Инфляция в России

По данным Росстата, рост потребительских цен в июне составил 0,2% м/м и 9,4% г/г. В этот раз данные по инфляции за месяц соответствовали предварительной оценке, сформированной на основе недельных данных. Важно отметить, что в июне существенно снизился вклад услуг в общий прирост потребительских цен. C поправкой на сезонность (SA) рост цен в июне, по нашим оценкам, замедлился до 0,3% м/м (0,4% в мае), что соответствует аннуализированным темпам (SAAR) на уровне 3,3%, то есть ниже целевого уровня. Темп роста базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов) также замедлился с 0,4 до 0,3% м/м SA, что соответствует 3,1% SAAR.

Июньские данные сохраняют интригу относительно выбора Банком России шага снижения ключевой ставки на заседании 25 июля. Полагаем, это главным образом будет зависеть от траектории нормализации темпов роста цен в ближайшие недели после повышения тарифов, а также внешних рисков. На данный момент, более вероятным нам, всё же, представляется шаг в 100 б.п., как и перед прошлым заседанием, мы видим ставку окончания цикла на уровне 12% в середине следующего года.

По вышедшим данным Росстата, годовая инфляция потребительских цен в июне продолжила замедляться третий месяц подряд. Рост потребительских цен замедлился с 9,9% до 9,4%, что соответствовало ожиданиям, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Одновременно помесячная инфляция в шестом месяце года после краткосрочного майского подъёма возобновила замедление, сократившись с мартовских 0,4% до 0,2%. Наибольший рост в июне в годовом выражении показывала снова плодоовощная продукция, снизившая темпы роста по сравнению с майскими до 15,3%; двузначными темпами продолжили расти цены на услуги (рост на 12,02%) и на продовольственные товары (рост на 11,9%), а вот цены на непродовольственные товары в апреле прибавили только 4,5% в годовом выражении.

Основными факторами роста годовой инфляции в шестом месяце года оказались: рыба мороженая (+27% год-к-году), сливочное масло (рост на 26,3% год-к-году, что оказалось меньше, чем в мае), молочная продукция и молоко (+17,7% год-к-году), а также взносы на капремонт, выросшие в мае на 19,4% год-к-году. В то же время помогла сдержать рост годовой инфляции резкая дефляция цен на куриные яйца (-21,2% год-к-году), на сахар-песок (-0,63% год-к-году) и цены на телерадиотовары (-7,4% год-к-году).

В России за первую неделю июля подорожало почти всё — от хлеба до бензина. (https://t.me/brooella/824) Причина — резкий рост тарифов на ЖКХ, в среднем на 12%, а в некоторых регионах — до 30%. Это резко ускорило инфляцию: по данным Росстата, она составила 0,79% — максимум с весны 2022 года.
Сильнее всего выросли цены на маргарин, хлеб, масло, колбасы, водку, детское питание и бытовую технику. Бензин подорожал на 0,3%. Из хороших новостей — дешевеют куриные яйца и овощи, особенно картошка (–3%). Но морковь, наоборот, подскочила в цене на 4,5%.ЕЖ.

В России активно растёт шринкфляция – сохранение цены товара при уменьшении его веса и/или качества. Последний пример, обошедший многие каналы маркетологов – это плитка шоколада «Алёнка» весом 67 гр. по той же цене, что была пара лет назад за стандартную плитку в 100 гр., пишет тг-канал Proeconomics. (https://t.me/proeconomics/17411)
Но оказывается, для переходных экономик (а также государств, где в народном представлении «справедливость» важнее правил) шринкфляция – нормальное явление. Первым это отметил нобелевский лауреат по экономике Ричард Талер:
«Большую известность (пожалуй, только среди специалистов) получили теоретические и экспериментальные исследования Р. Талера по теории справедливости. Им разработаны средства измерения «чувства справедливости», которое распространено по всему миру, но больше всего — в странах с переходной экономикой.
Он показал, как «чувство справедливости» у потребителей мешает продавцам повышать цены при высоком спросе и не мешает — когда расходы (например, перед праздниками) увеличиваются в целом».ЕЖ.

