Ключевая ставка ЦБ РФ

Росстат — Инфляция в РФ

📉 Инфляция в РФ с 21 по 27 октября замедлилась до 0,16% после 0,22% неделей ранее

📉 Годовая инфляция в РФ на 27 октября замедлилась до 8,09% с 8,19% на 20 октября

Минэкономразвития — Инфляция в РФ

📉 Годовая инфляция в РФ на 27 октября зафиксирована на уровне 8,13% после 8,14% неделей ранее

Банк России не планирует повышать цель по инфляции в 4%. Набиуллина напомнила, что во многих странах таргеты ниже, и тренд последних лет скорей его снижение, а не повышение.

Если сравнивать таргет по инфляции в России с целями в экономиках развитых стран, то США держат 2% как долгосрочную цель. Еврозона после пересмотра стратегии закрепила симметричный 2% ориентир. Британия также удерживает 2% по мандату Казначейства. Австралия удерживает коридор в 2–3%. Канада держит 2% как середину диапазона 1–3%, Швеция так же 2% по CPIF, а Швейцария определяет ценовую стабильность как 0–2% без точечной цели. То есть российские   4% — это практически верхняя граница среди крупных экономик.

В развивающихся странах Бразилия держит цель в 3% с допуском ± 1,5%, Мексика также в 3%, но с возможным отклонением в ±1%. Индия ориентируется на 4% с возможностью отклонения в ±2%. Южная Африка держит диапазон в 3–6% с ориентацией на середину 4,5%. Турция декларирует 5% в среднесроке, а Индонезия — 2,5% и ±1%. Таргет по инфляции в Чили 3% с допуском отклонения, а в Таиланде он держится в диапазоне 1–3%. Это широкий коридор, но медиана ближе к 3%.

◾ Президент Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин считает, что Банк России на декабрьском заседании совета директоров может вновь принять решение о снижении ключевой ставки, но, скорее всего, шаг понижения опять составит 0,5 процентного пункта.

◾ Как сообщалось ранее, на прошлой неделе ЦБ понизил ключевую ставку до 16,5% с 17%.

◾ «Центральный банк будет действовать весьма осторожно, потому что в его политику денежно-кредитную наверняка будет заложено повышение НДС и инфляционные последствия этого решения. Поэтому, если в начале сентября я лично считал, что будет процентов 14% (уровень ключевой ставки к концу года — ИФ), то сейчас в лучшем случае ещё полпроцентных пункта снижение будет», — сказал Шохин журналистам в кулуарах форума «Российский промышленник».

◾ «Я думаю, что до конца года вероятность снижения на полпроцентных пункта есть, но думаю, что не более. А в следующем году будет зависеть от того, какая динамика инфляции и инфляционные ожидания, ведь ЦБ ориентируется не на статистически замеряемую инфляцию, а скорее на инфляционные ожидания, которые выше инфляции. Тем самым, кстати, немного и подогревает инфляционные ожидания», — полагает Шохин.

В пятницу мы узнали решение по ключевой ставке, причем оно оказалось весьма неожиданным.

Все-таки данные были крайне противоречивыми — инфляция снова растет, ожидания остаются прежними, а экономика быстро охлаждается. Поэтому логичнее выглядело сохранение ставки, но регулятор пошел на очень необычный шаг.

При этом угадать решение ЦБ — это лишь полбеды, гораздо сложнее угадать реакцию рынка :) Ведь иногда он падает на ее смягчении, что выглядит нелогично, а иногда растет на ужесточении, так как ожидал еще более жесткого роста ставки.

По факту это игра в угадайку, где можно сделать ставку на рост или падение. Это важно для спекулянтов, но не для долгосрочных инвесторов — нам гораздо важнее не ближайшее решение ЦБ, а траектория ставки на ближайший год или годы.

И тут текущие данные уже не помогут, ведь картину на год вперед на них не построишь. Для этого есть другой лайфхак — можно пройтись по длинным вкладам и посмотреть, что нам предлагают банки. Они своего точно не упустят и не дадут условные 15%, когда ожидают снижение «ключа» до 13%.

Министр финансов РФ Антон Силуанов заявил в Совете Федерации, что бюджетные меры в текущем году «создали пространство» для снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Напомним, что с января по сентябрь дефицит госбюджета вырос до 1,7% ВВП при плановых 0,5%, а по итогам всего года он, как ожидается, превысит 2,5% ВВП.

Глава Минфина отметил, что корректировка бюджета, особенно в части повышения госрасходов, была связана с необходимостью финансировать все заранее запланированные обязательства государства, в том числе социальные, при ухудшении макроэкономической конъюнктуры. При этом госказна получила меньше доходов, чем было запланировано, из-за более значительного, чем предполагалось, снижения цен на нефть при слишком активном укреплении рубля.

По всей видимости, оптимизм главы Минфина относительно будущего «пространства» для снижения ЦБ РФ ключевой ставки связан с тем, что основная часть роста бюджетных расходов пришлась именно на текущий год, а в следующем государство будет тратить меньше. Соответственно, бюджетно-налоговая политика должна стать менее проинфляционной. С 1 января НДС будет поднят с текущих 20% до 22%, чтобы сдержать рост бюджетного дефицита уровнем 1,6% ВВП.

До начала СВО, влияла,
корреляция была минус 0,6
Т.е. чем ниже ставка, тем выше индекс

С начала СВО, корреляция стала 0
На индекс больше влияют
рост денежной массы М1 минус ИПЦ,
валютный курс

Расчёт корреляций