Мнение по рынку

Недавно, прошла Веб-конференция об общем доходе DoubleLine.

Ведущие Джеффри Гундлах — Входит в число 50 наиболее влиятельных лиц по версии Bloomberg Markets

• Гундлах из DoubleLine ожидает, что этим летом инфляция превысит отметку в 3%.

Некоторые комментарии главы DoubleLine Funds Джеффри Гундлаха

( Читать дальше )

Если результаты за 2020 – несомненный успех, то с перспективами все чуть более запутанно. Дело в том, что компания находится в самом разгаре перестройки на новые «мобильные» рельсы.

Руководство ATVI ясно дало понять, что на фоне успеха мобильной версии Call of Duty основные усилия будут брошены на развитие именно мобильного направления, и теперь планирует перенести все свои франшизы на мобильные устройства. Рынок мобильных игр уже самый большой сегмент индустрии, так что руководство компании уверено, что награда оправдывает риски (график ниже).

Первые результаты уже радуют. Большая часть роста за последний квартал пришла именно с мобильного рынка. Запуск мобильного CoD в Китае в декабре прошёл с большим успехом, и игра быстро достигла вершины чартов загрузок. Работы над мобильной игрой во вселенной Warcraft уже в самом разгаре, а региональное тестирование Diablo Immortal «было встречено очень положительными отзывами и хорошими показателями вовлеченности». Diablo выйдет на мировой рынок уже в этом году и имеет все шансы стать новым флагманским проектом и главным драйвером роста для подразделения Blizzard.

( Читать дальше )

Февраль выдался феноменально загруженным для ATVI: компания показала результаты за 4 квартал и рассказала о своих планах на будущее на конференции для инвесторов и ежегодной выставке Blizzcon, а подразделение Blizzard отметила своё 30-летие. Какие успехи мы видим сейчас и чего стоит ожидать в ближайшие годы, давайте разбираться.   Мы уже разбирали бизнес ATVI в прошлом году и ещё тогда отметили хорошие перспективы бизнеса, ожидая цену в $95 (+20%) к концу 2021 года. Мы и подумать не могли, что наш прогноз сбудется буквально в считанные месяцы.

( Читать дальше )

После недавнего ралли в биткоине все снова задумались, как было бы классно прикупить крипту лет десять назад. Но насколько это было прибыльней других вариантов знают немногие. Поэтому мы решили взглянуть на доходность биткоина за 10 лет против других активов — и делимся наблюдениями с вами.

  

Даже до сбора статистики было ясно, что bitcoin легко обгонит остальные активы, но все равно трудно поверить в цифры перед глазами. Общая доходность составила 14,666,567% (14,6 миллионов процентов!) или 222.2% годовых. Bitcoin — это редкий случай взрывного роста со сверхнизкой базы. В конце 2010 весь биткоин в мире стоил всего 1 млн долларов (примерно $0.5 за штуку). Для сравнения, сейчас это всего 20 монет, а те, кто случайно получил пару монет десяток лет назад, стали миллионерами.

( Читать дальше )

Кэти Вуд удалось создать самый успешный фонд последних лет, но сможет ли она поддержать темп в ближайшие годы? Скорее всего нет.

Главная проблема ARK, как и всегда в таких ситуациях, это его популярность. В январе у Ark Investment Management по-прежнему был самый большой приток среди всех тематических биржевых фондов США, а объем активов к концу месяца достиг $51.6 млрд (график ниже). Для сравнения, на начало февраля 2020 года это число было на $48 млрд меньше, то есть рост в 14 раз.

Стратегия ARK никогда не предполагала, что станет «ковчегом» для всех инвесторов разом. Портфели строились из расчёта на точечные инвестиции и отличаются высокой концентрацией. К примеру, на топ-10 позиций ARKK приходится 44% всего веса. На конец декабря 15 из 52 позиций ARKK уже занимали более 10% от общего количества акций в этих компаниях. Учитывая, сколько денег льётся в фонды ARK, фонд скоро сможет просто выкупить эти компании целиком. Альтернатива – расширение списка компаний, но и список перспективных компаний вовсе не бесконечен. Вероятно, что стратегия компании временно переросла сама себя.

( Читать дальше )

Многие предполагают, что успех ARK пришёл мгновенно, но первые три года фирма существовала на собственные сбережения Кэтрин Вуд. Доходность фондов с 2015 по 2017 не особо превышала показатели конкурентов , а ARK Genomic Revolution ETF и вовсе потерял 16%.

В реальности, успехи ARK начали проклёвываться только в 2017, после сильного роста Netflix, Tesla, Illumina и прочих ключевых ставок компании . Имя начало всплывать среди списков самых прибыльных фондов, и активы ARK выросли в 10 раз всего за год, после чего успехи компании начали расти в геометрической прогрессии.