ИНФЛЯЦИЯ В ИЮНЕ: НОВОЙ ИНФОРМАЦИИ ДЛЯ РЕШЕНИЯ ПО СТАВКЕ МЫ НЕ ПОЛУЧИЛИ

Веселого и задорного поста о вновь начинающей ускоряться инфляции и неизбежности скорого хайка сегодня, увы, не будет. Ибо отчет по инфляции за июнь (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/105_11-07-2025.html) оказался скучнейшим

ИПЦ в ИЮНЕ: 0.20% мм / 9.40% гг, что почти что совпало с недельными оценками (https://t.me/russianmacro/21245)(0.19% мм)

По нашим оценкам, 0.19% мм в июне – это 3.9% mm saar VS 5.2% в мае и 4.6% в апреле. В среднем во 2К25 цены росли со скоростью 4.5% qq saar VS 10.3% в 1К25

Базовая инфляция (БИПЦ) в июне: 0.36% мм / 8.70% гг. По нашим оценкам, это 4.5% mm saar VS 7.3% в мае и 4.0% в апреле. В среднем БИПЦ во 2К25 рос со скоростью 5.2% qq saar VS 10.0% в 1К25

Цифры позволяют однозначно утверждать, что замедление инфляции в июне продолжилось. Но все, кто ждёт хайпа, не переживайте! Тарифно-бензиновая катастрофа (https://t.me/russianmacro/21518) только начинает разворачиваться, и в ближайшую среду нас ждёт продолжение этого захватывающего сериала! Именно эта драма будет определять решение ЦБ 25 июля, а не скучнейшие июньские цифры.MMI.

Росстат представил отчёт по инфляции за июнь где сообщает, что инфляция сильно замедлилась по сравнению с маем — +0,20% м/м, что выглядит очень хорошо.

Годовая инфляция тоже не показывает всплеска: с начала года – 3,77%, почти вровень с прошлым годом (в июне 2024 — 3,88%). Казалось бы — всё стабильно. Но есть моменты на которые стоит обратить внимание если смотреть в разбивке.

Структура инфляции: где греет

— Услуги продолжают дорожать опережающими темпами:
+0,59% за июнь, +6,51% с начала года. Лидеры роста:
Пассажирский транспорт (+1,29% за июнь)

Услуги ЖКХ — +9–13% год к году, особенно аренда, капремонт, эксплуатация. Медуслуги, образование, туризм — стабильно в плюсе

— Непродовольственные товары — околонулевая динамика, но есть интересные нюансы:
Техника на крепком рубле и низком спросе продолжает дешеветь (телевизоры –2,4%, смартфоны –2,3%), что помогает сдерживать индекс.

При этом строиматериалы, медикаменты и ГСМ дорожают: это отражает давление со стороны издержек

Росстат — Инфляция в РФ

📈 Инфляция в РФ за полугодие 2025 г. составила 3,77%

📉 Годовая инфляция в РФ в июне снизилась до 9,40% с 9,88% в мае

📉 Инфляция в РФ в июне замедлилась до 0,2% с 0,43% в мае

В базовом сценарии, по мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, ключевая ставка Центрального банка Российской Федерации в июле может быть снижена на 200 базисных пунктов, до 18%. К концу 2025 года она, согласно прогнозу, составит 14%.

В своём выступлении на бизнес-завтраке Совкомбанка Михаил Васильев отметил, что в базовом сценарии не ожидается значимых геополитических изменений в этом и следующем году.

В рамках этого сценария ключевая ставка может опуститься до 16% к концу третьего квартала.

В оптимистичном сценарии аналитики Совкомбанка прогнозируют снижение ключевой ставки до 9–10% к концу года. В рисковом сценарии, который считается наименее вероятным, ставка может вырасти до 22–25%.

В базовом сценарии инфляция в 2025 году ожидается на уровне 5,6%, в оптимистичном — 3–4%, а в рисковом — 8–10%.

В июне Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 100 базисных пунктов, до 20% годовых. Следующее заседание ЦБ состоится 25 июля.