Пьянов испачкался в Костине: что ждёт ВТБ в ближайшем будущем

     Вчера ВТБ объявил об допэмиссии: что сказал Пьянов и можно ли ему теперь верить?

АКТ первый: предыстория

     Теперь пазл сложился. Вначале, до того как Пьянов стал часто появляться в новостных сводках передачах, Костину уже никто не верил. Ровно как и сейчас. Нужна была новая фигура, которая сможет изменить мнение инвесторов касательно ВТБ. А мнение это, надо сказать, было не лучшим. Если не сказать матом.
     ВТБ все последние, предпоследние и ранние годы славился допками. Костин в 2009 году заверил акционеров, что к 2013 году стоимость акций ВТБ превзойдёт цену IPO. Напомню, цена IPO была 13,6 копеек. Кажется, что цена выросла в 100 раз (грубо говоря). Однако был недавно обратный сплит 5000 к 1. Это означает, что в сегодняшних условиях ВТБ размещался по цене 680 рублей.

     С тех пор количество допок у ВТБ продолжало расти. Но впереди был грандиозный план накуканить акционеров по конвертации префов в обычку и снижению доли государства до 50%+1 акция. Костину уже никто не верит, поэтому нужно было новое лицо — Пьянов.

     После того как Пьянова укусил Костин, преображение случилось не сразу и изменения были незаметны. Так, Пьянов весь прошлый, да и позапрошлый, год рассказывал про планы ВТБ и поднимал доверие к банку. Чего стоят только дивиденды в 25,58 рублей за 2024 год.
     Банку ВТБ даже простили допку, после которой снизилась доля обыкновенных акций у государства. Однако потом появилась информация, что ВТБ собирается конвертировать префы в обычку и появляется вопрос: зачем было делать допку, когда вначале можно было префы перевести и всего делов. Но ответ простой: рынок не смог бы проглотить такой огромный размер размытия. Поэтому в ВТБ решили делать в 2 этапа.

АКТ второй: маски сброшены

     Допка казалась логичной. Но большинство предполагало ( и я в том числе), что она будет не ранее 2027 года, потому что Пьянов сказал в эфире РБК весной 2026 года, что делать допку в 2026 году не будет (ссылка на сторонний телеграм с отрезком эфира РБК, где Пьянов это говорит):

увеличивать в течение года… без привлечения дополнительного капитала в результате какой-либо допэмиссии

скрин с выпуска как раз в момент этой цитаты:


     В глазах инвесторов затаилась надежда. Надежда на добропорядочное отношение к акционерам. Однако эта надежда оказалась одеждой — вуалью, которой прикрыли свои гнусные планы в банке ВТБ. Вчера, при рекомендации дивидендов, была объявлена новая допка. Рынок обрадовался, но наоборот:



     Получается, Пьянов вешал лапшу на уши инвесторам. А ведь основываясь на подобных комментариях инвесторы и принимают решения.
     Сейчас уже, конечно, он оправдывается и пророчит как всё будет хорошо. Но намеренный обман (а он знал в апреле, что допка будет) — это ложь, которая как наркотик: попробовав раз — ем и сейчас.
     

АКТ третий: что будет дальше с ВТБ

     Пьянов сегодня в эфире сообщает, что допка хорошая, полезная. Что с деталями?
     Смотрите, есть два стула… Ладно, шутки в сторону. Сейчас есть небольшое недопонимание среди инвесторов. Одни говорят нормально, а другие считают, что будет не допка, а просто продажа доли государства. Так вот, там до 49% акций хотят вбросить. У государства 74,45%. Т.е. это будет именно допка — новые акции, что повлекут за собой снижение доли государства в ВТБ.


     Допэмиссия — выпуск акционерным обществом новых акций — будет по открытой подписке. Пьянов сказал, что они нашли институциональных инвесторов, готовых купить по 87 рублей, хотя нынче акции торгуются по 79. С этой стороны Пьянов не врёт. выкупить на десятки (а может сотню) млрд рублей акций ВТБ по нынешней цене невозможно.

это размываемая допэмиссия, но инвесторы не понимают к чему хорошему это приведёт — Пьянов

     В этом смысле он имеет ввиду размытие для покупки финтеха ВБ. Но покупки не контрольного пакета, а миноритарного (не сказал сколько).
     Так как сделка будет осенью, то эта покупка принесёт ВТБ с десяток млрд рублей прибыли по итогам года.



Суть в том, что размер размытия, для хорошего итога, не должен ущемлять сегодняшних акционеров. Но прикол в следующем.
     Предположим, прибыль на акцию в прошлом году 40 рублей на акцию. Это значит, что после допки, прибыль на акцию не должна уменьшиться:
делают допку в 50% для покупки вб (например). Это значит, чтобы акционеры не остались с носом, прибыль должна увеличиться после этой покупки на такой же размер. И если нынче прибыль 500 млрд рублей (например), то за счёт покупки какой-то доли ВБ, она должна повлиять на рост прибыли на 50% — до 750 млрд рублей.
     Ещё раз: при допке в 50% для покупки другого бизнеса (или части) прибыль ВТБ должна за счёт приобретения увеличиться минимум на столько же. Именно при таких условиях эта допка не будет накуканиванием миноритариев.
(все эти сказки про будущее развитие и обещание прибыли от Пьянова оставляем за кадром. Нам IT-компании на IPO тоже много чего обещали)

     В эфире сегодня Пьянов хвастался о 80 млн клиентов ВБ, что к этой базе они получат доступ и там что-то ещё.



Так же он напомнил, что предельный размер допки на 547 млрд рублей — дофига.

     Короче, пока тут ещё не до конца ясно про ВБ и пользу, а вот про то, что Пьянов — это рождение нового Костина, — видно как днём.