Инфляция в России

Все сейчас гадают — дойдёт ли ключевая ставка до 16% к концу следующего года? 6 июня ЦБ почти наверняка снизит её до 19%, это понятно. Но дальше-то что? 🤔 Вот в чём вопрос! На бумаге цифры могут уменьшаться, но по факту для бизнеса и инвесторов мало что изменится — реальная ставка (с учётом инфляции) останется высокой как небоскрёб. 🏙️

Инфляция — дама вредная, знаете ли. Взлетает легко как пушинка 🎈, а снижается словно танк с горки — медленно и со скрипом. 🐢 ЦБ, который уже обжёгся на этом молоке, теперь дует даже на кефир. Их стратегия «снижать ставку ровно в такт с инфляцией» вроде логична… Но только до тех пор, пока мы не упрёмся в заветные 4%. А до них ещё идти и идти, как верблюду по пустыне. 🐫

Кстати, не верьте тем, кто говорит про формулу «инфляция + 10%» — ЦБ так тупо не считает. Хотя реальную ставку они конечно держат в уме. По учебникам «нейтральная» ставка для России — 3,5-4,5% при инфляции в 4%. То есть номинально — 7,5-8,5%. А что сейчас? Сейчас реальная ставка выше «нормы» в 2,5 раза! Почему? Да потому что ЦБ не верит в устойчивое снижение инфляции. И этим всё сказано.

( Читать дальше )

Уже в пятницу у нас ожидается решение Центрального банка по ключевой ставке, а это значит, что сегодня самое время обозреть текущую макроэкономическую ситуацию в преддверии заседания. По данным апрельских и майских отчетов, мы наблюдаем умеренный рост корпоративного кредитования на 1.1%, при этом потребительское кредитование продолжает сокращаться. Инфляция демонстрирует устойчивое замедление, однако инфляционные ожидания населения неожиданно увеличились до 13.4%, создавая дополнительное давление на регулятора. Экономика сохраняет устойчивость, но темпы роста ВВП в 1.4% годовых оказались ниже прогнозов. При этом реальная ключевая ставка достигла исторических максимумов, а денежная масса М2 показывает замедление темпов роста.

Учитывая эти факторы, большинство аналитиков ожидают либо сохранения ставки с мягким сигналом, либо умеренного снижения на 1 процентный пункт. Решение ЦБ, конечно, будет зависеть от оценки баланса между замедляющейся инфляцией и сохраняющимися инфляционными рисками, но думаю, что в любом случае среди вариантов для голосования в этот раз помимо вариантов оставить ключевую ставку без изменения или поднять ее появится и вариант снизить ключевую ставку.

( Читать дальше )

По поводу пятницы — я думаю что рынок ждет мягкий сигнал, и сохранение. Но это как бы небольшой негатив. Грубо закроется на уровнях вчерашнего закрытия.

Снижение даже до 20% — позитив. Я думаю это базовый сценарий, ниже — огромный позитив.

Инфляция у нас сильно тормозится, прошлым летом было много недель больше 0,1%, а щас у нас уже которую неделю ниже 0,07%, не думаю что сегодня в этом вопросе будет аномалия.

При том важно понимать, что это от части запаздывающий индикатор: это уже потребительские цены, которые с задержкой реагируют на спрос, который с задержкой реагирует на денежную массу.

А вот размеры кредитных портфелей которые на нее влияют напрямую — тормозятся жутко. Рост ДМ ниже инфляции с большой вероятностью притащит рецессию, и вероятно инфляцию ниже целей ЦБ.

В общем задним числом — ЦБ слишком поздно начал задирать, и первинчные 12% — я писал весной 23 что боюсь инфляции, затем пришлось на экстренном заседании 12%.

Потом не подняли с 16% летом 2024 — из-за ПМЭФ, потащили позднее, потом в декабре не подняли до 23%…

( Читать дальше )

Красная икра дорожает на глазах. Вот только на свет появилась, а уже на 2 тысячи рублей дороже, чем в прошлом году. А вы говорите инфляция и импортозамещение. Сама природа ополчилась на россиян!