На сегодняшний день, под управлением ARK Investment Management находятся 5 активно управляемых и 2 индексных ETF и все они показывают невероятную доходность , выиграв от мощного роста технологического сектора. К примеру, флагманский ETF ARKK вырос на 152% за 2020 год, а с момента запуска в 2014 показал нереальную доходность в 600% или 36.4% годовых. Даже самый слабый фонд, Israel Innovative Technology ETF (IZRL) показал доходность в 15.46% годовых, что заметно лучше большинства своих конкурентов. Как итог, 

( Читать дальше )

Странные вещи происходят на этой неделе на российском фондовом рынке..

Компания «Белуга Групп» (тикер BELU на Мосбирже) выросла на 340% с начала года, причем, основной рост пришёлся на текущую неделю, с 15.02: за неполную неделю она выросла на 235%. Капитализация компании, возможно (мы не знаем наверняка, об этом ниже), выросла с 22 млрд рублей до 97 млрд рублей всего за 1,5 месяца.

Фабула

Давайте вспомним апрель 2020 года. Мы совместно с Владимиром из rusetfs делали заметку «Защитные активы» 15.04.2020, где обратили внимание на то, как хорошо акции «Белуги» отреагировали на мартовскую панику на фондовом рынке.

( Читать дальше )

Вот что он написал вчера в своем телеграмме.
Прежде всего надо помнить что уже несколько месяцев Богданов хоронит рубль и все мимо цели, но в этот раз его опыт и интуиция могут не подвести.

Вью на предстоящие 1.5 месяца:     Думаю, что теперь, когда с датами падения рынков акций ситуация более-менее определенная ( рынок уйдет в штопор с 17-18 февраля и до конца марта), осталось понять, как будет происходить это снижение. Понятно, что какой-то коррекцией на 10-20% дело не закончится. Обычно начинают с мелких заходов, падение на 2-3%  в день. Так идет два-три дня, затем ускорение. Падение за сессию может усилиться до 5-7%. Как показывает практика, ключевые дни понедельник-вторник, в какой-то из этих понедельников или вторников до 20 марта рынок может за день рухнуть на 15-20%.  В целом, все движение по индексам может занять от 30% до 50%. Минимальная цель по SP500 2000 пунктов, в этом районе. Такое мое текущее таргетирование.  Есть основания полагать, что до осени рынок не дотянет, обычно осенью провалы более серьезные, чем весной, но  не в этот раз, так как текущие финансовые условия быстро ужесточаются из-за роста доходности и того, что рынок очень высоко и любая фиксация на 5-10% вымывает существенную ликвидность у других.  И главное – теперь поддержки от центробанков не будет, как в марте 2020, они на пределе смягчения и не таргетируют рынки акций.  Рост рисков приведет к серьезному переформатированию позиций в валютах EM, в сырье и на рынке бондов EM.

Давайте немного поговорим о теории (чтобы лучше понимать мои обзоры по банкам)...

На основе чего строится математическая оценка структуры баланса:

Значения обязательных нормативов (вес 4):

• Н1.1 – норматив достаточности базового капитала банка
• Н1.4 – норматив финансового рычага
• Н2 – мгновенная ликвидность
• Н3 – текущая ликвидность
• Н4 – долгосрочная ликвидность
• Н7 – Максимальный размер крупных кредитных рисков

Качество активов (вес 1-3):

• Коэффициент качества кредитного портфеля
• Коэффициент эффективности использования активов
• Анализ «тяжести» кредитного портфеля
• Валютная составляющая кредитного портфеля
• Доля просроченных ссуд
• Коэффициент соотношения высоколиквидных активов и привлеченных средств

Качество пассивов (вес 2):

• Коэффициент зависимости от привлеченных МБК
• Коэффициент стабильности ресурсной базы
• Коэффициент стабильности клиентской базы
• Коэффициент структуры привлеченных средств

( Читать дальше )

Совкомбанк.

Оценка баланса значительно улучшилась (банк более-менее переварил вливание в себя Экспресс-Волги). Текущая ликвидность (средняя между Н3 и ЛАТ/ОВТ) – 115,72.

Динамика банковских гарантий (91315П) к капиталу (000) растущая. На текущий момент этот показатель равен 0,93. Критический уровень – более 1,5. Доля облигаций иностранных государств в портфеле резко подросла, тогда как доля ОФЗ и ОБР снизилась. Анализ рыночного риска показывает снижение отрицательной переоценки ценных бумаг. Максимальная концентрация в активах до 30 дней статьи «Долговые ценные бумаги, переданные без прекращения признания». Нетто-МБК = -78,6 млрд. Минус сокращается.

Открытие.

Оценка баланса стабильна на нормальном уровне. Текущая ликвидность 106,88%. 91315П/000 = 0,85 растущая динамика за 6 мес. Просрочка по кредитному портфелю сокращается, также сокращается и отрицательная переоценка ценных бумаг. Нетто-МБК +121,7 млрд. Концентрация по статье «Долговые ценные бумаги Российской Федерации».

( Читать дальше )