Курс Рубля

В начале IV квартала 2025 года рубль заметно укрепился. 1 октября внебиржевой курс доллара впервые за два месяца снизился до 81 руб./$, потеряв за несколько дней более 2 руб. Одновременно юань опустился до 11,3 руб./CNY, минимального значения с сентября.

Главная причина — избыточное предложение валюты. Экспортеры, открывшие в сентябре рублевые кредиты в ожидании снижения ключевой ставки, вынуждены закрывать обязательства и активно продают валюту. Дополнительным фактором стало падение спроса со стороны импортеров, особенно на фоне длительных праздничных выходных в Китае.

По словам экспертов, на «тонком» рынке даже продажа $100 млн может вызвать резкие колебания. Ситуацию усиливают интервенции Банка России, ежедневно продающего юани на 10,3 млрд руб. ($125 млн). В совокупности это вызвало ускоренное укрепление рубля.

Однако аналитики подчеркивают краткосрочный характер тренда. Курс Brent с начала недели снизился на 5%, до $65,3 за баррель, что создает давление на российскую валюту. По мнению участников рынка, к середине октября доллар вернется в диапазон 80–83 руб., а в случае повышенной волатильности — 79–84 руб.

«Понимаете, это бюджет больше волнует и экспортеров. А я-то что? Мне бы какой курс ни был, все хорошо будет», — сказал Костин, отвечая на вопрос о курсе доллара.

Минэкономразвития РФ ожидает, что курс доллара на конец 2025 года вырастет до 92,6 руб., сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с текстом внесенного ведомством в правительство макропрогноза на 2025-2028 годы, который рассматривается в среду на заседании кабинета министров.

Согласно прогнозу Минэкономразвития (в нем дается помесячная разбивка прогноза курса), доллар превысит 100 руб. только в июле 2028 года.

По прогнозу министерства, на конец 2026 года доллар будет стоить 93,4 руб., на конец 2027 года — 97,8 руб., на конец 2028 года — 102,0 руб.

Ранее Минэкономразвития сообщало, что прогнозирует среднегодовой курс доллара в 2025 году на уровне 86,1 руб./$1 (против 94,3 руб. в апрельской версии прогноза). Прогноз среднегодового курса доллара в 2026 году равен 92,2 руб. (100,2 руб. в сентябрьской версии), в 2027 году — 95,8 руб. (103,5 руб.), в 2028 году — 100,1 руб. (106,0 руб).

Основное влияние произошедшего с начала года укрепления рубля на инфляцию уже реализовалось, следует из резюме Банка России по итогам обсуждения ключевой ставки.

«Основное влияние произошедшего с начала года укрепления рубля на инфляцию уже реализовалось. Ослабление рубля в августе — начале сентября не несет значимых рисков для динамики цен, поскольку текущие уровни курса находятся в нижней части диапазона его изменений за последние два года», — отмечает ЦБ.



Источник: tass.ru/ekonomika/25149257

Минэкономразвития России скорректировало в сторону снижения прогноз по среднегодовому курсу доллара в 2025 году с озвученных в апрельских сценариях 94,3 рубля до 86,1 рубля, и в 2026 году с 100,2 рубля до 92,2 рубля. Об этом говорится в обновленном проекте прогноза социально-экономического развития РФ на 2025 год и на период 2026-2028 годы.

«В 2025 году среднегодовой курс доллара прогнозируется на уровне 86,1 рубля, в 2026 году — 92,2 рубля, в 2027 г. — 95,8 рубля и к 2028 г стоимость доллара может составить 100,1 рубля», — отмечается в документе. 

Между бюджетными расходами и доходами, очевидно, образуется серьезный разрыв: вероятно, дефицит сильно превысит заложенные в бюджете 4 трлн руб. Как поступит Минфин, какой может стать траектория ключевой ставки и как это отразится на курсе рубля? 

Главное

• Судя по всему, бюджетные расходы по итогам 2025 г. сильно превысят доходы.

