Китайская биржа

🤦🏼‍♂️ Последнее время я ожидал стимулов от Центрального Банка Китая, так как экономика Китая начала замедлятся и, например, аналитики Bloomberg понизили рост экономики Китая с 9.1% до 8.9% — моя ошибка была в том, что я отталкивался от прошлой экономической повестки, а не от новой и будущей.

❗️ Суть в том, что Китай перешел на перекрёстно-циклическую форму, а не на старую антициклическую.

☝🏻 Дело в том, что в большинстве стран действуют по схеме: экономика замедляется – добавляют стимулы, экономика ускорилась – снижают стимулы. Китай теперь действует на опережение, то есть Китай пытается стимулировать не в целом экономику, а проседающую отрасль или ужесточать сильно возросшую отрасль, а может и ужесточить, и стимулировать одновременно.

👉🏻 Получается, что ждать стимулы от Китая из-за замедления всей экономики – глупо! Китай будет помогать тем, кто страдает больше всех и будет стараться не надувать пузырь на фондовом рынке.

За последние дни китайские акции потеряли более $770 млрд капитализации — инвесторы уже не просто “волнуются” о масштабе регуляторных ограничений, а, по сути, бегут с китайского рынка в панике.

Отметим, что за последние 40 лет современной истории Китая ещё не было таких масштабных и одномоментных “репрессий” сразу в нескольких секторах. Одна из причин — до прихода Си Цзиньпина в высшем руководстве Китая была налажена пусть и неформальная, но работающая система передачи власти. По данным опытных экспертов по Китаю, Си Цзиньпин в своё время лично принял решение об отмене IPO Ant Group, и, скорее всего, также лично дирижирует процессом взятия ключевых секторов экономики под фактический контроль государства.

Учитывая что Си Цзиньпин в Китае сейчас является фигурой примерно на уровне китайских императоров, в его логике и временном горизонте мышления можно пожертвовать иностранным капиталом и ростом отдельных секторов в краткосрочной перспективе, но при этом обеспечить стабильность роста, избежать перегрева экономики и постепенного скатывания Китая в пучину неравенства. Эту логику следует держать в уме любому инвестору, который планирует инвестировать в Китай.

Несмотря на то что мы в InveStory торгуем на фондовых рынках уже много лет, видеть, как капитализация компании стирается в пыль за считаные месяцы — завораживающее зрелище. Тем более когда речь идёт не об очередном мертворождённом стартапе, а о компании, которая находится на бирже больше десяти лет и имеет растущий, прибыльный бизнес.

То, что казалось “ягодками” в случае двухмиллиардного штрафа к Alibaba, оказалось “цветочками”, когда дело дошло до китайского сектора дополнительного образования.

Почему всё произошло именно так, как произошло? Между всеми последними случаями вмешательства китайского правительства мы видим общую канву: государство не хочет выглядеть “слабым”. Финтех-компании типа Ant Group — гораздо более продвинутые, чем застарелые, неповоротливые китайские госбанки. Учитывая огромную популярность TAL Education и других представителей сектора доп. образования, весь сектор одним своим существованием выставляет государственное школьное образование в невыгодном свете.

Капитализация китайского сектора EdTech испарилась прямо на глазах. Всего за пятницу котировки крупнейших акций сектора упали на 50%-70%. Давайте разберёмся, что случилось и есть ли шансы заработать на резко подешевевших активах?

Что случилось? 

Как и всегда в последнее время, Китай снова закручивает гайки. Все это во благо населения разумеется. Регуляторы заявили, что дополнительные занятия чрезмерно нагружали и без того замученных китайских школьников. Более того, репетиторство резко увеличивало стоимость содержания ребёнка, что порождало неравенство и тормозило рождаемость — большие проблемы партии на данный момент.

Ответом стала новая реформа образовательной индустрии Китая, сливы которой обрушили сектор уже в пятницу, а подтверждения обрадовали на выходных. Ключевые новые правила:

— Компаниям придётся преобразовываться в некоммерческие организации. Регуляция стоимости услуг и зарплат перейдёт на руководство регионов.

Новое правило Комиссии по ценным бумагам и биржам, требующее от иностранных компаний представления документации о государственной принадлежности и влиянии правительства, вызывает головную боль у китайских инвесторов. Это одна из нескольких проблем, возникающих между инвесторами из США и Китая.

Китайские акции находятся в режиме коррекции в течение нескольких недель, но новое правило усугубляет бегство, особенно тех, чьи акции котируются в США.

Акции Китая, зарегистрированные в США на этой неделе:

GSX упал на 57%

Tencent Music упала на 36%

Vipshop упал на 34%

Baidu упал на 22%

Bilibili упал на 12%

Trip.com упал на 11%

Alibaba упал на 6%

Хотя новые правила Комиссии по ценным бумагам и биржам применяются ко всем компаниям, зарегистрированным за рубежом, они специально нацелены на Китай, который неоднократно противоречил усилиям регулирующих органов США по мониторингу аудитов китайских компаний.

Самые крупные китайские брокерские компании(коих было 21),
собрались сегодня в Пекине для обсуждения ситуации на китайском рынке акций.

Они договорились осуществить, совместными усилиями, массированный выкуп ETF акций китайских голубых фишек,
чтобы остановить безостановочное падение фондового рынка.
(В последний день торгов, в пятницу, SSEC упал ещё на 5.8%)

На выкуп акций, будет отведено порядка 15% от чистых активов этих компаний, что составляет на конец июня,
по меньшей мере, 120 миллиардов юаней(19.3 млрд. долларов).