В первый день лососевой путины, начавшейся на Камчатке 1 июня, цены на свежую икру нерки составили 9–9,5 тыс. руб. за кг (рост за год 2тыс.), рассказал Интерфаксу руководитель информационного агентства по рыболовству Александр Савельев. Да, у рыбаков даже руководитель информагентства свой есть. Совести может немного, но с пиаром всё в порядке. Ну а что, все дорожает: бензин, молоко, хлеб. Рыба что, рыжая что ли, отдавать своих детей по дешёвке? 

Самое главное, когда придёт пора объяснять а почему ценник так нагло задран, всегда можно достать эту информационную зарисовку — ну а как же. Летом ж ещё подскочила икра. Нерка не даст соврать. Савельев как грамотный аналитик уже и подсчитал, сколько к Новому году икра будет стоить — 15тыс. руб. за кг. Праздники же. Рады бы дешевле отдавать, да рыба не даёт. В апреле сервис Чек Индекс компании Платформа ОФД подсчитал, что в марте медианная цена на натуральную красную икру составила 8856 руб. за кг, повысившись на 21% год к году. Ладно, чего зря расстраиваться, баклажанная икра вроде удвоением не грозит. 

( Читать дальше )

Сегодня я прочитал: один из экспертов предложил повысить таргет инфляции с 4% до 7%. Интересно, что на это скажут рядовые граждане, страдающие от роста цен уже 40 лет. Я считаю, ЦБ должен держать ставку до упора. Всем интересного 6 июня!

Вчера министр экономического развития РФ Максим Решетников в Совфеде заявил:

Экономика сейчас вошла в период охлаждения после высоких темпов роста в предыдущие два года. Видим, все больше отраслей реального сектора показывают падение выпуска. Замедляются темпы роста потребительского спроса. При этом прирост доходов населения продолжает уходить в сбережения, а не на потребительский рынок. Статистика показывает ощутимое замедление инфляции.

Также он отметил, что экономика вошла в период охлаждения после высоких темпов роста предыдущие годы. И сейчас очень важно грамотно выйти из охлаждения, своевременно смягчив ДКП, чтобы в перспективе сохранить целевые темпы роста ВВП РФ в 3%.

По его словам,ужесточение ДКП и методы банковского регулирования привели к сжатию кредитования, в результате чего сократился спрос на инвестиционную продукцию – прежде всего на продукцию машиностроения, спецтехнику, грузовой, легкий коммерческий автотранспорт и автобусы.

Собственно, это то, о чём мы с вами много раз говорили. Падение спроса на транспорт мы видели на примере разбора отчёта Европлана ( smart-lab.ru/blog/1161215.php ): лизинг сжался более чем в 2 раза.

( Читать дальше )

✔️Вчера вечером Министр экономического развития РФ Максим Решетников в ходе «Открытого диалога» в Совете Федерации заявил, что статистика показывает ощутимое замедление инфляции в России и Минэкономразвития рассчитывает на своевременное смягчение ДКП для сохранения целевых темпов роста экономики РФ. По его словам, это должно помочь сохранить целевые темпы роста ВВП РФ в 3% в год. В общем, о снижении ключевой ставки в ближайшем будущем заговорили уже в самых высоких кругах. Тем интереснее станет заседание в эту пятницу.

✔️Между тем, по расчётам Bloomberg, доходы России от экспорта нефти приблизились к 2-хлетнему минимуму. В тоже время ненефтегазовые доходы с начала года выросли на 13,5%, что не может не радовать.

✔️Кредитование продолжает снижаться. Банки в мае снизили выдачу розничных кредитов в 2,5 раза г/г до 2,53 млн штук, в стоимостном выражении – снижение в 2,6 раза г/г до 673 млрд рублей.

✔️Алроса и IVA Technologies заключили соглашение о стратегическом сотрудничестве. Алроса будет заменять иностранное ПО в области коммуникаций на российские аналоги.

( Читать дальше )

Глава Минэкономразвития Максим Решетников назвал важной задачей для российской экономики продуманный выход из периода охлаждения и подчеркнул необходимость своевременного смягчения денежно-кредитной политики, чтобы в перспективе обеспечить устойчивый экономический рост.

По данным Росстата, российский ВВП в первом квартале повысился лишь на 1,4% г/г при общерыночных ориентирах 2,2% г/г и прогнозе МЭР на уровне 1,7% г/г. Замедление роста фиксируется практически по всем секторам. При этом инфляция демонстрирует устойчивое снижение: на 26 мая она составила 9,78%, а на конец апреля — 10,23%. Это говорит о том, как отмечают аналитики Freedom Finance Global, что меры жесткой денежно-кредитной политики ЦБ начали работать более активно.

По мнению министра экономического развития, приоритетом для обеспечения целевого роста ВВП на уровне 3% в год является своевременное смягчение монетарной политики. Это особенно важно в условиях внешних вызовов, таких как санкционное давление и сложности с доступом к технологиям.

( Читать дальше )

Послезавтра Банк России принимает решение по ставке. Редакцию канала часто просят дать прогноз по «ключу». Прогнозировать сложно, но расскажем вам о стратегии ЦБ. Хотите верьте, хотите нет.

Экономическая стратегия, которую ведут в 2025 году ЦБ и Минфин, можно назвать попыткой переиздания рейганомики. Эта модель появилась в США в годы Рональда Рейгана и принесла ему славу президента, спасшего Штаты от кризиса. Три кита рейганомики:
— высокая ставка на долгий срок;
— укрепление национальной валюты;
— стимуляция экономического роста;
Всё три пункта А.Г.Силуанов и Э.С.Набиуллина применяют с разной степенью успеха.

Рейган был избран на первый срок в 1980-м. К тому времени, курс доллара сильно упал. С 1977 по 1980 гг. покупательная способность американской валюты снизилась на 50%. В июне 1981-го председатель ФРС Пол Волкер поднял процентную ставку до рекордных 20,00% — со знакомой нам целью подавить инфляцию, которая достигла 12,5%. Через пять лет, в 1986-м инфляция опустилась до 1,1%. Пол Волкер, и сменивший его в 1987 г. Алан Гринспен, в течение 10 лет медленно опускали ставку и довели её до 9,19% в 1989-м. На этом фоне укрепился доллар США, что способствовало притоку в страну иностранного капитала.

( Читать дальше )

Заместитель гендиректора ЦМАКПа Дмитрий Белоусов считает, что ЦБ России должен повысить таргет по инфляции с нынешних 4% до 7%. Это позволит начать смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) и снизить нагрузку на экономику. По его словам, первоначальная цель 4% была связана с ожиданиями стать мировым финансовым центром, что сейчас утратило актуальность. Белоусов прогнозирует инфляцию на уровне 7,5–7,8% к концу 2024 года и около 5,5% в 2026 году. По его мнению, снижение инфляции до 4% возможно только к концу 2020-х годов.

Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, напротив, считает, что повышение таргета навредит экономике. Она объясняет, что текущий рост инфляции вызван перегретым спросом, а не структурными изменениями. В связи с этим ЦБ пока сохраняет цель на уровне 4%, но рассматривает возможность её снижения после стабилизации инфляции.

Эксперты отмечают, что высокий таргет инфляции может привести к ослаблению курса рубля и увеличению волатильности. В то же время, нынешняя экономическая ситуация осложняется рисками технической рецессии, снижением инвестиций и ростом сбережений населения вместо потребления. По прогнозам Минэкономразвития, рост ВВП в 2024 году составит около 1,2–1,5%.

( Читать дальше )