• Вероятно, ЦБ придется замедлить темпы смягчения денежно-кредитной политики.

• Ряд факторов в 2026 г. могут привести к росту цен и, как следствие, паузе в цикле снижения ставки.

• Ставка сбавит темп, и это будет сдерживать ослабление рубля.

В бюджете образовалась дыра. Что будет делать Минфин?

⭕ Есть основания полагать, что разница между доходами и расходами федерального бюджета по итогам года окажется ощутимой. Если средний расход за первые семь месяцев сохранится, дефицит бюджета будет ниже 8 трлн руб., но существенно выше 4 трлн руб., запланированных в первой версии. И, скорее всего, выше ожидаемых нами 5–5,5 трлн руб.

↕️ Во многом это связано с тем, что показатели ВВП и инфляции значительно отличаются от тех, которые заложили в бюджет в конце прошлого года.

«Я считаю, что на данном этапе, ставка — это решающий фактор. <...> Вы видели, когда все стали думать, что ставка станет [ниже] еще на 200 пипсов (базисных пунктов, б.п. — РБК), у нас рубль сразу поехал, так? Ну, вот, я думаю, что… У нас все как в открытых разных экономиках», — заявил замминистра финансов Алексей Моисеев.

По данным Института народнохозяйственного прогнозирования РАН (ИНП), к началу сентября 2025 года российская экономика фактически остановила рост. После снижения ВВП в первом квартале на 0,6% (к предыдущему периоду с исключением сезонности), во втором квартале зафиксирован нулевой рост. По итогам года ожидается лишь +1,2% ВВП.

Главные факторы замедления — высокие процентные ставки, сокращение экспортной выручки, укрепление рубля и рост импорта. Увеличение государственных расходов, ранее поддерживавшее рост, уже не дает прежнего эффекта на фоне растущего дефицита бюджета. Особенно заметен спад в гражданском секторе промышленности, где выпуск сокращается с начала года.

Отдельной проблемой стало резкое ухудшение внешнеэкономического баланса. В первом полугодии экспорт снизился на 5%, а импорт вырос на 3,8%. В результате сальдо счета текущих операций во втором квартале сократилось до $6 млрд с учетом сезонности — это один из минимальных уровней за последние десятилетия.

Аналитики предупреждают: подобная динамика повышает вероятность девальвации рубля и нового витка инфляции. Смягчение денежно-кредитной политики в этой ситуации может лишь усугубить проблему, так как не устраняет фундаментальные причины — дисбаланс между спросом и предложением.

После резкого роста курсов в преддверии заседания Банка России рубль начал восстанавливаться. Курс юаня на Московской бирже опустился к отметке 11,55 руб./CNY, потеряв за два дня 3,3%, а внебиржевой курс доллара снизился до 82,25 руб./$, снизившись на 2,2%. Спекулянты, разгонявшие валюты, активно сокращают позиции, однако фундаментальные факторы остаются против возвращения курсов к значениям начала месяца.

Рост волатильности и активности на рынке сопровождался увеличением объема торгов с юанем до почти 16 млрд CNY, что на треть выше показателя пятницы и стало максимальным результатом с июня 2024 года. Количество сделок превысило 120 тыс., более чем вдвое выше среднего за предыдущие три месяца. Активность объясняется преимущественно участием частных инвесторов, рассчитывавших на долгосрочный разворот курса.

Спекулятивные ожидания усилились на фоне роста дефицита бюджета и отмены обязательной репатриации валютной выручки крупнейшими экспортерами. Курсы юаня и доллара поднимались на 5–6% перед заседанием ЦБ по ключевой ставке, однако фундаментальных причин для резкого роста не было. Профицит внешней торговли в июле вырос с $4,5 млрд до $7,7 млрд (с поправкой на сезонность — до $9,5 млрд), объем импорта оставался на уровне июня, а отток капитала был ниже обычного.