Ключевая ставка ЦБ РФ

Прошло одно из самых ожидаемых заседаний этого года, где рады были… почти все

🐑 Как и предполагалось, ЦБ всё-таки снизил ключевую ставку на 2%, что и закладывалось рынком последний месяц. Объяснили такое решение тем, что в принципе инфляционное давление в России, неожиданно и приятно, снижается быстрее, чем ожидалось

На этом фоне могли наблюдать, как инвесторы фиксировали прибыль по различным активам, что наращивалась перед заседанием. А главными героями падения стали застройщики и остальные долговики. (А я же пытался вас предупредить...)

Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:  

— Северсталь не будет выплачивать дивиденды за II квартал 2025 года. — ожидаемо.

— Минтруд предложил повысить МРОТ в 2026 году на 20,7% — до ₽27,093 с ₽22,440. С 2025 года размер МРОТ должен быть не ниже 48% медианной зарплаты за минувший год (в 2024 году — ₽56,443). — в 2 раза выше инфляции Росстата. Интересно.

— Китай сохранил ставки кредитования на уровне 3% для кредитов сроком на 1 год и 3,5% — на 5 лет. — неплохо у них там.

— По данным «Росспецмаша», за январь-май сократилась реализация почти всех видов техники. Например, отгрузка зерноуборочных комбайнов упала на 61,1% г/г, сельскохозяйственных тракторов — на 39,5%. — плохая перспектива для урожая и инфляции.

В то, что ЦБ РФ понизит ставку на ближайшем заседании, уже почти никто не сомневается. Движение вниз однозначно будет – вопрос только, насколько сильным. И важно в этой ситуации действовать правильно. Давайте разберёмся, куда и почему интереснее инвестировать при снижении ключа?

1. Длинные облигации

Возможно, перед длительным циклом снижения ставки длинные облигации – это последний шанс зафиксировать повышенную доходность на длительный срок. Я сейчас говорю про облигации с обращением от 3 лет и больше. 

🤷‍♂️На рынке их немного, т.к. в последние годы компании и государство предпочитали привлекать деньги на небольшой срок, либо выпускали флоатеры, которые будут терять в доходности вместе с ключом. Но они есть. 

‼️Главное – выбрать надёжных эмитентов, чтобы они не дефолтнулись.

2. Замещающие облигации

Курс рубля и ключевая ставка идут рука об руку. Обычно снижение ключа сопровождается ослаблением рубля. Тем более, когда сейчас рубль очевидно переоценён.

🆒 Друзья, ЦБ сделал то, чего все ждали: ключевая ставка снижена с 20% до 18% годовых. Рынки давно предчувствовали этот шаг, но теперь он стал реальностью. Вопрос в другом — что это означает на практике: подешевеют ли кредиты? Куда двинется рубль? Что делать со вкладами? А главное — к чему всё это приведёт в долгосрочной перспективе?

💸 Почему снизили ставку?

📉 Причина — в замедлении инфляции. В июне она опустилась до 9,4% в годовом выражении. Да, это всё ещё много, но по сравнению с весной — уже облегчение. Более того, на неделе даже зафиксирована дефляция — впервые с начала года. Высокая ставка в 20% тормозила экономику, душила кредиты, мешала бизнесу дышать. Теперь регулятор решил немного ослабить хватку.

🔍 Это уже второе летнее снижение: сначала с 21% до 20%, теперь до 18%. Центробанк аккуратно проверяет реакцию — нащупывает баланс между ростом экономики и контролем над ценами.

❓ Что будет с рублём?

🛍 Ослабление ключа — это сигнал: доходность рублёвых активов становится ниже. В теории, рубль может немного просесть. Но не спешите бить тревогу. Во-первых, даже 18% — это всё ещё высокая доходность по мировым меркам. Во-вторых, нефтеэкспорт приносит стабильную валютную выручку. В результате давление на рубль будет, но умеренное.

25 июля 2025 года ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 200 базисных пунктов до 18%. Любопытно, что ровно год назад, 26 июля 2024 года, регулятор повышал ставку на те же 200 б.п. — до аналогичных 18%. Что же мы имеем на сегодня спустя год?

Путем несложных вычислений получаем следующее: Средняя ставка за этот период составляет ≈ 20,21%

Что делать и куда бежать? (ИМХО, ни в коем случае не ИИР)

Акции
Лично у меня на текущий момент 17,5% всех средств выделено под этот инструмент. Выбираю компании без долгов или с потенциальными дивидендами. Хотя сейчас существуют более доходные инструменты, я все же остаюсь оптимистом. Для поддержания вовлеченности периодически совершаю краткосрочные сделки — это добавляет азарта и не дает расслабиться.

Облигации
В данном инструменте я планирую наращивать долю. Сейчас она составляет 16%. Бóльшая доля сконцентрирована в гособлигациях, которые набирал с прошлого лета. Плюс хороший, но сейчас доходность уже не так (если конечно не будет повторного скачка инфляции). Сейчас набираю локальные валютные облигации с прицелом в год.

Консенсус оказался верным, получили -2% вниз.

Пересмотрены прогнозы по инфляции, а также по средней ключевой ставке.

ЦБ обрадовал, всем хорошей недели

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

Ключевые темы обсуждения:

🏦 Прогноз Банка России до 2028 года
 ▸ Сценарии изменения ключевой ставки
 ▸ Ожидаемые макроэкономические эффекты
 ▸ Прогноз платежного баланса

📉 Анализ отчетности ММК за 2П2025
 ▸ Факторы снижения операционных показателей
 ▸ Оценка финансовой устойчивости
 ▸ Долгосрочные перспективы

💎 Алроса: новые горизонты
 ▸ Планы по диверсификации бизнеса
 ▸ Государственная поддержка

🌐 Значимые рыночные события
 ▸ Ключевые новости недели
 ▸ Календарь ожидаемых событий
 ▸ Предстоящие публикации

🔍 Подробности — в очередном недельном выпуске

 © ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru.