 5-летние долларовые еврооблигации. Если размещение состоится, то оно станет дебютным для эмитента на евробондовом рынке.

Подтверждение позиции ФРС, что сворачивание QE не повлечет за собой автоматического решения о начале цикла повышения ставки, если и не открыло дорогу для активного сужения кредитных спредов в долговом сегменте ЕМ, то по крайней мере несколько успокоило инвесторов.

Recommendation list (российский риск)

Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.

Эмитент

Торговый код облигации



( Читать дальше )

Блог компании ФИНАМ |Недельный обзор долгового рынка (ГК "ФИНАМ"). Евробонды EM позитивно отреагировали на выступление Дж. Пауэлла

    • 30 августа 2021, 12:09
    • |
    • Finam
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Обзор российского рынка

Евробонды развивающихся стран позитивно отреагировали на выступление главы ФРС Дж. Пауэлла на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле. Единственным исключением стала Россия, что можно списать на то, что российские суверенные евробонды уже и так торгуются на своих многомесячных ценовых максимумах.

В российском корпоративном сегменте ничего по большому счету не происходит. Ценовые колебания не превышают полфигуры, полный штиль и на «первичке».

На симпозиуме в Джексон-Хоуле глава ФРС Дж. Пауэлл подтвердил сигнал возможного начала сокращения объемов выкупа активов до конца года. Вторым важным сигналом стало подтверждение позиции, что окончание QE не повлечет автоматического решения о начале цикла повышения ставки. Это важно, поскольку QE, по оценкам, может быть завершена уже к середине будущего года. Следующего сигнала можно ждать на ближайшем заседании ФРС 21-22 сентября.

Recommendation list (российский риск)

Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.



( Читать дальше )

Блог компании ФИНАМ |Обзор долгового рынка за неделю (ГК "ФИНАМ"). На рынке еврооблигаций ожидается рост активности

    • 23 августа 2021, 12:14
    • |
    • Finam
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Обзор российского рынка

Российские суверенные евробонды провели очень неплохую неделю на в целом неоднозначном внешнем фоне. Опубликованный на прошлой неделе протокол июльского заседания ФРС показал, что большинство членов комитета согласились с тем, что если экономика продолжит восстанавливаться в рамках прогноза, то условия для начала сокращения объемов покупки активов могут сложиться уже до конца этого года.

В корпоративном сегменте выделим долларовый выпуск МКБ с погашением в 2025 г., подорожавший на прошлой неделе до своего исторического максимума (бумага размещена в январе 2020 г.). Данный выпуск входит в наш recommendation list. В остальном же на рынке все по-прежнему — полный штиль.

Лето на исходе, и ждем роста активности на российском рынке еврооблигаций — как на «первичке», так и на вторичном рынке.

Recommendation list (российский риск)

Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.



( Читать дальше )

Блог компании ФИНАМ |Обзор долгового рынка за неделю (ГК "ФИНАМ"). Позитив на рынке UST продолжается

    • 09 августа 2021, 10:53
    • |
    • Finam
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Обзор российского рынка

Российские суверенные евробонды провели одну из самых успешных недель за последнее время, скинув в доходности 7 б. п. Самые дальние бумаги подорожали на полторы фигуры.

Впрочем, весь этот позитив (по крайней мере, пока) касается только госбумаг – корпоративный сектор продолжает оставаться в «летней» спячке.

Позитив на рынке UST продолжается – доходность бумаг вернулась в начало 2021 г. Реальная доходность 10-летней трежерис упала до невиданных за последние 20 лет минус 1,1% – в пику всем ставкам на рефляцию.

Recommendation list (российский риск)

Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.

 

Эмитент

Торговый код облигации

Валюта



( Читать дальше )

Блог компании ФИНАМ |Обзор долгового рынка за неделю (ФГ "ФИНАМ"). Российские евробонды – на полугодовых ценовых максимумах

    • 19 июля 2021, 12:59
    • |
    • Finam
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Обзор российского рынка

За исключением Турции, рынки долларовых еврооблигаций развивающихся стран провели прошлую неделю достаточно спокойно, поддерживаемые в целом позитивной динамикой в сегменте UST. Доходности американских трежерис продолжают находиться у февральских минимумов.

Petropavlovsk объявил тендер по выкупу бондов с погашением в 2022 году на сумму до $200 млн. Цена выкупа – 102,5% от номинала. Кроме того, компания предлагает премию в $30 на облигацию номиналом $1000 за раннее согласие на участие в тендере. Прием заявок на участие в тендере – до 9 августа; ранний дедлайн – 26 июля.

Позитив на рынке трежерис ослабляет давление на рынки долларовых евробондов развивающихся стран. Российские евробонды – на полугодовых ценовых максимумах. Впрочем, все это пока касается только суверенных бумаг – «сезон отпусков» в корпоративном сегменте в самом разгаре.

Recommendation list (российский риск)

Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW