Набиуллина

Ну что, вот и очередное сверхважное заседание ЦБ, которое, по мнению большинства аналитиков "всё" поменяет.

👥 Консенсус-прогноз — снижение на 2%, но мнений достаточно много. Кто-то ждёт, что ЦБ будет осторожничать и снизит до 19%, кто-то считает, что удивят смелым решением и снизят аж до 17%… Ну а мы продолжаем анализировать факторы, способствующие пониманию логики Центрального банка, что бывает очень проблематично.

И, как обычно, начинаем со свежих данных по недельной инфляции.

25 июля в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике

Участвуют Председатель Банка России Эльвира Набиуллина и заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин.

cbr.ru/press/event/?id=25796

Эльвира Набиуллина (про рубль):
02.07.2025

«Экспортерам сейчас очень сложно. Они оказались в ножницах. Высокие ставки, низкий курс, и еще и падение цен и спроса на экспортных рынках. Но все-таки экономике нужен такой курс, который отражает баланс спроса и предложения валюты со стороны разных участников. И понятно, что экспортеры хотели более слабый курс, но я не уверена, что под этим подпишутся наши граждане или те предприятия, которым нужен импорт оборудования для технологической модернизации.

Поэтому, на мой взгляд, важно, чтобы курс был в интересах всей экономики. Важно, чтобы курс уравновешивал интересы разных экономических игроков и чтобы это делалось рыночным образом, через постоянную борьбу лоббистов, латание регулирования и подгонку курса под те или иные нужды. Мне кажется, это одно из преимуществ рыночной экономики, которым нужно дорожить.»

rbc.ru

Хорошая новость!

Теперь можно получить бесплатный (пробный) доступ к каналам EXTRA на 2 недели:

➡️Технический анализ: t.me/headlines_TA_bot

ЦБ обсуждает устранение налогового казуса, возникающего в ходе IPO. Речь про ситуацию, когда IPO прошло по одной цене, а минимальная котировка в первый день торгов на бирже была выше этой цены — у инвестора возникает матвыгода, с которой взимается налог.

«Мы же с инвесторами полноценно общаемся и понимаем, какие у них есть запросы. И по возможности отмены материальной выгоды [общаемся], когда люди купили бумаги по цене ниже, чем потом сложилась по итогам первого торгового дня», — сказала Набиуллина.

Также обсуждается возможность льгот по налогообложению для участников рынка, принимающих участие в первичных размещениях.

«Мы будем обсуждать, но на что я бы хотела обратить внимание: мы много внимания уделяем стимулам для инвесторов и это очень правильно, но для того чтобы развить рынок капитала нам нужны не только стимулы для инвесторов, но и стимулы для эмитентов, потому что должно быть предложение такого рода бумаг», — отметила глава ЦБ.

• Преждевременное снижение ключевой ставки может привести к тому, что тенденции в экономике развернутся и придется ставку повышать 
• Снижение ключевой ставки не гарантировано на июльском заседании

«Мы будем поступать в соответствии с данными очень осторожно, и любое решение не гарантировано, в том числе и, что будет обязательно снижение ставки. Все будет зависеть от того, какие данные к этому времени поступят. Я бы сейчас никаких прогнозов не давала», — сказала она.

• ЦБ смог остановить нарастание перегрева в экономике РФ в конце 2024г, важно обеспечить плавное возвращение к сбалансированному росту

• ЦБ видит некоторые признаки охлаждения ситуации на рынке труда, но нельзя сказать «о системном развороте»

Глава ЦБ РФ Набиуллина:

• В июле обновит прогнозы по инфляции и траектории ключевой ставки
• Скорее всего, если ничего непредвиденного не произойдет, в июле мы будем рассматривать снижение ставки, будет обсуждаться шаг снижения
• Будем поступать в соответствии с данными, очень осторожно, любое решение не гарантировано, в том числе снижение ставки
• Снижение ключевой ставки в июне на 1 п.п. предотвратило нарастание жесткости денежно-кредитных условий
• Видим незначительный рост проблемных активов в банковском секторе, но оно невелико, запас капитала в системе большой
• ЦБ видит снижение заявок на реструктуризацию кредитов в последнее время
• Банковский кризис России не грозит

Банковская система страны хорошо капитализирована, доля проблемных активов незначительна, а прибыль сопоставима с уровнем прошлого года, отметила глава ЦБ.

• ЦБ по-прежнему против для использования криптовалюты как средства платежа внутри РФ, также не планирует инвестировать в этот актив
• Основная часть адаптации экономики РФ к внешним условиям уже произошла

• Прибыли предприятий остаются высокими, мы видим это в том числе по выплатам дивидендов крупными компаниями — Набиуллина
• Российские компании имеют собственный финансовый ресурс, две трети финансирования идет за счет собственных средств
• Высокая ставка — не каприз ЦБ
• Укрепление рубля действует в сторону замедления инфляции

🗣️За последнюю неделю индекс прибавил 100 пунктов — воодушевление связано с ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики.
Честно говоря, я не ожидал, что начнут задёргивать рынок вверх так быстро и с таким оптимизмом. Сейчас в новостной повестке преобладает позитив, связанный с ЦБ:

🔘ЦБ РФ на заседании в июле может рассмотреть более значимый шаг изменения ключевой ставки, чем в июне при замедлении инфляции. Центробанк допускает уточнение диапазона нейтральной ставки на июльском заседании, заявил зампред регулятора Заботкин.
🔘Ключевая ставка может снизиться до 13-15% к концу года при отсутствии внешних шоков, — глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

🗣️Моё мнение: ещё месяц назад регулятор всерьёз сомневался, стоит ли снижать ставку с 21% до 20%, и прямо говорил на пресс-конференции, что будет внимательно следить за темпами инфляции. Важно помнить и про инфляционные риски, особенно после повышения коммунальных тарифов с 1 июля:

ЖКХ официально подорожало с сегодняшнего дня

Низкий уровень доверия инвесторов сдерживает развитие российского фондового рынка, признала глава ЦБ Эльвира Набиуллина на ПМЭФ. Для изменения ситуации регулятор запускает сразу несколько инициатив: рейтинги акций, маркировку непрозрачных эмитентов и резкое ужесточение наказаний за инсайд и манипуляции.

Рейтинг акций, аналогичный системе Morningstar, будет строиться на модели дисконтированных денежных потоков и учитывать соблюдение корпоративного законодательства. Оценку будут проводить все ключевые рейтинговые агентства — АКРА, «Эксперт РА», НКР, НРА. Пилот запланирован на июль 2025 года.

Параллельно ЦБ и Минфин согласовывают законопроект об увеличении штрафов за инсайд до 3–5-кратного размера незаконной прибыли. Сегодняшние санкции в 5–50 тыс. рублей Набиуллина назвала «бессмысленными».

ЦБ также готовит указание о маркировке акций компаний с ограниченным раскрытием информации. Оно должно стимулировать эмитентов к большей прозрачности.

«У нас сейчас подготовлена, мне кажется, неплохая идея. Если ты входишь как инвестор на российский рынок — дружественной ты, недружественный, неважно. Вошел с суммой — такую же сумму с соответствующими финансовыми результатами выводишь спокойно»,— сказал господин Силуанов.